今年2月，在希腊退欧危机缓和，中国推出刺激政策预期等因素的带动下，铜价出现了强劲反弹。当月LME铜运行区间在5460.5~5944美元/吨，最终报收于5896美元/吨，涨幅为7.32%。沪铜主力合约自39330元/吨的月内最低点持续单边上行，突破了42000/吨的整数关口，最高攻至42930/吨，最终报收于42730/吨，2月大幅上涨了9.31%。业内人士称，在宏观经济向好、风险因素暂缓的大形势下，铜市需求预期改善，从而提振疲弱已久的铜价。

　　宏观经济趋好

　　宏观经济方面，2015开年美国和中国都传来对市场利好的消息。美国1月失业率小幅升至5.7%，但1月季调后非农就业人数增加25.7万人，增幅高于市场预期的23.4万，就业市场更加接近健康水平，美联储主席叶伦虽然对即将升息的预期缓和，且美元指数强劲的强势格局并未改变，但叶伦对美国经济表现总体乐观。与此同时，欧元区财长批准希腊经济改革计划，延长希腊救劣计划4个月，希腊退出欧元区的风险得到缓和，提振了市场对铜等金属的信心。

　　中国方面，尽管2月汇丰PMI初值数据升至四个月高点至50.1，但是1月进出口总值同比萎缩10.9%，内需和外需双双开年不利。同时，1月CPI和PPI同比变动联袂俯冲至逾五年低点，与外贸数据一道印证中国经济正面临需求乏力、通缩风险加剧的困境。为了有效刺激经济，距离上次降息3个月之后，央行再次宣布降息，自2015年3月1日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率0.25个百分点，货币政策进入降息降准周期。且当前中国正值两会，改革红利预期亦加强。

　　从铜的供需面来看：国内1月精炼厂开工率环比上涨，预计2月份开工率将有所回落，产量亦有所回落。业内人士分析称，随着3~5月份铜市传统消费旺季临近，需求改善的预期增强，提振铜价反弹。

　　风险因素暂缓

　　国内外铜价自2014年7月份开始震荡下行，2015年1月份的跌幅更是达到了15%，可以说，年初铜价的下跌是对众多利空因素达到恐慌性极点的表现，这包括原油价格的暴跌、乌克兰问题的恶化、希腊大选后退出欧元区的风险大增、中国经济硬着陆的担忧，还有美元提前加息。但在2月份，这些问题都逐渐得到缓解，成为铜价反弹的主要动力。

　　首先，原油价格开始平稳。2014年下半年原油价格大幅下跌，2015年1月中旬最低时曾下破50美元，较2014年7月底的100美元下跌了50%还多。但在原油价格暴跌后，原油生产商终于难以顶住压力，OPEC组织成员也开始对低油价表示不满，多个国家表示如果原油价格再跌将会召开紧急会议，这也成为稳定原油价格的一大动力。

　　其次，希腊与欧盟达成共识，退欧担忧缓解。自1月25日希腊大选中希腊极左反对联盟Syriza赢得大选，“希腊退欧”的风险大幅上升。但在最后时刻，备受瞩目的希腊债务危机出现转机，希腊在2月24日提交的报告中承诺改革税收、整合养老金、继续出售国有资产，欧元区财长最终批准延长希腊救助4个月，这使得希腊退出欧元区的担忧暂缓，给市场带来巨大支持。

　　再者，美联储不会在6月前加息。随着美国经济数据越加强劲，市场对联储加息的预期越发增强，在2014年12月会议上，会后声明去除“相当长时间”的措辞改为保持“耐心”。在美国国会听证会上，耶伦表示，修改前瞻指引意味着在任何会议上都可能加息，但未来去掉“耐心”措辞也并不代表会马上加息，这使市场看到，因为在6月份之前还有3、4月份两次会议，因此可以推测，在6月份之前，美国加息的可能性不大，这使短期市场的压力放缓。

　　最后，2月12日，俄德法乌四国领导人在明斯克召开乌克兰危机“诺曼底机制”峰会，并就停火、重型武器后撤、交换战俘、乌宪法改革等一系列重要问题达成协议。这使美国武力解决乌克兰问题的担忧得以缓解。

　　综合上述诸多因素，风险因素暂缓利于市场压力的缓解，也同样利于铜价的复苏。