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　　6月15日至7月9日必将是中国股民牢记的一段岁月。在这段日子，上证指数跌幅达35%，深成指跌幅达40.43%，中小板最大跌幅达42%，创业板跌幅达43%。对此，多位机构投资者称实为罕见，不少个人投资者更是踩错了节奏，深套其中。虽在暴跌中，东莞部分私募机构却踩准了节奏，最大限度减少损失。

　　业内人士认为，经过此轮股市的下跌，市场需要较长的恢复期，慢慢恢复健康和理性。对于部分优质股的价值已经凸显，投资者可以密切关注。

　　在暴涨中嗅到危机

　　一场由高杠杆炒股造成股市暴涨暴跌，从而引发的多米诺骨牌效应，让不少个人投资者踩错了节奏，牛市到顶的言论也因此传出。

　　据悉，今年4月份以来，证监会就已多次强调场外配资风险，不得为场外股票配资、伞形信托提供数据端口等服务；5月21日，中国证券业协会召集部分券商开监管会议，对券商参与场外配资业务提出了严格的自查、自纠要求，恒生电子HOMS系统更是被提上议程。

　　随后，上证指数在5月28日当天跳水近300点。不过，在“5·28”震荡洗礼后，A股再度上扬，上证指数在6月5日重回5000点，逾200只股票涨停，股民还为此暴涨而欢欣雀跃。

　　“在此时，值得关注的是证监会对清理配资、融资的风险提示逐渐增多。6月5日，证监会发言人提出证券公司不得为客户与客户、客户与他人的融资融券活动提供任何便利和服务。由其可预见，随着两融和场外配资清理的加强，大量融资盘被平仓，股市的资金流动性也因其减弱，易造成股价下跌。”私募机构兰权资本CEO薛康说。

　　同是私募机构的双诚资本总经理王涛认为：“很多人有一夜暴富的心理，投资的风险偏好加大，拼命加杠杆融资炒股。此轮股市大跌，普通投资者的教育是自身的金融知识匮乏，无法提前止损和风控。”

　　6月16日，沪指盘中一度跌近2%，失守5000点。接下来，按照1：5的杠杆，融资盘跌到20%以上便会爆仓、平仓，融资盘爆仓引发多米诺骨牌效应，千股接连三日跌停板，个股流通性减弱，市场行情持续向下。

　　恒生电子7月13日发布公告称，6月15日到7月10日，沪深两市单边交易总量约为288649亿，而同一时期HOMS总平仓金额为301亿元。

　　逐步减仓等待机会

　　在6月15日至7月9日短短十几天里，上证指数从5174点跌至3373点，近千只股票股价接近腰斩，很多资深股民表示始料未及，并为此操碎了心。然而，部分机构投资者私募机构在此前嗅到了危机，开始悄然减仓。

　　在此轮大跌中，兰权资本经过了数次减仓，及至最后轻仓运作，利润回撤只有20%。兰权资本薛康团队判断证监局对融资盘的打压，将会引发股价的再跌。因此，在6月初，薛康团队将仓位降到七成。

　　“后来，我们发现了有两轮明显去杠杆的行情，我们预判行情还会持续下跌，因此分别两次再次降低仓位。当上证指数在4600—4800点的时候，我们将仓位降到五成左右。当上证指数跌破4000点的时候，我们将仓位降到三四成。”薛康说。

　　旗下的产品稳进1期在此轮大跌的时候顺利减仓，在上线9个月的时间内，年化利润率可以达到50%。“产品精进1期在近期将推出，此产品在早前已经募集完毕资金，因为行情的不稳定，我们都不敢随便动用大笔资金进入市场，一直在等待机会。”薛康表示。

　　薛康说：“在上周四、周五的时候，国家队救市给力，市场发生了转折，股市开始反弹。由此我们开始大量建仓。及至7月13日，稳进1期仓位达八成，精进1期也开始建仓，仓位达七成。”

　　在这段时间里，双诚资本也是轻仓运行，双诚资本与源乐晟合作的源乐晟双诚二号利润回撤仅7%。“市场在调整之前，我们的投顾精准地判断出市场需要大幅调整，因此在“5·28”震荡期前，我们开始减仓，降低仓位及至目前的三成左右，现在基本上是因为停牌的股票外的清仓。”王涛说。

　　随后，记者看到源乐晟资产在6.27给投资者发了一份投资周报显示：3月起，我们就觉得市场太疯狂了，但不敢减仓，认为牛市不言顶。在5月底之前快速上涨的净值中，发现各种概念股的上涨，已经偏离了基本面，加上互联网板块的资金开始流出，呈现疲软，我们预料到今年会有大跌的行情。

　　王涛说：“现在，我们是轻仓等待机会，等到机会来临，便会增持再次进军市场。”

　　市场需要时间恢复

　　“我持有的几只股票早上开板就跌停，流通性很差，无法进行买卖。”来自南城的股民黄女士说：“等个股被砸开跌停板后，我就不断减仓。现在手上的几只股票在早前的获利都吐出去了，部分股票已跌至腰斩价。”

　　市民王先生持有7000股某股票，在14元/股买入，现在已经跌至6元/股，该股价已经及至腰斩价，他说：“股市玩的是心跳，这段时间小心脏承受不住如此压力。现在，我打算该股票能回本就会退出股市。”

　　很多股民在股票市场上受到了严重的损失，均将部分资产撤离股票市场。私募机构领先投资在近一个月时间里，客户量增多20%—30%。“很多客户把股票清理了，回归较为稳健的投资。”领先投资总经理刘东明表示。

　　据悉，该公司推出的量化对冲产品第二基金中国华尔街一号在此轮大跌中，利润回撤仅仅5%。其年化收益率高达20%—30%。

　　东莞财智财富资产管理公司杨柳根表示：“最近，很多客户受到此轮股票行情下跌的影响，纷纷回归较为稳健的结构性私募产品和量化对冲产品的投资。”

　　对于后市的发展，王涛还是比较看好的，她认为经过此轮的股市大跌，系统会逐渐完善和规范化，系统性风险会逐渐减少，市场会慢慢恢复健康，回归理性的状态，同时市场也是需要慢慢培育的。

　　一位金融业内人士认为，股市的上扬是依靠企业盈利的增长、资金的流动性推动和股民的预期推动的。股市经过此轮重挫，部分散户对股市或感到忧虑和胆怯，或将退出市场。不过强者恒强，留下来的更多是价值投资者。

　　“经过此轮的暴跌，很多股票已价值回归，众多优质蓝筹股的价值凸显。当市场的流动性增强的时候，股价也会开始上扬。不过此次股市重挫，估计其修复需要一段时间。在近期，股市或将有一定增幅快速反弹，随后便是震荡期、徘徊期，随后突破最高位，慢慢走过恢复期。”他说。