■一周操作指南

　　本周多空指数

　　古振华：★★★

　　苏海彦：★★

　　？？行情回顾大盘调整 指数冲高回落

　　万联证券高级投资顾问古振华（S0270613050002）：受汇金减持银行股影响，上周市场冲高回落，沪市下跌0.98%，深市上涨0.34%，中小板、创业板分别上涨0.39%、0.75%；板块上看，电子信息、军工、充电桩、运输设备板块涨幅居前，金融、交运、智能电视、水务、多晶硅板块跌幅居前。近期七天回购利率触底回升，产业资本频频巨额套现，而本周新股发行，将冻结天量资金，短期A股或大幅波动。

　　科德投资高级分析师苏海彦（A0560610120007）：上周沪深两市的走势呈现冰火两重天，前三个交易日沪深两市主板指数均大幅度上涨，但是周四和周五两市又陷入大跳水行情当中。周线图上，虽然两市后半程的跌幅较大，但是前几个交易日积累了比较可观的涨幅，因此上证综指本周的跌幅也仅有0.98%，深成指则仍然上涨0.34%，创业板指数上涨0.75%。周四周五的跌幅看似很大，但是对指数周线图的影响实际上比较微小。预计本周指数继续大幅震荡的概率仍然较大，但是大盘无需悲观。

　　？？大势展望调整力度有限 关注核电申购

　　古振华：央行5月28日开启定向正回购，而本次正回购是金融机构主动要求的，这说明手握大量流动性的银行受一些行政约束和内部风险管控影响，资金找不到合适去向，流动性不断沉积于银行间市场，在某种程度上形成了“流动性陷阱”。5月中旬，国务院发文，要求银行支持融资平台在建项目的存量融资需求；上周发改委发文，全面放宽城投类企业债券的发行条件；财政部持续推进地方债务置换。种种迹象表明，管理层对地方融资平台的约束正在放松，积极引导流动性流向实体。近日有风向标意义的七天回购利率触底回升，无风险利率上行，流动性或被分流，股市不确定性有所增加。

　　由于A股持续的快速上涨，产业资本收益丰厚，以及面临实体流动性紧缺压力，上周，A股281家公司遭重要股东减持，周净减持规模上升至321亿元，5月重要股东减持规模逼近1500亿元。中央汇金上周减持了建行和工行，虽然减持规模并不是很大，但体现了管理层希望慢牛的姿态，这对市场心理影响巨大。从另一方面看，产业资本频频套现，也说明了5000点附近的A股整体估值已不低，投资者要在后市获得较好的投资收益需要深入基本面精选个股。

　　海外来看，上周欧美股市全线下跌。美国首季经济萎缩，5月密歇根大学消费者信心指数创下六个月新低，PMI指数远逊于市场预期，投资者预计美联储将推迟加息。希腊债务谈判不明朗，投资者转投德债等避险资产，上周德债收益率降至三周低点，其中五年期德债收益率跌破零水准。富时公司启动将A股纳入其全球基准指数的过渡计划。美银美林报告显示，上周45亿美元资金净流入中国股票基金，创2008年4月以来流入最大规模。随着A股国际化，预计海外中长期资金仍将陆续流入A股市场。

　　苏海彦：从市场的走向来看后期市场的走向需要注意两个方面的影响。首先，大盘周二将会迎来中国核电的申购，这对于整个市场的影响还是比较明显的，尤其表现在资金和心理层面上。不过好在指数经历了本周的大调整之后位置相对较低，因此市场调整的力度不会太大，甚至不排除会有利空出尽之后的好走势。

　　其次，我们近期重点留意大宗商品价格的表现。由于市场对于美联储加息抱有比较积极的预期，近期美元指数连续反弹，导致国际黄金价格和油价出现调整。资源价格的走势会对A股的资源板块有重要影响，进而影响整个指数，因此大宗商品价格的态势值得留意。

　　就整个大盘来说，上证综指回落到4600点附近，银行和地产等大盘蓝筹的估值已经非常低，它们的估值优势会对市场形成支撑，虽然它们短线上涨的可能性不算大，但是只要估值优势在就能将大盘下跌的空间有效减小。

　　？？投资策略强者恒强 蓝筹股仍具优势

　　古振华：短期来看，大盘股中国核电发行在即，“巨无霸”国泰君安“上会”，以及中小商业银行IPO即将开闸，而A股保证金债务额已升全球第一，融资规模接近瓶颈，部分大券商上调两融保证金比例及下调证券折算率，A股资金面将承压，市场仍有大幅震荡的可能。

　　在历史上的牛市中后期来看，往往强者恒强，代表中国新经济的成长股仍将有较好表现，比如电子信息、智能制造以及军工等，另外，深港通渐行渐近，投资者亦需考虑6月上旬MSCI将A股纳入全球指数的可能性，一些中国特色板块或有海外资金持续流入，比如高端白酒、独家中药、名胜景区等。

　　苏海彦：操作上，大盘的大跌会对蓝筹股的信心有一定的影响，不过蓝筹股的估值优势仍然存在，因此蓝筹有布局机会，但是还是要着眼于中线。

　　对于短线投资来说建议积极布局半年报业绩预增的个股，随着六月份的到来，半年报收益结算的日子也会临近，这次市场调整刚好提供了低位布局半年报绩优股，尤其是有高送转能力的潜力股的机会。

　　南方日报记者 郭家轩

　　实习生 周杨