编者按

　　2015年A股上半年持续大涨，但到6月15日开始连续十几个交易日的暴跌，幅度之大、速度之快让很多投资者猝不及防。投资者损失惨重，特别是部分融、配资的股民更是血本无归。投资者见识了罕见的千股跌停、千股停牌、千股涨停，而在国家一系列护市举措之下，目前A股已经基本稳定。

　　罕见的暴跌给我们留下了什么？高昂的“学费”让我们能从A股这一课堂上学到什么？为了帮助新老股民重拾信心，不再重蹈覆辙，把暴跌留给我们的经历作为另一种财富收集起来，让自己在投资路上走得更为稳健，财经工作室今起推出《A股课堂，你学到了什么》系列报道。该系列从配资炒股、投资规则、操作技巧、资产配置、炒股心态等多元角度，记录身边投资者的经历，分享他们的“课堂笔记”及经验。同时，通过长沙晚报财经工作室“理财吧”开通互动平台，进行微调查——A股本轮大跌，你学到了什么？

　　长沙晚报记者 舒元臻

　　去杠杆、查配资，这些敏感词与本轮“疯牛”行情如影随形，也是这轮牛市区别于过往的一个特点，而在很大程度上，亦被认为是这一轮暴跌的导火索。所谓“成也萧何，败也萧何”，这句话用在本轮加了“杠杆”的牛市上十分合适，行情向上成倍地赚，去杠杆时行情急转直下，1:5、1:4……配资盘陆续爆仓，账户遭遇强行平仓，最后在滚雪球效应之下，导致部分1:1的融资盘也爆仓。“加杠杆”炒股真的这么可怕？它用什么诱惑了投资者铤而走险呢？还在使用“杠杆”的投资者又该如何规避风险？

　　配资股民：本金灰飞烟灭，发誓再也不碰

　　“前期100多万元的利润全部回吐，还亏了上十万元的本金，也许以后我不会碰融资了。”在A股市场摸爬滚打了十几年，肖先生（化名）早就算是资本市场的“老人”了，这十几年来，稳扎稳打的高胜率让朋友们羡慕不已。而这一次，肖先生却在融资上面栽了跟头。“股票没选错，没有见好就收、系统性风险来了还带着‘杠杆’死扛就错了。”上周三也就是反弹的前一天，肖先生还是忍痛出掉了手中的所有股票，用于偿还融资资金。

　　在这轮暴跌中与肖先生同病相怜的不在少数。“我一个朋友1:1融资发的信托产品爆仓，自己的1亿元瞬间灰飞烟灭。还有6月30日500万元融资抄底买入汤臣倍健的朋友，也是落得个爆仓的结果。”肖先生坦言，身边的朋友有些爆仓亏光了本金，但有人还想靠配资扳本。

　　配资公司：暴跌时配资公司也难以幸免

　　“一般情况下，配资公司以各种形式在券商开一个户头，基本上是恒生的HOMS系统把主账户拆分成无数个小账户。现在我了解到的杠杆都是在1:3，规范之前有1:4或1:5的，但在一个多月之前听说查配资就已经不做了。”借着2014年下半年的券商行情，长沙市民彭先生大赚一波后从单位辞职，和几个朋友开了间投资公司，其中涉及到配资等相关业务。“市场上所传的杠杆达到1:10的大部分是假的，行情好的时候可能偶尔有做，而且是知根知底的熟客才有可能。”彭先生坦言。

　　“现在配资公司所收取的配资利息不等，最低也要1分4的月息，就是配100万元1个月收14000元，这算是很不错的，部分配资公司根据配资额度不同收2分、3分的月息。”彭先生告诉记者，目前管理层查得很严，但是有些胆子大的仍通过私人账户配资。“我个人认为，既然国家能够允许融资融券，就有其存在的意义，关键还是加强规范，其实此前4000多点的时候就应该杀一杀配资、融资盘了。”彭先生表示，这一轮暴跌如果没有及时止跌，很多配资公司都会死得很惨，股票“一”字跌停根本卖不掉，而大部分配资公司相当于一个中介，资金是融资而来再放给别人，公司在其中赚一个息差。

　　业内人士：上升初期可适当杠杆操作

　　记者发现，有数据统计指出场外配资规模约1万亿元。所谓“场外配资”，市场给出的定义就是通过券商融资融券以外的途径、未纳入监管层监管的，即所谓的股票配资公司进行的借钱炒股，其主体为互联网平台、配资公司、券商、散户。相比之下，券商融资则是证券公司向客户出借资金供其买入证券，主体为证券公司和高净值客户。

　　“运用杠杆，其关键是对于风险和收益的把握，即对市场趋势和个股趋势的把握，在相对底部或者上升趋势初期阶段，可以适当进行杠杆操作，在行情进入尾声或者出现相对风险迹象时，可先把融资仓位离场，保存利润。”湖南金证顾问分析师易凯告诉记者，一般来说，券商融资对于信用审核比较严格，对于担保品种的要求相对较高，而且券商融资的额度规模比较有限，曾经出现过一些投资者难以从券商融到资金的现象。但场外股票配资，对于信用审核、担保品种等方面的要求相对较低，配资比例相对较高。同时，场外配资收取的利息较高。面对暴跌行情，场外配资强平的可能性比券商融资要高很多。

　　《A股课堂，你学到了什么》系列报道之一

　　相关链接

　　为了防止场外配资重新疯狂，7月12日，证监会公布《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》，其中包括了严格落实证券账户实名制，严禁账户持有人通过证券账户下设子账户、分账户、虚拟账户等方式违规进行证券交易；证券公司不得将客户的资金账户、证券账户提供给他人使用；投资者严格遵守证券账户实名制要求开立证券账户；任何机构和个人不得出借自己的证券账户，不得借用他人证券账户买卖证券；对通过外部接入信息系统买卖证券情形，证券公司严格审查客户身份的真实性、交易账户及交易操作的合规性；信息技术服务机构等相关方，直接或者间接违法从事证券活动的，应当清理整顿等内容。

　　同时，国家互联网信息办公室发布《关于全面清理“配资炒股”等违法网络宣传广告的通知》，要求各互联网平台、媒体单位全面清理所有配资炒股的违法宣传广告信息，并采取必要措施禁止任何机构和个人通过网络渠道发布此类违法宣传广告信息。

　　昨日，中登公司发布通知，重申开户实名制要求等。