国信上市多少板？新三板大红包来了，中信H股定增15亿股，券商风再次激活

　　12月29日国信证券上市，预计迎来15个板。首次发行价5.83元/股，市值478亿元。国信以市场化机制和创新能力突出而著称，综合实力和品牌竞争力居市场前列，盈利能力居前10。上市将助推新跨越，解开资本束缚，为公司大展拳脚提供平台。预计2014-15年EPS为0.47元、0.74元，给予公司2015年25-30倍PE，公司合理价格18.5-22元。从市值角度看，上市后公司市值仅478亿，相比同阶梯券商（招商市值1685亿元、广发市值1550亿元、光大市值1041亿元），公司的合理市值还有2倍提升空间，预计将迎来15个涨停板，中间打开可介入。

　　新三板大红包来了，空间再次打开。1.扩大推荐业务主体范围，创新收费方式。拓宽业务主体，促进竞争发展，探索股权支付、期权支付等更为灵活的支付方式，减轻挂牌公司负担，创新收费模式。2. 降低做市业务门槛，激活做市交易。做市商主体扩围至符合条件的基金子公司、期货子公司、证券投资咨询机构及私募基金，经备案后均可开展做市业务。支持券商试点开展挂牌股票借贷业务，丰富挂牌公司融资路径。3支持QFII、RQFII投资新三板市场，鼓励不同类别机构投资者参与新三板，提升市场参与度。4. 鼓励证券公司、基金子公司、期货公司及证券投资咨询机构在新三板挂牌，无须证监会出具监管意见书，只需挂牌后5个工作日内向证监会及其住所证监局备案。鼓励证券期货经营机构在新三板市场通过发行普通股、优先股、私募债等补充资本金。

　　中信证券H股定增15亿股，补充资本支持业务。公司拟新增发行不超过15亿股H股，占发行后总股本11.98%，发行价格拟不低于定价日前5个交易日公司H股在香港联交所收市价平均值的80%。募集资金约70%用于资本中介业务（融资融券、股权衍生品、固定收益、外汇及大宗商品等业务），约20%用于本公司跨境业务发展及平台建设；约10%用于补充本公司的流动资金。当前行业处于补充资本加杠杆周期，定增可快速补充资本打开杠杆空间，推进业务转型和可持续成长。公司资本中介和投资业务处于大发展周期，募集资金主要用于资本中介业务，将快速提升盈利能力，实现新业务规模化发展。同时，进一步开启杠杆空间，打开债务融资空间，推进公司新发展。

　　券商股长牛行情，催化剂持续。国信上市、中信H股定增，新三板大红包来了，板块催化剂不断；交易活跃和两融持续攀升稳固券商业绩。板块处于市场红利+制度红利+杠杆红利驱动行业进入黄金发展周期，业务空间再次打开。改革政策持续推出，净资本监管指标放宽明年将落地，国资改革和IPO注册制是2015年重要主题，券商股行情切换到长牛行情。三维选择标的：一是改革力度，坚定改革的券商将率先崛起。二是客户数量，谁主动降佣、主动嫁接互联网，谁就能圈住更多客户，也就预先蹲下准备起跳；三是资本优势，资本中介业务越来越成为盈利主导，谁能率先完成大额融资，谁就能掌握话语权。继续重点推荐“新大招”组合，并建议关注互联网业务快速推进的锦龙股份。（华泰罗毅、沈娟、陈福、王继林）