英科再生负债激增毛利率创上市以来新低 原材料跨国供应风险受关注

　　中国网财经11月6日讯(记者 刘小菲)科创板上市公司英科再生近期发布了2023年三季报。1-9月，英科再生实现营业收入18.25亿元，同比增长15.58%；归属于上市公司股东的净利润为1.56亿元，同比下降25.87%；扣非后净利润为1.54亿元，同比下滑26.95%。

　　英科再生表示，净利润的下滑主要受汇兑影响，剔除该因素，公司前三季度净利润和扣非净利润分别同比增长了49%和57.95%。

　　资料显示，英科再生的主营业务是可再生塑料的回收、再生、利用，形成四大主营产品格局。其中，前三季度成品框产品收入8.06 亿元，占比 44.15%；装饰建材、再生粒子和PET产品的收入分别是 5.04亿元、2.86亿元和1.89亿元，占总收入的比例分别为 27.64%、15.66%和10.36%。

　　2021年7月9日，英科再生在科创板上市。成功上市后，英科再生业绩增速即出现了放缓态势。

　　数据显示，2020-2022年，英科再生营业收入分别为16.99亿元、19.90亿元和20.56亿元，同比增速分别为33.46%、17.14%和3.32%；净利润分别为2.17亿元、2.4亿元和2.31亿元，同比增速分别为128.23%、10.35%和-3.76%；毛利率分别为35.78%、29.97%和26.7%，净利率分别为12.79%、12.05%和11.22%。

　　今年前三季度，英科再生的毛利率和净利率进一步下滑至25.71%和8.54%，均为近三年新低。英科再生表示，伴随公司采购的泡沫饼块等原料价格综合成本回落、新项目产能利用率提高，毛利率有望得到进一步提升。

　　记者注意到，英科再生的境外销售收入占比较高。在此前的招股说明书中，英科再生提示，美国是公司的第一大出口国，如果美国、欧洲等国家及地区的贸易政策持续发生不利变化，可能影响公司出口业务，导致境外销售收入波动甚至下降，将对公司经营产生不利影响。

　　在三季报中，英科再生提到，马来西亚基地实施的“5万吨/年PET回收再生项目”产能利用率已爬坡至约60%。据了解，马来西亚英科的PS再生造粒生产基地和PET回收生产基地，其回收处理的塑料来源于海外多个国家和地区。马来西亚英科生产的再生塑料粒子会运往公司国内各工厂用于生产或者对外销售。

　　英科再生曾在招股书中提示“原材料跨国供应的风险”。英科再生表示，公司原材料涉及多个环节的跨国供应，若因相关国家的政策发生变化，或因公司自身原因导致原材料跨国供应中断，如我国限制或禁止进口再生塑料粒子，原材料供应国家和地区限制或禁止出口，马来西亚限制或禁止进口或出口原材料，将会造成公司无法稳定获得原材料或无法取得马来西亚英科生产的再生塑料粒子，可能对公司产生重大不利影响。德邦证券也在近期的研报中提示，英科再生存在境外销售收入占比较高、项目建设不及预期和原材料跨国供应风险等。

　　财务方面，截至2023年9月底，英科再生负债总额为15.77亿元，与2022年底相比增长了87.07%；资产负债率41.59%，与2022年底相比增长了12.72个百分点。

　　二级市场上，英科再生的股价持续萎靡。截至发稿时每股报价22.89元，距离跌破21.96元的发行价仅一步之遥。