计提商誉减值致净利润腰斩 利亚德业绩失速下存货畸高

　　中国网财经4月2日讯(记者 梁冀)利亚德近日在互动平台上回复投资者时表示，公司正在研发医用口罩纳米膜材料。此事在引发外界关注的同时，更引来深交所一纸问询函。同时，利亚德也正面临着自上市以来首次出现净利润同比下降的情况。

　　研发口罩材料被指蹭热点

　　公告显示，利亚德此次研发的是一种“将普通口罩升级为符合医疗性能口罩”的产品，即纳米膜。据了解，今年1月，利亚德与奥拦科技发现纳米膜有可能应用于口罩的生产，使普通口罩升级为医用口罩，双方遂共同组成项目团队，进行研发。当前，该产品已完成研发并进入检测阶段。

　　值得注意的是，利亚德表示“目前该项目对公司的经营业绩影响较小，公司仅以承担社会责任为目的”。利亚德在公告中表示，该项目团队中现有公司员工5人，3个月薪酬合计约25万元，公司预计投入研发资金30万元。该事项对公司业绩影响较小，未达到重大事项披露标准。

　　对于外界有关其蹭热点以拉抬股价的质疑，利亚德在回复函中也予以否认。中国网财经记者注意到，利亚德股价由2月25日收盘价7.98元跌至4月1日的6.31元，这一价格与其17元的历史峰值跌去近三分之二。

　　Wit Display首席分析师林美炳向中国网财经记者表示，口罩产业链目前都是热点，LED企业突然涉足口罩产业链，算是“蹭热点”，但是浅尝辄止的进入不一定能形成竞争优势，短期内不会改善利亚德的业绩。

　　计提商誉减值致净利润腰斩

　　2019年度业绩快报显示，利亚德报告期内实现营收89.38亿元，同比增长16.07%；净利润7.29亿元，同比下降42.32%。这也是利亚德在2012年上市以来首次出现净利润同比下滑。据了解，利亚德利润骤降主要系去年计提商誉减值3.42亿元。

　　资料显示，利亚德在2016至2017年先后并购中天照明、普瑞照明、君则照明和西安万科等公司，以开展夜游经济业务。但该业务板块先后受到“降杠杆”以及整治亮化工程过度化等政策面影响，业绩存在不确定性；同时，利亚德于2015年收购的励丰文化也受到政策影响，业绩低于预期，出现减值风险。因此，利亚德预计收购公司资产组可回收金额低于账面价值，计提商誉减值3.42亿元。数据显示，截至2019年9月末，利亚德商誉高达26.89亿元，较报告期初无变化。

　　中国网财经记者注意到，2019年是利亚德自上市以来首次出现净利润同比下滑；不过，其业绩增长却早有失速迹象。2015年至2019年，利亚德营收增速分别为71.42%、116.45%、47.80%、19.01%和16.07%；同期净利润增速分别为105.05%、102.19%、80.88%、4.53%和-42.32%。

　　AIoT科技分析师林芝表示，利亚德夜游经济业务比较激进，但是该业务受政府政策影响较大，过去两年由于受政府“去杠杆”及整治亮化工程过度等政策影响，利亚德夜游经济业务受到沉重的打击。另一方面，利亚德往年高达一倍的业绩增速也是无法持续的，还是会回到一个客观的、符合行业发展规律的速度上来。

　　应收帐款与存货高企

　　除大额商誉悬顶外，利亚德还存在有应收帐款与存货高企的情况。2019年三季报显示，截至报告期末，利亚德应收帐款达到30.75亿元，存货达到46.62亿元。两项数据合计占公司总资产比重过半，逼近公司83.38亿元的净资产价值。

　　数据还显示，利亚德一年以上的应收帐款所占比重为82.44%，一年以上的存货所占比重为88.07%。往年业绩数据中，利亚德应收账款和存货畸高的情况往往被高速增长的业绩所掩盖。如今业绩下滑，利亚德的种种问题正逐渐显现。

　　有业内人士表示，景观照明工程行业具有前期投入资金规模较大、回收时间较长、资金周转速度较慢等经营特点。因此，照明企业通常在投标之前需要支付保证金，在施工过程中需要支付履约保证金，在施工完成后业主方还保留质量保证金。同时施工企业往往还需要垫付材料款、施工款等各项费用。

　　财富证券研报认为，预计2019-2021年，利亚德EPS分别为 0.41、0.52和0.66元，对应当前股价PE为18.84、14.70和11.57倍，给予其“谨慎推荐”评级。

　　中国网财经记者先后就业绩增速、商誉及应收帐款和存货等话题致电致函利亚德，对方表示，公司正处于年报发布前的静默期，暂无法作出回复。