□金证券记者 李砾

　　IPO一脚紧急刹车，“乘客”立刻人仰马翻，并引发连锁反应。

　　7月4日晚，重磅救市消息出炉，28家已获IPO批文的企业，当夜通过上交所和深交所发布公告，决定暂缓后续发行工作。10家已启动申购程序的企业，申购资金也在7月6日退回到投资者账户。

　　“我们还没进入资本市场，就先遭受了股灾的伤害。”江苏一家被叫停的拟上市公司董秘私下向《金证券》记者吐槽，感觉公司IPO暂缓很冤枉，但已经熬到这一步只好继续等待，期盼股市早日企稳。

　　天天盯盘盼着企稳

　　按照证监会的表态，28家拟上市公司暂缓发行后，近期将没有新股发行。证监会新闻发言人邓舸昨日也表示，近期没有新股发行，新股发行的审核工作没有停止，但是会大幅减少新股发行数量和融资金额。

　　这位董秘透露，公司老板听到暂缓的消息，当时就气得骂了娘。“主要是停停发发太折腾人了，都拿到批文了，谁能想到还搞这一出？”对拟上市公司而言，等待的成本可不低：中介机构费用、公关花销、补充财报、因先建设募投项目而背负的借款利息……不一而足。

　　“现在还不知道会暂停多久？”前述董秘对《金证券》记者表示，现在唯一能做的就是等通知，“这次是因为股市暴跌监管层才暂停IPO的，所以我们现在天天关心股市情况，希望能早日企稳恢复发行。”

　　有投行人士分析称，从审核流程来看，此次发行暂缓的28家公司，都已经拿到发行批文，只差临门一脚。如果将来IPO重启，这次被暂停的28家公司，特别是已经启动申购的10家公司，可以优先启动上市发行。

　　杠杆产品连夜退场

　　新股暂缓发行，受伤的还有大批打新资金，特别是利用配资入市的杠杆产品。

　　“我们从5月份开始筹备的打新杠杆产品，本来正处于销售期。但上周六晚上IPO暂缓的消息被证实后，我们不得不紧急加班开会，最终在周一拿出方案，取消产品计划，已经销售的把钱退给客户。”一家P2P网站负责人李强（化名）告诉《金证券》记者。

　　实际上，伴随新股上市后表现抢眼，打新基金以近似无风险的收益备受追捧。一些杠杆产品以基金专户、私募产品的形式，采用优先劣后结构，投入到公募基金中去。这种操作方法中，一般是基金专户、私募产品等做劣后，银行理财资金做配资，融资成本在6%-7%左右，杠杆比例最高能做到1:5。

　　“我们的打新杠杆产品是劣后端，投资者除了支付银行资金成本，还有管理费和基金认购费等，加起来总成本在9%左右。”李强对《金证券》记者直言，现在一些打新公募基金也暂停发售了，客户资金成本更高，没有新股可打，还要支付银行利息和管理费，对客户来说当然不划算。

　　正在发售的杠杆产品可以爽快“散伙”，而那些已经成立的打新产品则被拍在沙滩上。李强告诉记者，“一般来说，配资协议中都有退出条款，其中就包括新股停发等意外因素。但提前退出不是容易的事情，肯定要给优先端一定的补偿，对方同意了才行。”

　　部分公募打新基金则表示，如果没有新股可打，可能会对投资标的做一定调整，加入债券、分级A等产品。

　　中介机构生意回落

　　今年以来，IPO发行全面提速。特别是4月份以来，IPO发行由1月1批改为1月两批，月发行家数超过50家。而此次IPO暂缓发行，为拟上市公司服务的券商、会计所、律所等中介机构也面临生意下滑的风险。

　　中信建投一位保代对《金证券》记者分析指出，“即使IPO重启，为了稳定市场，发行节奏和数量也会放慢。说不定会是去年下半年的节奏，一个月消化10家左右。”此前，市场普遍预计今年年底注册制改革之前，A股IPO至少还能发行200家左右。

　　“IPO项目都是要等到上市之后，才能最终结算拿到占大头的承销费。如果IPO发行重新步入慢车道，投行能兑现的收入肯定也会跟着下滑，从而影响业绩。”这位保代对《金证券》记者表示。

　　何时才能重启IPO？《金证券》记者采访中了解到，大部分投行圈内人士和机构都认为，本轮新股暂停的时间不会太长，一旦市场企稳，新股发行有可能重启。有机构人士分析称，证监会明确表态发行审核工作不会停止，且对后期发行工作做了安排，会大幅减少新股发行家数和融资数额。从中可以看出，暂缓时间不会太长。

　　从IPO报会情况来看，证监会在7月3日一口气预披露了南京圣和药业等49家新股公司的招股书。上述49家拟上市公司报会时间大部分都在6月下旬。赶在中报之前加入拟IPO排队大军，足见拟上市企业对IPO仍趋之若鹜。