博泰车联网赴港IPO：3年累计亏损超11亿元 前五大客户贡献超6成收入

　　中国网财经7月5日讯 近日，博泰车联网向港交所递交招股书，中金公司、国泰君安国际、招银国际、华泰国际、中信证券为联席保荐人。

　　资料显示，成立于2009年的博泰车联网，是提供智能座舱和智能网联解决方案的供应商。由于身处智能驾驶赛道，博泰车联网得到小米集团、井冈山北源创投、上海国盛以及东风集团、一汽集团等机构与企业的青睐。

　　截至目前，博泰车联网已完成近十轮融资，累计融资金额超25亿元。最近一次融资发生在今年上半年，公司通过D轮融资获得10.47亿元，投后估值达86亿元。在估值大幅攀升的同时，公司究竟何时扭亏也引发外界关注。

　　经营性现金流连续3年告负

　　随着汽车行业的智能化程度持续提升，智能座舱成为智能汽车价值生态链中的重要一环。作为智能驾驶领域较早的入局者，博泰车联网的销售规模持续扩大。招股书显示，2021-2023年，公司累计销售约260万套智能座舱，复合年增长率达55.2%；今年1-5月，公司已交付约61万套智能座舱单元，同比增长140%。

　　得益于此，博泰车联网的收入实现大幅增长。2021-2023年，公司取得收入分别为8.64亿元、12.18亿元和14.96亿元。尽管身处风口行业，但博泰车联网已经连亏3年。期内，公司录得亏损分别为3.72亿元、4.52亿元和2.84亿元，累计亏损超过11亿元；经调整净亏损(非国际财务报告准则计量)分别为3.24亿元、3.91亿元和2.18亿元。

　　受亏损影响，公司的经营活动现金流净额连续3年告负，分别为-6.84亿元、-4.64亿元和-2.71亿元。

　　对此，博泰车联网表示，公司亏损主要是因为前期的重大投资以及扩大规模造成的。由于公司正处于国内快速增长的汽车智能市场扩展业务及运营阶段，在短期内可能会继续产生净亏损。因此，不能保证未来经营活动现金流能够转正。

　　截至目前，博泰车联网的收入主要来源于智能座舱解决方案及智能网联解决方案。其中，智能座舱解决方案在收入中的贡献占比较高，从2021年的85.7%提升至2023年的90.4%；同期，智能网联解决方案的收入贡献则由12%下滑至8.2%。

　　来源：博泰车联网招股书

　　此外，两大业务的毛利率波动较大。2021-2023年，智能座舱解决方案的毛利率分别为17.5%、12.5%和15.1%；而智能网联解决方案的毛利率则从46.1%下滑至16.9%，随后又小幅上升至20.8%。

　　博泰车联网解释称，智能座舱解决方案在2022年的材料成本因芯片短缺期间车规级芯片的市场价格上涨而增加，导致销售成本的增长超过收入的增长；智能网联解决方案的毛利率在2022年出现大幅下滑是因为公司与一名客户的合作在2021年合约到期后终止。

　　来源：博泰车联网招股书

　　前五大客户贡献超6成收入

　　截至2023年底，博泰车联网已通过22家汽车OEM对智能座舱供应商的资格审查，其中包括15家中国OEM、5家合资OEM和2家国际OEM；今年前五个月，公司再次从7家OEM中获得17个新的定点。

　　伴随客户数量持续拓展，博泰车联网也面临客户集中度高的风险。招股书显示，2021-2023年，公司五大客户的总收入分别为7.47亿元、10.19亿元和9.66亿元，在总收入中的占比分别为86.5%、83.6%和64.6%。同期，公司来自最大客户的收入分别为2.51亿元、4.04亿元和4.28亿元，在总收入中的占比分别为29.1%、33.2%及28.6%。

　　对此，博泰车联网在招股书中称，公司目前的客户群集中，主要客户数量有限，占公司收入的很大一部分。一旦失去这些客户或者客户的销售额大幅下降，公司的收入可能会受到不利影响，并对经营业绩产生进一步的负面影响。

　　为降低客户依赖，博泰车联网进一步表示，未来，公司将持续完善客户组合。例如，扩大公司的定点，并优先考虑多款优质车型等。