豆一：大豆现货产区趋于平稳，销区走弱，主力1509破位上行，5月大量交割后主战场转战9月，资金控盘明显，交割利润目前已经存在，在仓单大量出现之前维持偏多思路。

　　豆粕：上游大豆到港集中，中游油厂开工提高，后期胀库风险加大，下游需求疲软依旧，现货继续下调，期货拖累下跌，天气炒作暂时难有作为，现货有望再下一层，目标2600，基差走弱明显，期货相对平水和升水可能性加大，相对抗跌，但下行趋势不变。本周关注2624~2600做空操作。

　　油脂：外围原油价格震荡支撑依旧存在，但国内上游供应开始增加，下游消费依旧开始转弱，供应不断缓解，本轮回调在情理之中，整体维持的油强粕弱格局不变，5600有较强支撑，本周维持震荡观点。

　　豆价强势上涨

　　上周，豆类整体走势分化，豆一强势上涨，下游油粕震荡回落，油强粕弱格局延续，豆一受现货坚挺和未来减产预期支撑破位上行至4500上方，短期缺少继续上行的动力，维持谨慎态度，豆粕继续下行，后期现货压力继续显现。

　　港口大豆价格维持震荡。国产大豆价格上涨乏力。上周CBOT大豆期价维持弱势，主力07合约上周五收盘价为953.2美分，上周四晚收盘价938.4美分，跌14.8美分，全球大豆库存处于高位，豆类基本面依然偏空。美国农业部周度数据显示美豆新作播种进展顺利，高于去年同期及5年平均水平。近期美豆播种进度加快令市场产生忧虑，美国中西部产区的天气题材逐渐受到市场的持续高度关注。根据美国国家海洋与大气管理局(NOAA)发布的最新公告，2015年厄尔尼诺发生的概率在60%~70%。而NOAA去年二季度就预测厄尔尼诺将发生。一般来说，厄尔尼诺的发生对于全球大豆的产量明显利多，因为厄尔尼诺的发生将使南美、北美部分地区降雨显著增加。市场各方保持高度关注，今年在全球大豆供应格局持续宽松的背景下，美豆种植面积也有望创下历史纪录，6月末的种植面积报告则引起市场的高度关注，或将再次施压美豆下行。

　　上周东北产区大豆收购均价为4004元/吨，较前一周五上涨1元/吨。因为正值农忙，市场购销略显迟滞，价格涨跌也缺乏动力。销区市场东北豆行情走弱，销售均价为4579元/吨，下跌了14元/吨，江苏、浙江以及广西一带市场价格下滑，下跌40元/吨。贸易商反映市场竞争压力较大，多数经销商开始降价出售，导致市场整体均价水平下滑。伴随着气温的升高，大豆食用需求量明显减少，但是贸易商普遍库存偏高、销售压力大，未来销区需求疲软的购销状况将作用于产地，也将增加产区价格下行压力。另一方面，内外价差扩大也是导致东北豆价格下跌的一个因素，目前内外价差已经从之前的800元/吨扩大至1000元/吨。价差越大，进口的替代量也越多，一定程度上削弱了东北大豆的市场竞争力。上周销区市场关内大豆价格上涨，继前一周广西一带价格上涨后，广东大朗、东莞一带市场价格也普遍涨至5800元/吨，安徽产区大豆因为粮源紧缺出货价格普遍上涨，中短期关内地区偏强行情将延续，未来福建以及两湖一带价格仍然有上涨空间。

　　油厂压榨利润回落

　　截至上周五，以东北油厂大豆厂门收购价、豆油及豆粕出厂价格测算，厂家国产大豆压榨利润56元/吨。而沿海地区油厂，以进口大豆预期到港成本、油、粕出厂价格测算，压榨利润19元/吨。国产豆压榨方面，上周双鸭山地区油厂收购原料价格继续下调，下游产出豆油、豆粕价格也跟随美盘下挫，压榨利润呈现小幅下滑趋势，不过压榨效益依然高于进口，主要得益于非转基因豆油支撑。因为加工国的油厂逐步减少，市场非转基因豆油供应量持续下滑，价格在近期表现出上涨势头，虽然现货价格也跟随盘面走低，但跌幅远远没有进口的跌幅大，也间接限制了压榨利润下滑的空间。进口大豆压榨方面，美国农业部5月供需报告利空施压国内外大豆市场，南美季节性供应压力如期凸显、美豆播种形势总体良好以及我国进口大豆预期到港量庞大，均拖累我国豆粕现货价格区间重心再度下移，部分油厂出货意愿较强，进一步降价以吸引采购方入市成交。而伴随本月中下旬国内进口大豆到港量季节性回升，部分地区豆粕现货供应紧张局面也将趋于缓解，不过需求形势相对疲软，尤其是大多数饲料厂商看空豆粕后市，库存维持在相对较低水平。

　　截至5月19日，CFTC数据显示，CBOT美豆非商业净持仓连续三周增加后出现净多头减仓，主要是多头减少，空位仓位增加；CBOT豆粕非商业净多头连续三周减少，看弱明显。CBOT豆油继续连续三周净多头增加，持仓暂时继续支撑油强粕弱局面。