？ 在A股市场并购如火如荼之际，并购标的业绩承诺违约亦开始出现。近日宏达新材（002211）公告，公司四个月前以3.23亿元、溢价逾74%收购30%股权的园林企业城市之光无法完成2014年的净利润承诺，后续年份利润承诺也将作出调减。在此情况下，宏达新材拟对标的股权价值进行重估，公司或将被迫增加对城市之光持股。

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　　收购仅四个月业绩就变脸

　　今年6月，宏达新材以32298万元受让园林工程公司北京城市之光30%股权，作价比审计后城市之光30%净资产为18518.41万元，溢价74.41%。去年城市之光净利润11896.02万元，总估值为10.77亿元，对应市盈率为9.05倍。为此，城市之光原股东作出业绩承诺：2014年至2016年扣非净利润分别不低于1.7亿元、2.17亿元、2.5亿元。

　　然而收购完成仅仅四个多月之后，城市之光便宣布违约。宏达新材公告显示，城市之光提供的未经审计的财务报表显示：今年1-9月营业收入3.5亿元，净利润3461万元，占该公司承诺的2014年净利润1.7亿元的20.36%，差距很大。城市之光管理层作了初步预测，今年全年净利润预计不超过0.8亿元，原因解释是由于工程货款回收低于预期，致使工程业务的流动资金短缺，导致可拓展和可实施的新业务量低于预期。

　　除2014年之外，城市之光对2015年、2016年的业绩承诺也无法完成。双方协商后同意对业绩承诺调整为2014年0.8亿元，2015年1.2亿元，2016年1.6亿元，补充增加2017年业绩承诺2.1亿元。同时，双方同意作专项审计，对及时回收有问题的应收账款对应的2013年度的净利润予以调减，根据调减的结果按原估值时的市盈率9.05倍调减估值，估值差额补偿拟用原股东股权对宏达新材予以足额补偿。在此情况下，宏达新材后续将被迫继续增加对城市之光的持股。

　　此事遭到深交所问询，宏达新材11月20日公告了一份更详细的说明。值得一提的是，新利润承诺补偿的主体由“（城市之光）管理层股东徐香骥、袁友伦、宋小青”变更为“除宏达新材外的城市之光现有股东”。利润承诺补偿方式由“现金补偿”变更为“优先以股份补偿，股份补偿不足的用现金补偿”。这意味着除本年度外，后续年度宏达新材仍有可能被迫继续增加对城市之光的持股。

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　　盛传继续并购股价已大涨

　　在房地产及工程市场仍不甚明朗的情况下，继续增加对城市之光持股是否不利？宏达新材方面似乎并不这么认为。羊城晚报记者以投资者身份致电公司，其证券办公司一名工作人员称“如果持股比例增加至超过50%，城市之光将与上市公司合并报表，反而可以增加上市公司利润”。该工作人员同时表示，目前大股东也倾向用这种方式解决纠纷。

　　在深圳一位私募人士看来，利润承诺违约及后续怎么解决都不重要，重要的是当时能够把股价炒上去。“这两年上市公司并购那么凶猛，但真正好的标的没有几家，去年并购最火爆的手游公司，有几家能达到利润承诺的？”该私募人士对记者表示。他认为，即便无法实现利润承诺要进行现金补偿，股价炒高之后减持股权进行补偿也是划算的，“对上市公司来说也不亏，以10倍左右的市盈率把标的并进来，一到资本市场市盈率至少翻个两三倍，公司市值可以迅速膨胀”。

　　此前，市场盛传其将继续并购，对象很可能是一家医疗类公司，这一说法是否属实？公司前述证券人士称“是有这样的想法，但还没有具体的东西”。而值得一提的是，尽管宏达新材去年还在亏损，今年前三季度净利润也仅681万元，但其今年以来涨幅高达145%。？ (记者 吴海飞)