■瞭望驿站

　　文·王立夫

　　最近三周，“救市”成了国内金融市场的主基调。继上月中旬创出七年高位5166点后，上证综合指数不断下跌。截至周五收盘，该指数已累计下跌28.6%，至3687点。

　　对于中国股市的“保卫战”，最近一段时间一些国外媒体也发表了自己的观点。以下是几家外媒分析文章的要点摘录：

　　“通过打击做空，中国延续了在西方国家也长期存在的不光彩传统：在市场出现问题时指责卖空者。实际上，中国股市只是在保证金融资的推动下突然出现了泡沫，股价正在回归正常。尽管做空者可以逆势做空来捅破泡沫，但他们的活动通常受到一些限制，而且必须在很多时候承受无法盈利的痛苦……打击做空意味着市场空单会减少，未来出现泡沫的可能性会增大……泡沫最终会破灭，如果有融资杠杆的参与，它们会带来严重的经济冲击。”

　　——“市场上涨时难道不会被操纵吗?”，7月3日，《经济学人》

　　“中国股市的大幅上涨得益于杠杆融资和市场人气的火爆，对企业改革的模糊预期与保证金融资的爆炸式增长促使上千万的散户入市……降息和监管层安抚市场的言论几乎没有立即产生效果，需要降低融资杠杆的投资者导致跌势加剧……让公共资金入市可能会起到效果。日本首相安倍晋三让政府养老投资基金购买更多股票资产的做法就成功支撑了股市。但长期而言，中国股市回报率的上升取决于企业效率和盈利的提高。”

　　——“中国股市需要的不仅是语言”，6月30日，路透社

　　“将中国股市斥为一个老式的投机泡沫当然很容易。但是，中国政府直接参与提振股市但未能成功拉抬指数，这可能令投资者对中国是否有能力掌控更加重要的市场怀有疑虑……中国政府虽然号称在经济事务上无所不能，但这种说法实际上并非牢不可破。”

　　——“应该从中国股市大跌中学到怎样的教训”，7月3日，《华尔街日报》

　　“对于投资者来说，中国股市下跌是危机还是机遇，取决于他们对政府和央行的信心。一方面，投资者可以从股市整体较低的估值和中国领导层支持金融系统的决心中获得安慰。但另一方面，他们又担心过去一年的涨幅是由保证金融资和宽松政策推动的，会导致后入市的投资者蒙受损失。”

　　——“中国熊市：投资者的危机还是机遇？”，6月30日，《福布斯》

　　“中国的经济基本面，以及目前根深蒂固的泡沫心理，都提供了令人信服的最好置身事外的证据……上证综指的走势与2000年互联网泡沫最严重时纳斯达克见顶之后的走势如出一辙……如果说这不是一个即将破裂的泡沫，看起来也绝对像……但是当前A股泡沫和上一轮泡沫有一个重大的不同。这一轮泡沫关系更重大……现在，股市正在对外开放，经济正在放缓，股市上涨是避免恶劣硬着陆的一项重要武器。”

　　——“为何需对A股避而远之？”，7月3日，英国《金融时报》