迅达工业IPO：核心产品产销率持续下降 上市前突击申请专利“撑门面”

　　中国网财经9月23日讯(记者叶浅 单盛群)随着汽车工业的不断发展，汽车零部件企业的独立化和专业化发展趋势越来越明显。近日，浙江迅达工业科技股份有限公司(以下简称“迅达工业”)提交招股书，拟在创业板上市。

　　2022年上半年，受国内部分地区疫情影响，国内汽车行业受到短期冲击，面对下游“降温”的情形，作为汽车传动系统零部件生产商的迅达工业业绩难掩下滑的窘境。2019-2021年及2022年上半年报告期内，公司核心产品同步器的产销率逐年下滑，导致存货规模增大。与此同时，赊销的收款方式使得公司应收账款高企，回款周期拉长。

　　值得注意的是，尽管同时拥有高新技术企业和“专精特新”企业认定，迅达工业在研发创新方面却难敌同行业公司，上市前夕还有“突击”申请专利的嫌疑。此外，迅达工业近半数研发人员学历为大专及以下，核心技术人员中仅一人取得本科学历，技术研发团队学历偏低。

　　核心产品产销率连降

　　公开资料显示，迅达工业主要从事汽车传动系统零部件研发、生产、销售，目前核心产品为汽车变速器用同步器总成、齿毂、齿套等产品。公司下游客户主要为上汽变速器、青山工业、山东蒙沃等国内知名汽车变速器制造企业，产品最终应用于长安汽车、东风汽车等众多品牌的中低端车型中。

　　虽然抱上知名车企的“大腿”，但受国内乘用车辆销量下滑，下游需求减弱等因素影响，报告期内，迅达工业陷入营收增长停滞、归母净利润下滑的困境。2019-2022年上半年，迅达工业营业收入分别为2.30亿元、2.28亿元、2.43亿元和9513.78万元，同期归母净利润分别为4265.29万元、5454.05万元、5372.99万元和2115.21万元。

　　2022年上半年，受到国内部分地区疫情影响，汽车行业受到短期冲击，当期汽车销量1205.70万辆，较上年同期下降了6.47%。此外，叠加新能源车型热销的冲击，国内中低端车型尤其是中低端燃油车型销量也较去年同期有所下滑。

　　根据搜狐汽车数据，使用迅达工业“SC16M5同步器”的五菱宏光系列车，2022年1-8月的销量累计为8.35万辆，较2021年同期的12.52万辆下滑了33.26%。使用迅达工业“DF727同步器”的长安逸动系列车，2022年1-8月的销量累计为9.88万辆，较2021年同期的11.45万辆下滑了13.54%。

　　终端车型销量的下滑，也影响了上游供应商迅达工业同步器产品的产销量。2020年迅达工业同步器产品的销量同比下降了4.22%，2021年数据与之基本持平，而2022年上半年，公司同步器产品销量有所下滑，不足以往三年的一半。

图片来源：迅达工业招股书

　　同时，迅达工业同步器产品的产销率明显下降。2020年，该产品产销率最高达99.26%，2021年其产销率降至90.89%，2022年1-6月，进一步下降至84.96%。

　　应收账款、存货双高 现金流承压

　　产销率逐年下降也导致公司库存压力加重。

　　报告期各期末，公司存货的账面价值分别为5220.2万元、5105.3万元、7203.19万元和9116.33万元，占流动资产的比例分别为17.49%、17.79%、24.21%和32.44%。较大规模的存货为公司带来了存货跌价风险，同期相对应的存货跌价准备计提金额分别为469.75万元、525.03万元、525.89万元和590.36万元。

　　此外，相比同行业可比公司，迅达工业的存货周转率处于偏低态势。2019—2021年，公司存货周转率分别为2.44次、2.56次和2.26次，同期，同行业可比公司存货周转率均值分别为3.47次、3.41次和3.27次。

　　存货积压的同时，迅达工业的应收账款也逐年提高。招股书显示，迅达工业对客户主要采取赊销的收款方式，报告期各期末，迅达工业的应收账款和应收票据合计的账面价值分别为2.17亿元、1.99亿元、1.72亿元、1.32亿元，占流动资产的比例分别为72.74%、69.22%、57.75%、46.99%。尽管应收账款数额和占比均出现下降，但2022年上半年迅达工业的应收账款及票据却远超同期营收。

　　报告期各期，迅达工业应收账款周转率也低于行业均值，分别为2.25次、2.16次、2.48次、1.25次，2019-2021年行业均值水平为3.64次、3.59次、3.95次。

　　回款周期相对较长，导致公司现金流面临一定的压力。报告期内，迅达工业经营性现金流分别为-919.96万元、5440.41万元、4932.33万元和1069.26万元。

　　虽然我国汽车产业已进入相对平稳的发展阶段，但若未来汽车消费低迷，加之核心产品连年下降的产销率、暴增的存货及高企的应收账款，或将为迅达工业此后的经营埋下一颗不定时"炸弹"。

　　上市前夕集中申请专利 近半数研发技术人员学历偏低

　　根据招股书，迅达工业称其在经营发展过程中，一贯重视技术开发和积累，形成了丰富的技术储备，及多个可广泛应用于汽车零部件产品的技术成果。此外，公司拥有高新技术企业认定和“专精特新”企业认定。

　　然而，在创新研发方面，迅达工业专利数量及研发费用率均不敌同行业可比公司。

　　迅达工业表示，公司截至招股说明书签署日，公司已获得发明专利9项、实用新型专利16项。值得注意的是，其中8项发明专利为迅达工业2020年、2021年集中申请，有7项在2022年才获得授权。

　　而相较于同行可比公司，迅达工业在专利数量方面略逊一筹。截至2022年6月底，同行业可比公司豪能股份拥有专利157项；精锻科技拥有专利194项，其中发明专利44项；明阳科技拥有专利38项，其中发明专利4项。

　　此外，研发投入方面，报告期各期，迅达工业投入的研发费用分别为1070.8万元、1075.77万元、1171.41万元以及576.76万元。从项目构成来看，近半数研发费用花在职工薪酬上，分别为486.41万元、502.51万元、575.38万元、275.19万元。

　　值得注意的是，迅达工业的研发技术人员存在学历偏低的情况。招股书显示，截至2022年6月，迅达工业员工总数为358人，研发人员为36人，占公司员工总人数的10.06%，其中核心技术人员4人。

　　公司员工学历构成上，本科及以上21人，大专36人，高中及以下301人。也就是说，迅达工业36名研发人员中近半数是大专及以下学历，而四名核心技术人员中仅陈春贤取得本科学历，王红宇和钟勇火为大专学历，刘忠云中专学历。

　　对于迅达工业IPO进展，中国网财经将保持持续关注。