国内上市公司的市值究竟合理与否？目前不同的利益方有完全不同的说辞。但有一个事实早被发现了，同样的资产，国内A股市值比香港H股明显高。

　　最近，人们又发现，在资产规模或者营业额都远远低于国际一些大牌同行的前提下，国内上市公司的市值，竟然超过了后者。吉祥航空和春秋航空就创造出了这样的“奇迹”。

　　5月27日，吉祥航空登陆A股市场，成为继春秋航空之后的第二家上市民营航空公司。截至6月11日收盘，吉祥航空股票已出现12个涨停板。股票价格由刚上市时的11.18元/股，涨至11日收盘时的45.91元/股——是吉祥航空股票发行价格的四倍，公司总市值也由此达260.94亿元。

　　据称，吉祥航空目前的市值已超过加拿大航空(AirCanada)和法荷航(AirFrance-KLM)。

　　春秋航空也一样。1月21日，春秋航空在上海证券交易所上市，发行价格为18.16元/股。在不到一周的时间里，春秋航空股价增加一倍多，市值超过亚洲最大的廉价航空公司、马来西亚的亚洲航空。截至6月11日收盘，春秋航空股价达137.4元/股，接近其发行价格的八倍，总市值达549.6亿元。

　　目前还不知道其他上市的航空公司有中国国航、南方航空、东方航空、海南航空的具体情况，但国内企业在国内股市获得超高定价，确是有目共睹。

　　虽然市值超过了加拿大航空和法国-荷兰联合航空集团，但双方的资产规模或营业收入，却完全不在一个等量级上。

　　吉祥航空于2006年9月25日正式开航，注册资本1.5亿元（另一说是5亿）。2013年时，均瑶集团董事长王均金介绍，飞机30多架。选用全新空中客车A320系列机型投入运营，产权包括自有和向GECAS租赁。2013年时，有报道说当时吉祥有10架飞机。今年的夏秋换季时，吉祥航空将再引进一架全新的空客A320飞机补充运力。至此，吉祥航空将有7架A321机型飞机；35架A320机型飞机。

　　春秋航空有限公司经中国民用航空总局批准成立于2004年5月26日，由春秋旅行社创办，注册资本8000万元人民币，创立之初，只有3架租赁的飞机空客A320飞机，去年10月IPO时有飞机46架，均是空客A320。据报道，截至6月1日春秋航空机队规模增至50架A320。

　　这两家民营航空公司发展很快，是不争的事实。但是，若与加拿大航空和法荷航相比，规模悬殊明显很大。

　　法荷航集团2008年营业首日资产总额241亿欧元，法国航空公司－荷兰皇家航空公司集团（法荷航集团），2012年上半年营业额达121.45亿欧元（149亿美元）。

　　加拿大航空公司截至2011年4月，拥有各型飞机251架，如果再加上其子公司Air Canada Jazz，则为386架。

　　国内股市市值超过营业额更大的国外企业的现象，在刚刚合并了的“两车”身上也发生了。“两车”得益于国内高铁大建设，因此营业额完全超过西门子的列车业务部门等同行，所以市值比后者高，听起来不算稀奇。但是，“两车”营业额与波音、空客比，就都差了一大截，国际化程度更逊色。但是，这并不妨碍“两车”的总市值超过波音与空客两者之和。

　　虽然有分析师表示，航空业近期造富能力增强，一方面是由于燃油价格走低、航空运输需求强劲等普遍利好因素；另一方面则是因为春秋航空、吉祥航空的上市时机恰好在中国股市牛市。上证综指今年已累计上扬58%，制造出超过75位新亿万富豪。

　　但是，就航空业而言，由燃油价格走低和需求增强带来的经营利润的增强，比起航空企业高固定资产这一特点而言，显然应该是后者更能决定市场价格高低，或者说后者才是第一位的决定因素。对于航空公司而言，其营业规模或利润，比起固定资产的来说，几乎是露出冰山露出水面的部分和沉没水下部分的关系。

　　如果说春秋航空和吉祥航空因为经营业绩较好、估价一路上扬还算合理的话，那么股市上并不缺乏业绩平淡甚至亏损、但股价却被爆炒捧红的现象。

　　由中国“两车”合并而成的中国中车，固然是国内企业中的佼佼者。但是，其股价的一路高攀的强势，却远远脱离了企业真实的增长速度。

　　从去年10月份至今，中国南车和中国北车股价连续暴涨，成为股市中的一颗璀璨的“明星”。完全是因为受南北车合并消息影响。南北合并当然目的是为了在国外市场一致对外，但这个利好因素的实现，毕竟是要有一个过程。

　　但随着中国南车2014年12月31日公司公布南北车合并预案并复牌，随后股价开始了上涨之路。股价在复牌后连续拉出6个一字涨停，至2015年1月21日，中国南车股价已经涨至每股14.59元高点；其后，中国南车因为证监会对南北车合并方案进行审核，于2015年3月30日起停牌。4月3日，南北车合并方案获得证监会审核通过，公司于次日复牌，公司股价拉开了第二次暴涨的序幕。

　　4月7日，中国南车复牌后的第一个交易日就涨停，至4月20日，公司股价已经涨至每股39.47元高点，相对于停牌前3月27日的每股16.76元低点，公司股价在10个交易日内涨幅再次翻番。

　　上海证券交易所数据显示，在4月7日-4月9日期间，中国北车累计涨幅为26.92%，中国南车累计涨幅为20.07%。

　　6月3日，中国南车公告称，公司与中国北车的换股实施工作已经完成，本公司股票简称将由“中国南车”变更为“中国中车”，变更日期为2015年6月8日并于当日复牌。

　　复牌当日，公司股价涨停，但随后两个交易日，即6月9日、10日，中国中车股价却连续大跌，累计跌幅为19%。

　　一有利好风声就像水银柱那样猛窜，但转瞬间，又一个跟头栽下来。中国股市如此脱离脚下的基础，与实体经营几乎各走一条道。这究竟是常态还是病态？