编者按：四季度以来，A股市场持续上涨，跨年度行情预期日趋增强。在本轮大幅反弹过程中，机构投资者重仓的个股和账面浮盈受到广泛关注。统计数据显示，券商三季度末持有297只个股，持股市值572.06亿元。截至昨日，券商持股市值已增至971.04亿元，即账面整体浮盈399亿元。其中，宏源证券、西南证券和中国电建等3只个股浮盈贡献值约达375亿元，排名前三位，今日本文特对上述个股进行分析解读，供投资者参考。

　　宏源证券(000562)

　　资产重组事项获证监会核准批复

　　四季度以来至今，券商持有宏源证券浮盈3542191.41万元，该股目前处于停牌状态，四季度以来累计上涨151.03%。

　　2014年12月份，公司资产重组事项获证监会核准批复。2014年8月份，股东大会同意申银万国证券以换股吸收合并的方式吸收合并宏源证券，申万将向公司全体股东发行A股股票，以取得公司股东所持全部股票；合并完成后，申万作为存续公司承继及承接宏源证券的全部资产、负债、业务、人员、合同等一切权利与义务，宏源证券终止上市并注销法人资格；申万股票（包括为本次换股吸收合并发行的A股股票）将申请上市。宏源证券本次换股价格溢价20%，为9.96元/股，申银万国本次发行价格为4.86元/股，故换股比例为1:2.049。合并完成后，存续公司将以其全部净资产或届时确定的资产，在上海注册设立全牌照证券子公司，全面承接存续公司的证券及相关业务。存续公司将变更为一家投资控股公司，不再直接持有任何证券业务牌照。

　　据悉，申银万国2013年总资产、净资产和净资本均位于行业第十名，公司自2011年以来连续4年被评为A类AA级。申万在境内设立16家分公司、168家证券营业部，2013年股票、基金、债券现货成交额分别位于行业第八名、第六名和第三名。

　　截至2014年3月31日，申万期末资产合计为742.02亿元，所有者权益189.99亿元。2013年营业收入59.47亿元，净利润18.77亿元。申万控股股东为中央汇金，其目前持有公司55.38%股权。

　　西南证券（600369）

　　 ？跻身行业A类券商基本形成“全牌照”经营格局

　　四季度以来至今，券商持有西南证券浮盈164049.29万元，该股最新收盘价为20.53元，四季度以来累计上涨94.78%。

　　公司是惟一注册地在重庆的全国综合性证券公司，也是中国第九家上市证券公司和重庆第一家上市金融机构。在全国19个经济中心城市设有营业网点，在北京、上海等地设有17个投行业务部门。近几年以来，公司跻身行业A类券商，基本形成“全牌照”经营的格局，整体呈现跨越式发展的良好态势。截至2014年中期，公司拥有86家证券营业部（其中42家在重庆），另有23家证券营业部正在筹建过程中。在证券公司分类监管评级中，2014年公司评级为AA级。

　　2014年8月份，公司通过设立在香港的全资子公司西证国际，收购香港上市证券公司敦沛金融（目标公司）。在满足多项先决条件的情况下，西证国际拟通过认购目标公司定向增发股份的方式，以0.28港元/股的价格认购12.45亿股并持有目标公司不少于51%的股份，并由此触发并实施对敦沛金融的全面要约收购。

　　瑞银证券表示，公司各项业务全面增长，考虑到市场持续回暖且公司未来业绩增长引擎较多，将公司2014年至2016年每股收益由0.32元、0.39元、0.44元上调至0.41元、0.56元、0.67元。

　　中国电建（601669）

　　受益政策 迎来发展拐点

　　四季度以来至今，券商持有中国电建浮盈47128.153万元，该股最新收盘价为7.06元，四季度以来累计上涨141.78%。

　　公司是我国乃至全球综合性建设集团之一，作为特大型综合性工程建设企业集团，自二十世纪五十年代以来，公司建设中国65%以上的大中型水电站和水利枢纽工程，一直是中国江河治理、水电开发的骨干力量和龙头施工企业，长期处于水利水电施工领先地位。根据2013年美国《工程新闻记录》（ENR）的排名，公司营业总收入位列全球最大250家工程承包商第14位，与上年持平，在上榜的中国企业中名列第七位。公司海外营业收入位列全球最大250家国际工程承包商第20位，较上年提升3位，在上榜的中国企业中名列第二位。

　　2014年9月份，公司拟以3.63元/股向电建集团定增39.48亿股+承接债务（约25亿元）收购168亿元设计资产并向合格投资者发行不超过2000万股优先股，募集不超过20亿元配套资金拟用于补充公司流动资金。标的资产为电建集团持有的顾问集团、北京院、华东院、西北院、中南院、成都院、贵阳院、昆明院等8家公司100%股权，该8家公司合计占有我国约80%的水电设计市场份额。通过本次交易将水电、风电勘测设计业务及建筑施工业务置于统一的管控平台下，将形成项目总承包、工程管理、设计、施工等完整的产业链，实现同一产业链上下游纵向一体化协同和不同产业链之间的横向协同，提升核心竞争力，增加规模效益。

　　申银万国表示，假设公司今年完成资产注入，预计2014年至2015年净利润分别为70.8亿元和78.5亿元，每股收益为0.52元和0.58元，增速分别为10%和11%，国家“一带一路”战略和公司优先发展国际业务的部署有望促成公司发展拐点，维持“增持”评级。