全球背景下财富如何增值
- 发布时间：2015-05-27 09:29:51 来源：中华工商时报 责任编辑：罗伯特
“近来全球股市出现部分修正，目前有投资者质疑牛市是否遇到挑战。我们认为这仅是牛市中的合理回调。目前，全球股票的牛市周期逐渐成熟，但尚未结束，而流动性与盈利增长扮演驱动市场上涨的关键。”花旗中国零售银行研究与投资分析助理副总裁唐君豪在花旗银行（中国）在北京举行的2015财富论坛上对记者表示。他认为，整体而言，发达国家股市或跑赢新兴市场，周期性板块（如科技、金融及非必需消费等）表现或胜过防御性板块，2015年花旗维持股优于债的配置建议。
唐君豪表示，今年以来，货币政策逐步显现分歧。比如，欧洲央行在年初推出大规模量化宽松计划，令欧股一季度上涨达16%。中国内地方面，在经济基本面放缓的背景下，花旗认为全面宽松政策是必要的。为降低融资成本，中国人民银行已于日前再次降息25个基点（0.25%）。同时，随着利率市场化的步伐加快，花旗认为人行或于年底前完全放开存款利率上限。唐君豪表示，根据花旗的预估，今年年内或将再降息一次（50个基点）、降准两次，宽松的货币政策或帮助GDP增速逐步企稳。
“股市方面，尽管宏观基本面未见改善，但沪深300指数在过去一年内已上涨超过一倍，表明A股已反映了政策宽松与改革预期。行业配置上，我们建议考虑保险、房地产、交通运输、医疗保健、非必须消费、科技等板块；长线则可关注消费、互联网、健康医疗等七大结构性增长主题。”唐君豪对记者表示。他认为，随着中国资本市场进一步开放，继去年11月的沪港通后，深港通或于下半年正式启动，届时高达3/4的A股市值将允许境外投资者参与。此外，深市的国企比重明显低于沪市（38%VS74%），并且拥有较多高附加价值的新兴行业（如科技、医疗、消费等），因此他认为深市的重要性正逐渐上升。
花旗认为，相对于A股，H股或更具投资价值。积极看好以H股为主的MSCI中国指数的表现（2016年中或升至90点，潜在上升空间约11%）。自2014年3月低点至今，MSCI中国指数和沪深300指数分别上涨45%和120%，回顾2008-2009年的上升周期中，两个指数的涨幅分别为148%和130%。由此可见，MSCI中国指数在此轮牛市当中的表现大幅落后，显然尚未反映降息周期利好与潜在的经济企稳。
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