后市反弹力度取决于成交量 拉高出货与抄底博弈持续

　　延续本周二的V型反转，周三电力、钢铁等权重股拉升，沪指震荡走高，再次逼近4700点。而上交所最新数据显示，继上周五融资余额下滑0.2%后，周二再降0.7%。融资余额曾在6月18日升至创纪录高点1.48万亿元人民币(2385亿美元)。市场人士普遍认为，当出现调整预期之后，市场整体杠杆率可能会有所下降，但是高杠杆消化还需要过程，反弹不会一蹴而就。

　　广州日报记者杨欣

　　经历了周二市场的惊天大逆转之后，昨天市场沪深三大指数纷纷高开，开盘后在二线蓝筹板块的带动下震荡上行，盘中突破4600点整数关口，甚至离4700点仅仅半步之遥。随后股指在5日均线附近遇阻震荡回落。午后甚至一度出现跳水走势，在完全回补早盘的跳空缺口后，好在4550点附近形成强力支撑后开始二次上行，再度站上4600点整数大关。

　　电力股最受关注

　　从盘面来看，昨天成为蓝筹板块的天下，电力，航空，煤炭，钢铁等权重板块大幅上涨。其中电力股成为全天最大最持续的做多动能，截至收盘，板块上涨6.15%。国投电力6月23日晚间发布公告，因公司正在筹划重大事项，股票自2015年6月24日起停牌。此举引起市场对电力央企改革预期的升温，昨天资金大幅流入，净流入额为51.77亿元。

　　技术派人士认为，本周二大盘V型逆转，确立了短期反弹行情，后市仍将延续反弹，但反弹高度取决于大盘后市成交量。

　　从资金面上看，昨天国泰君安冻结的巨额打新资金回流，市场上拉高出货与抄底捡筹两股势力的博弈达到高潮。午后市场终于走强，博弈显示多方取胜。

　　高杠杆还未完全消化

　　昨天上交所最新数据显示，继上周五融资余额下滑0.2%后，周二再降0.7%。融资余额曾在6月18日升至创纪录高点1.48万亿元人民币(2385亿美元)。

　　此前有机构人士提出，从当前数据来看，券商业的融资盘足够承受短期内指数高位回落20%以内的风险。换算成沪指，在4100点上方，出现两融市场的踩踏现象，融资盘大规模流出的概率不大。当然，如果牛市转势，指数回落超过30%，两融获利大幅缩水，筹码将出现松动，市场风险将随之大幅增加。

　　一系列表明融资余额热情减退的迹象引市场担忧，深蹲过后A股是否仍有体能持续跳高？

　　“高杠杆需要时间消化。”银河证券分析人士指出，最近几个月，高杠杆的催化作用导致了短期内市场指数的巨大涨幅，并使市场的整体情绪更易受到刺激，从而带来越来越频繁的大幅震荡。当出现调整预期之后，市场整体杠杆率可能会有所下降。尽管沪指连日来显反弹格局，银河证券依然强调市场很可能会经历一段时间的震荡调整，而不是通过一次暴跌调整到位。

　　中期调整或还有反复

　　值得注意的是，本周二趁A股早盘再度大跌之际，海外资金加速进场，再次通过沪股通抄底A股。截至23日收盘，沪股通单日使用量70.66亿元，成为历史第三高。沪股通在6月19日及6月23日连续两个交易日里累计净流入148.7亿元。

　　尽管资金抄底迹象明显，但是由于近两日反弹以权重的局部拉升为主，个股层面并未完全走好；而且成交额上并未出现明显的放量，不能对后续反弹提供强有力的支撑，因此截至昨天为止，市场人士仍不能肯定调整行情结束。

　　技术分析

　　从目前市场来看，大跌后V型反转的走势，与2007年6月5日的走势如出一辙；历史是可以被参考的，历史是用来被借鉴的，既然市场复制了5·30行情，那么未来的走势从概率上来讲复制5·30后期的走势也成为一种逻辑，后期也应该先再次运行至5000点附近；所以，接下来一段周期，市场将继续上行的走势至5000点附近一线，投资者不需要太过担心，5000点之后将发生震荡。

　　中航证券

　　操作 策略

　　不要沉迷于追涨杀跌之中

　　中信证券认为，这两日主板表现强劲的股票除了热点题材之外，基本都是对低估值板块的一种技术修复。市场的上涨逻辑发生了一定的改变，个股上涨由之前的成长预期推动过渡到价值回归性的估值修复阶段。这是牛市中期行情发展的一种必要阶段，低估值板块的投资洼地将会被主力资金逐步拉平，而且是低估值板块之间的轮动性和延续性结合的拉升过程。

　　中信证券同时认为，在操作上，除了要去布局前期跌幅较大的成长性个股，还要去积极发掘低估值板块中的潜力板块，例如刚刚有所表现的煤炭、酿酒、电力板块等，同时要有坚定的耐心稳坐不动，不要沉迷于追涨杀跌之中。

　　国企改革属于典型的冲击型板块，而随着半年报大幕逐渐拉开，概念板块中具有业绩支撑的股票、基本面向好的白马股以及高送转个股值得投资者重点关注，短期择股标准应放在业绩上来，投资者可重点关注。