事实上，由于开展资产证券化业务的核心在于基础资产的获取，而我国目前绝大部分基础资产均为信贷资产，基金子公司若掌握主动权，过程还很长。

　　资产证券化业务管理人范围扩展至基金子公司。

　　11月19日，证监会公布了《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》及配套《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务信息披露指引》、《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务尽职调查工作指引》。

　　如何理解基金子公司证券化？

　　在接受理财周报采访时，格上理财研究中心研究员曹庆展表示，子公司资产证券化就是银行等机构将自身持有的基础资产(比如信贷资产)通过基金子公司的专项资管计划形成标准化的证券产品，然后在银行间市场或者交易所上市。

　　 子公司已布局

　　“文件刚刚颁布，市场上还没有标准的资产证券化产品在售。”一位大型资管产品销售机构人士对理财周报记者说道。

　　据这位人士透露，自今年9月份证监会部署资产证券化业务时，已经有基金子公司开始研究政策，争取在政策出台后不久就推出产品。

　　正如上述人士所说，基金子公司已经开始备战。

　　国泰元鑫资管的内部人士就表示，公司正在研究相关的产品，以目前的情况来看，很快就会推出产品，“产品设计难度不大，与以往的资管产品差不多，门槛是百万起步、收益率也不会出现太大波动，公司主要是等待政策进一步的细化。”

　　而根据这位内部人士的介绍，公司也接到了投资者的反映，感受到投资者对于新业务的关心。

　　金元百利也是蠢蠢欲动，尽管记者以投资者身份咨询时，公司方面表示还没有相关进展。不过，华北一家资管产品销售机构的人士透露，包括金元百利在内的几家子公司早有部署，一些公司已经取得了实质性的突破，这里面包括信达新兴资产、中融资产、万家共赢等公司。

　　鑫元基金子公司鑫沅资产方面也表示，公司成立之初就制定了主动管理、专业发展的长远战略，其中资产证券化业务也是近期重点业务发展类型。为此，鑫沅制定了配套的资产证券化业务制度体系、风控体系，对现有系统进行改造，以更好的适应证券化业务的发展。

　　目前鑫沅已经着手多个资产证券化业务的前期沟通，资产类型来源广泛，交易结构中广泛采用了优先/劣后、内部增级、多种事件触发设定等标准证券化设计思路，同时鑫沅也在主动与潜在投资人接触，按需定制证券化产品。

　　 产品隐现

　　尽管多家公司还在“备战”阶段，但已有公司暗中发力。

　　一位接近信达新兴资产的人士透露，该公司已经发行了一只有资产证券化概念的产品。

　　对此，信达新兴资产内部人士表示，这款产品就是“信达新兴资产-深圳美赛达并购重组基金专项资产管理计划”，产品初始销售期间为2014年10月22日至2014年11月21日，11月18日就已提前结束了初始销售。

　　公开资料显示，这款产品规模为1.6亿元，期限为24个月，认购起点为100万元。融资方为深圳美赛达科技股份公司，资金投向是通过对美赛达并购上市注入资金，“分享上市公司因并购带来的业绩持续成长而产生的市值更快速的成长。”

　　据了解，该计划是市面上少有的“债权+股权”方式进入并购重组计划专项资管产品，该资管计划将以1.4亿元向美赛达增资并发放1亿元股东贷款，资金用于其经营。

　　另一家悄然开展资产证券化业务的基金子公司是中融资产，其即将发行的“中融资产-融盛泰和4号专项资产管理计划”预约非常火热。

　　这款产品的募集规模为2亿元、期限为12个月，资金投向为受让宏财集团持有的对贵州盘县2.8亿元应收账款，资金最终投入盘县水库建设，应收账款转让登记至中融资产。

　　事实上，在基金子公司资产证券化“正身”之前，多家子公司就开展了类资产证券化的尝试，主要包括小额信贷、融资租赁、企业应收账款等领域的类资产证券化业务。

　　其中，万家共赢格外引人注目，其于今年发行的“江苏小贷”就是一款类资产证券化产品，旗下还包括融资租赁资产证券化、融资融券资产证券化、供应链金融资产证券化等业务。记者了解到，目前万家共赢类资产证券化产品都已售罄，下一步将推出标准的资产证券化产品。

　　在曹庆展看来，以往的类资产证券化业务与现在相比，从结构上来看并没太大区别，不过标准的资产证券化产品可在银行间市场或交易所等场内交易，“因此认可子公司的基础资产来源将更加广泛。”

　　理财周报记者从一位知情人士处了解到，在基金子公司资产证券化方面，不只上述几家公司较早布局，嘉实资本一直就在资产证券化方面颇为“用心”；此外，今年新成立的中信金石也有资产证券化方面的尝试，由中信金石管理的“中信启航专项资产管理计划”已经于今年5月21日在深交所[微博]挂牌交易。

　　仍有阻力

　　基金子公司资产证券化的机会在于，有望改变目前基金子公司过度依赖通道业务等不良现状，促进基金资管加速转型发展。然而，上述资管产品销售机构人士却说：“资产证券化机会有多大，困难也有多大。”

　　曹庆展也坦承，资产证券化对目前通道业务受阻，类信托业务发展困难的基金子公司打开了转型新窗口，“但初期阶段，由于面临着基础资产获取能力的不确定性以及业务经验、专业人员的缺失，项目主导权将更多的掌握在基础资产持有人手中，仅仅是变相的通道业务。”

　　事实上，由于开展资产证券化业务的核心在于基础资产的获取，而我国目前绝大部分基础资产均为信贷资产，基金子公司若掌握主动权，过程还很长。

　　鑫沅资产认为，实际业务开展过程中仍面临三方面的不足：第一是专业人才的缺乏，目前证券化人才国内总量偏少，且多数资产证券化人才仍以信托市场为中心；第二是资产管理方法和风控能力的不足，证券化业务需要高效的资产管理方法，同时对现有基金子公司的风控提出了很高的要求。

　　第三是可复制的成功案例稀缺，现有市场中成功发行的案例大都有其内在的独特属性，很难被复制，缺乏可复制的标准案例则意味着业务开展是否成功比拼的是资源、人脉，而不是产品自身和风险定价能力。

　　华北一位基金公司内部人士也持谨慎态度，他说，发展资产证券化是一个系统工程，需要健全的法律法规、发达的交易市场、成熟的信用体系和合格的交易对手。“目前基金子公司应该都有发展资产证券化的愿望，但业务的开展不会一蹴而就，需要整个市场的逐渐成熟。”