加快改革进程

　　地方国企改革基金涌现

　　如火如荼的地方国资国企改革令各地国企改革基金如雨后春笋般涌现。自2014年9月以来，上海、广东、安徽、云南、北京等地相继成立国企改革投资基金，规模在50亿-400亿之间。近日，厦门市宣布，五年内拟共同发起设立10支总规模为100亿的国有企业产业升级基金，以推动厦门国企做强做优、转型升级，培育一批具有核心竞争力和市场影响力的优秀骨干企业。业内专家认为，各地国企改革基金的成立将发挥启动资金的作用，减少政府投入成本和负担，加快地方国企改革的进程。

　　多地成立专门基金

　　今年1月22日，上海成立信达国鑫国企混合所有制改革促进基金，总规模200亿元，基金由中国信达资产管理股份有限公司携手上海国有资产经营有限公司发起成立，基金投资策略为协助国有上市公司建立并购基金，配合杠杆融资收购标的企业控股权或通过认购国有上市公司的增发股份，为前者提供资金收购标的资产以实现市值增长。此外，基金计划为上市公司的员工持股计划提供资金支持，以获取定向增发准入资格，享受资本市场对于员工持股企业的估值溢价。

　　去年12月30日，北京成立京国瑞国企改革发展基金，资金募集规模400亿元，首期募集规模50亿元，基金由京能集团、首钢总公司、北京电控、北汽集团、城建集团等8家首都重点企业作为主要发起人，采用母子基金、“一体两翼”架构体系，其中京国瑞基金为母基金，是半公益性质的政府引导基金，下设商业性的京国发基金和公益性的京国益为子基金，基金将参与北京市属国资国企重大股权投资。主要功能为改革保障、增信托底、公益扶助、资本积聚、增值服务的功能，为国企改革提供保障。

　　同日，由云南省能源投资集团有限公司牵头发起设立的云南国资壹号产业基金，总规模50.1亿元，首期到位资金10亿元，基金并与西南交通建设集团股份有限公司、云南煤化工集团有限公司、十四冶建设集团有限公司签订了项目融资协议，下一步，省国资委将加大与各类金融机构的合作，进一步加强对省属企业的指导、协调、服务力度，不断放大基金规模。该基金主要是站在全省的角度，统筹改革与发展的关系，促进能源与资源的结合，加强省属企业间的合作，并力求支持企业解决改革与发展中遇到的困难和问题，提高资金的使用效率和效果。

　　去年9月28日广东成立了广东国资改革发展基金，首期规模50亿元，其中母基金15亿元。基金由恒健控股公司、省属企业、金融机构以及其他社会机构以“母基金+子基金”的形式设立，基金实行封闭运作，定向支持试点企业产业的发展和培育，对广东50户试点企业原则上要全部投资，且入股比例不低于10%。主要是扶持广东50户试点企业体制机制改革创新工作。

　　中信证券分析师认为，这其中，上海成立国企混合所有制改革基金，相比北京，云南、合肥、广州的方案设计更具看点，不仅将杠杆并购、控股权收购等并购重组运作模式考虑进来，还为员工持股提供资金支持，以获取定向增发准入资格，在解决了国企改革资本运作中融资问题的同时，兼具盈利模式的实现。

　　不断深化国企改革

　　“多地不约而同地成立国企改革基金，是国企改革操作阶段的表现，为下一步改革的推开创造了条件。”中国企业改革与发展研究院副会长李锦表示。

　　国企改革需要雄厚的资金，多地设立的国企改革基金，在资金方面获得了各方的强力支持，起到了蓄水池作用，一旦国企改革方案出台，政策放开，能够加快国企改革进程，减少政府投入成本和负担，这些资金将搅动改革的活水，起到启动资金的作用。

　　香颂资本执行董事沈萌表示，从各省的经济发展水平来看，上海、北京、厦门等经济发达的地方，成立这种基金，其资金的筹集和国资国企改革的手段会更加灵活和多样化，而发展中的省份，设立基金的难度会相对大一些。一些省市成立国企改革基金，其目的一是希望利用市场化的方式来理顺所有权关系；二是通过杠杆收购和市场化方式进行资产剥离，会加快改革进程；三是能够处理员工持股等增量问题；四是通过外部基金介入改革，会对国有企业的管理层形成一定压力，在经营绩效方面有一定的支持。但在用资金撬动杠杆的这个过程中也会存在一定风险，由于该基金不会像私募基金一味追求高回报，基金投资人可能会面对承担一定风险而回报又不高的状况。