■ 深圳特区报记者 林彦龙

　　沪深股市在节后第一个交易日出现大逆转，其中沪指振幅达到7%，市场调整是否已经结束？本轮下跌与当年“5·30”是否有可比性？后市投资者应该如何操作？记者请来中投证券高级投资顾问徐晓宇、深圳哲灵投资徐泽林、深圳新里程资产投资总监赖戌播进行圆桌访谈。

　　短线大盘是否已经探底

　　深圳特区报记者：昨天盘中沪指、深成指、中小板指均在破60日均线后出现反弹，技术上60日线被认为是“牛熊分界线”，这是否表明短线大盘已经探明底部？

　　徐晓宇：短线在60日均线可能已经见底，但并不能认为这波下跌已经见底。如果把这波下跌认为是本轮行情以来的一次大调整的话，理论上的跌幅应该是涨幅的一半，也就是到沪指3500点左右。但未必会一次跌完，也有可能分几次，一波三折来完成。另外基本面因素现在还不清晰，诸如货币政策、注册制、新股发行节奏等因素还不明朗，大盘调整也有可能以时间换空间的形式来完成。

　　徐泽林：基本上可以判断短线的底部已经出现。

　　赖戌播：从技术上看短线探底完成调整的可能性相对比较大，但反弹的力度不好判断，短期内创新高的可能性更小，从技术上沪指必须突破4760点才能确定调整结束。同时，也不能排除另一种可能性，就是这仅是单日的喘息，类似上周三，如果指数再度下破60日线，突破上升趋势的下轨，则有可能引发新一轮的恐慌性下跌。

　　资金面紧张是否有所缓解

　　深圳特区报记者：回顾这波大跌，资金面因素被认为是最主要原因，甚至到处传言“配资盘被强平”，因此造成恐慌性杀跌。资金面紧张情况是否已经有所缓解？

　　徐晓宇：从“两融”来看这次是完全没有问题的，券商风控都很严格，另外从融资余额看并没有减少，因此没有出现所谓强平。而场外配资向来都不透明，究竟有多大规模没有定论。但从这波行情总体来看，场外盈利还是大大多于损失，这次下跌应该看成是主动去杠杆，并非情况失控，因此下跌幅度不会太大，当然局部个股不排除有强平的情况出现。

　　徐泽林：据了解，配资强平的情况并不多，这只是市场传言，掩盖了下跌的真正原因是涨幅太大，估值太高，另外流动性实际上也已经不如以往充沛。有很多股票涨幅从最低位算起已经达到数倍，跌几个停板又有什么奇怪呢？

　　赖戌播：资金面是市场高度关注的焦点，配资有多少？怎么查？查到什么程度？现在都不清楚。下一步如果到了某些部门发话表明“告一段落”，这个影响才会消除，市场资金才会重新流入。至于打新资金，不能对其的“援军”作用做太高期望，相当部分打新资金是不会流入二级市场的。资金面还有一个不可忽略的因素就是银行6月底的年中结算，要观察会不会造成资金紧张。

　　市场会否出现风格转换

　　深圳特区报记者：虽然原因不同，但本轮大跌与当年“5·30”有相似之处，后面发展是否也会出现类似状况？比如市场出现风格转换？

　　徐晓宇：这次下跌与当年“5·30”走势极其类似，从投资者的感受到市场反应都非常相同，后面市场发生风格转变的可能性也非常大，市场即使再走出高点，投资者都不愿去解放前一轮套牢的股票，而是会挑一些其它的板块炒作。所以那些泡沫不大，有安全边际的股票后面机会会更大一些。

　　徐泽林：本次行情表现形式与“5·30”相近度非常高，市场一定会换结构，低市盈率的股票机会更大，创业板短期理论上会弱于主板，但从盘面看，创业板弹性还是比较强，未必会就此沉寂下去。

　　赖戌播：如果沪指跌破4100点的20周均线一带，本轮下跌的幅度就大于“5·30”，金融等周期股走出类似当年“5·30”之后的大幅拉升行情的可能性并不大，因为经济面因素不同。当然对于很多股票而言，本轮行情的高点可能已经出现，后面一年半载都不会再创新高，特别是那些5月份以来暴涨50%-60%，甚至翻倍，但却没有实实在在基本面支撑的个股。

　　后市应该如何操作

　　深圳特区报记者：后市投资者应该如何操作？

　　徐晓宇：投资者操作上应该保持七成左右仓位，具有安全边际的二线蓝筹是关注重点，对于前期涨幅过高而且在本轮下跌中上升趋势被破坏的个股应该保持警惕。

　　徐泽林：从跌幅来讲，沪指从最高点算跌了900点，投资者可以逢低抄底，主要关注食品、饮料、医药、环保等低市盈率的个股。

　　赖戌播：从慢牛的角度分析，调整时间不会那么快结束，操作上在市场没有确认调整结束，也就是强势突破20日和30日均线一带的情况下，还是慎重保持三成到半仓，关注金融、一路一带、国企改革，下一波要上涨还得靠这些板块引领大盘攻城拔寨。