政策利率超预期“降息” 新一轮稳增长措施有望加码

　　中国网财经8月16日讯(记者 李春晖)8月15日，央行如市场所预期的缩量续做了中期借贷便利(MLF)，然而利率意外下调了10个基点。

　　政策利率超预期“降息”的原因，从最新出炉的经济数据中可见端倪。同在15日，国家统计局公布了7月份经济数据，投资、消费等关键指标较上月全线走低，显示近期经济下行压力有所加大。

　　“近期宏观经济修复势头较缓，需要货币政策进一步发力。”东方金诚首席宏观分析师王青表示。

　　作为国民经济增长的第一拉动力，7月份的消费数据没能在6月复苏的基础上扩大优势，而是有所放缓。7月份社会消费品零售总额同比增长2.7%，比6月减慢0.4个百分点。

　　投资方面，虽然基建投资加速增长，但整体上仍然受到房地产开发投资的拖累。1-7月份，全国固定资产投资同比增长5.7%，比1-6月减慢0.4个百分点。

　　7月份金融数据也显示，经济主体加杠杆意愿不足，融资需求偏弱。7月份人民币贷款增加6790亿元，同比少增4042亿元；当月社会融资规模增量为7561亿元，比上年同期少3191亿元。

　　中国民生银行首席经济学家温彬认为，信贷需求延续疲软态势，反映出经济内生动能不足和疫情冲击过后的有效需求仍未完全修复。在此时点下，需要央行采取一定的逆周期调节举措，以缓解经济下行压力加大的局面，提振市场信心。

　　当前房地产市场整体呈现下行态势，已经在投资、消费等多方面拖累了经济复苏。温彬认为，MLF“降息”之后，不排除本月1年期和5年期以上LPR同步下调的可能。其中，与房贷利率挂钩的5年期以上LPR非对称下调的概率更大。

　　王青表示，8月MLF“降息”表明，通过降低融资成本激发实体经济融资需求，正在成为当前政策的重要发力点。“为确保下半年经济修复势头，稳定就业大局，需要包括货币政策在内的宏观政策及时出手，加大逆周期调控力度，适度刺激总需求。”

　　分析机构认为，以政策性“降息”落地为代表，新一轮稳增长政策有望加码。

　　温彬表示，因为9-12月MLF到期量较大，在当前流动性宽裕的环境下，后续MLF可能继续缩量续做，并且不排除再次“降息”的可能。

　　“三季度降准的概率不高，但若四季度房地产融资有所改善，宽信用进程加快，在结构性流动性短缺框架有所恢复的情况下，为给银行体系提供长期流动性、进一步降低负债成本，也不排除会适时进行0.25个百分点的小幅降准操作。”温彬称。

　　王青认为，继货币政策“降息”之后，接下来财政政策、产业政策稳增长力度也有望进一步加大。“(7月份经济数据的)短期波动不会改变下半年宏观经济逐步回归正常增长水平的大趋势。加之前期稳住经济大盘一揽子措施逐步显效，8月工业生产、投资、消费数据下行势头有望得到遏制。”他表示。