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铜价阶段性上涨根基薄弱

  • 发布时间:2015-03-13 01:00:37  来源:经济参考报  作者:格林大华期货金融与金属研究中心主任 俞佳松  责任编辑:罗伯特

  现阶段,铜价迎来一个较好的上涨的外部环境,各国制造业有所恢复,中国传统旺季需求上升,美元指数亦处高位,原油价格止跌企稳。但是,我们认为,一旦美国冬季天气转暖,美国经济数据将回升,加息预期温度再度被提升,美元指数将会保持持续上涨态势,再加上中国旺季需求提升预期的落空,所以,我们视目前铜价的短期上涨为阶段性反弹行情。在经过这波季节性反弹后,预计铜价在一季度末二季度初仍存在反弹后的下跌空间。

  美国2月份制造业扩张步伐变慢,2月制造业指数降至52.9,为2014年以来最低水平,前值为53.5。虽然在铜需求上利空,但经济数据不利会延缓加息预期,对铜价有利。我们认为,这种情况只是美国制造业暂时的困难,低油价带的美国消费将支撑制造业重回上升轨道。

  关于欧元区经济,欧元区2月制造业PMI终值下修为51.0,低于初值51.1,但与1月数据持平。PMI高于50表明行业活动扩张。欧元区1月失业率11.2%,预期11.4%,前值11.4%,失业率创2012年4月以来最低。欧元区经济的稳定对欧元起到支撑作用,制造业的稳定对铜价有利。

  关于中国经济,汇丰中国2月份制造业PMI终值升至50.7,1月终值49.7。统计局中国制造业PMI为49.9,比上个月微升0.1个百分点,但仍处于萎缩状态。受春节影响,企业开工不足,生产指数回落0.3个百分点;就业指数和原材料库存指数均低于临界值;新订单指数比上月上升0.2个百分点。总体看,制造业仍处低迷态势,但新订单上升还是显示出工业进入传统旺季的特征,这对铜价会产生阶段性利多情绪。有色金属中,铜虽受季节性生产带动影响,会产生阶段性上涨。但是,随着铜矿供给在2014年、2015年的持续增量释放,再加上2015年,铜需求行业中的房地产、电力电网、汽车、家电等领域并没有明显的需求增量,随着中国需求在整体经济增速下滑的过程中无法产生上涨动力,我们预计,上半年,铜价仍将处于底部震荡态势。在经过这波季节性反弹后,预计铜价在一季度末二季度初仍存在反弹后的下跌空间。沪铝、沪锌、沪铅均受到高库存、低需求的影响,也将摆脱不了底部震荡的总体趋势。

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