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中国天楹“高价”配套融资的背后

  • 发布时间:2014-09-25 09:07:01  来源:新华网  作者:佚名  责任编辑:罗伯特

  今天是中国天楹重组配套融资新增股份5217.3912万股上市的日子。不过,细读公司披露的《募集配套资金非公开发行股票发行情况报告暨上市公告书摘要》后,市场人士表示颇有几分“看不懂”。

  根据中国天楹披露的 《摘要》,公司本次非公开发行股票募集资金总额为59999.9988万元,以上限完成了当初计划的拟募集配套资金总额不超过6亿元的目标。

  从表面上看,中国天楹此次配套融资似乎颇为“抢手”,这是因为它少见的“高定增价”。根据披露,中国天楹此次配套融资的发行价格为11.5元/股,相当底价10.06元/股的114.31%;相当于本次发行定价基准日前20个交易日均价11.17元/股的102.95%。不仅如此,11.5元/股的定增价,也是本次定增报价日(8月27日)收盘价11.04元的104.17%,且当天盘中最高价也只有11.13元。

  有市场人士分析,这或许是与中国天楹处于环保产业有关。资料显示,由中科健重组而来的中国天楹,主营业务是以BOO、BOT方式投资、建设和运营城市生活垃圾焚烧发电项目,研发、生产、销售垃圾焚烧发电及环保成套设备。而且,公司本次募集资金也明确了计划用于在建的垃圾焚烧发电项目建设。按照公司的说法,投资方向围绕公司主业进行,并对公司现有业务进行发展和延伸,有利于提高重组项目整合绩效。因此,有人认为中国天楹目前的股价可能被低估。

  但是, 《摘要》中透露的一些细节,显然与“低估”的观点有矛盾。 据《摘要》披露,中国天楹此次定增的认购情况大体是这样的情形:发行人与国金证券于2014年8月22日董事会决议公告后向提交认购意向书的40名投资者、2014年8月15日收盘后登记在册的前20名股东(除控股股东、实际控制人严圣军及其关联人南通乾创、南通坤德),以及其他符合证监会要求的询价对象(其中包括22家证券投资基金管理公司、11家证券公司、8家保险机构投资者)共100名投资者发出《认购邀请书》及《申购报价单》。截至2014年8月27日17:00,共接收到5名投资者的申购报价。

  “只有5名投资者申购报价,这本身就说明认购清淡。”一位熟悉定增市场的私募人士认为,从产业来看,垃圾焚烧发电项目应该属于“远景比较好”的行业,但众多机构却选择放弃参与申购,“可能就是出于对定增价格的担忧。”

  但是,正是在这样的背景下出现了高价认购,这让投行大呼“有点不符合常理”。从中国天楹披露的情况看,参与申报者为民生加银基金、中信建投基金、建信基金泰达宏利基金财通基金。“这几个机构中,财通基金和民生加银基金属于定增通道业务做得比较大的机构。”有私募认为,近来在众多上市公司定增中都有表现的财通基金,此案中却出手谨慎,应该能够体现市场态度。

  这种态度集中在“报价”上表达了出来。中国天楹披露,在报价中,中信建投基金的最高报价是11.05元/股,泰达宏利基金的是11.04元/股,财通基金的是11.01元/股,但民生加银基金和建信基金却双双报出了11.5元/股的最高价,最终,遵照价格优先原则,确定本次发行的发行价格为11.5元/股,民生加银基金和建信基金获配。

  通过更为详细的披露发现,这一次又是“马甲”的贡献。中国天楹的公告显示,真正认购的是民生加银基金和建信基金名下的资管产品——民生加银民生资管鑫牛定向增发33号资产管理计划、建信—民生加银资管中国天楹1号资产管理计划。

  “这让形势变得有些复杂了。”有私募表示,中国天楹股东中PE扎堆,之前选择弃IPO而并购,就不排除是这些善舞资本长袖的PE们在推波助澜。因此,这其中的博弈似乎并不简单。

  当然,也有可能是这样一场“豪赌”:这些“马甲”正是猜中了PE大佬们的意图,“是冲着PE去的,而不是冲着项目去的呢?”胜负如何,一年后见分晓。

  (原标题:中国天楹“高价”配套融资的背后)

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