今天，上海自贸区挂牌满一周年。这一年里，上海自贸区成为中国多项制度创新改革的高地和试验田。负面清单、中央和地方推出的投资贸易、金融和服务领域的改革不胜枚举；自贸区内新设企业井喷。此外，自贸区的成立也引发了相关概念股的行情，市场资金踊跃。一年中，哪些相关板块被拉动？产生了多大影响？影响是否具有持续性？自贸区未来如何更好的与资本市场实现互动式发展呢？上海证券首席投资顾问付少琪对此解读。

　　经济之声：我们看到印象最深的就是外高桥，当时是自贸区获批的消息在17个交易日翻了三倍，收获了15个涨停板，您怎么来看，自贸区对资本市场带来这么的影响这么大的行情？

　　付少琪：自贸区是我们中国经济体制改革的一个桥头堡，这就引起整个资本市场和投资者高度的关注。因此，自贸区批准以后，一类相应关系比较近的板块和个股出现了上涨，短期涨幅巨大。但从去年九月底到目前，整体格局处在一个震荡回落的过程中，它是超涨的一个修复。从现在这个角度来看，自贸区的一些板块和个股的业绩拉动迹象并不是很明显，这一年来的业绩增幅有限，深化改革对这些公司影响将是中长期和长远的。短期来看，A股市场，尤其是在去年8、9月份的时候，有一些的表现过度。修整一年之后，或许短期还是有表现。但是由于估值或者是业绩提升跟不上节奏的话，我觉得投资者还是需要谨慎来对待。

　　经济之声：我们在经济领域经常会说高估一年的影响，而低估三年的影响，如果往未来三年来看的话，那您觉得包括我们看到很多领导人都会到我们的自贸区去视察一下，未来我们的政策能够给咱们的资本市场带来什么样的收益？

　　付少琪：我觉得未来政府给的力度都是越来越大，而不是越来越小的。那这样的话，其实就像你刚刚说的一句话，非常准确。我们往往低估了三年的变化，而高估了一年变化。这一年的确变化不大，未来的变化应是一个突飞猛进的过程。因此从中长期来看，这些公司未来会有一个量变的过程。所以，我们还是要耐心去捕捉或者去等待，或者去挖掘这样一些相应品种。

　　经济之声：我记得自贸区刚刚获批的时候，咱们做了好多节目都在分析自贸区到底能给咱们带来哪些投资机会。大家可能最开始一致看好的就是地产，那一年时间过去，很多政策也落地了。那在一年中，在您观察来看，那些机会更实一些，未来三年再来看的话，您更建议大家关注这种自贸区政策带来什么样的投资机会呢？

　　付少琪：自贸区是一个试验田，整个自贸区的政策相对是比较给力的。对于地产，我觉得不同于过去我们对于某一个地段，某一地方土地增值抱有过高的期望。很多公司在区内进行注册，但是它真正运营是在区外运营，这种现象可能会导致大家对于地产期望过高，而实际情况不是很理想。并且由于去年整个房地产市场还是比较火爆，尤其是上海这种一线城市，整年都是处在牛市状态，所以自贸区批复后，整个房价出现跳涨。

　　但是由于今年整体回落，自贸区的一些房价或者是土地价格也没有例外，也是出现了一定程度的回落。所以，土地不是自贸区最大的亮点，最大的亮点还是制度创新和金融改革。这些给整个经济或者是下轮改革提供了方向，这些创新比较明确的公司，它的受益是中长期的，这是立足点和着眼点。总之，我觉得还是在于制度创新带来的制度红利，而不是土地的红利，土地的红利经过这些年的发展，已经有些透支。投资者还是要从具体一些个股，一些公司享受的制度红利来更多的关注。

　　经济之声：我记得自贸区咱们在当时分析的时候，带来的很大一个看点就是金融改革，一个方面是看它金融改革从哪里落脚，另外一方面是看金融改革能不能改得了，另外一旦放开能不能收得住，那这一年过去了，您觉得如果往未来来看的话，下一步自贸区可能进行的金融改革，您觉得有哪些看点？

　　付少琪：我觉得金融改革在自贸区还是汇率国际化和利率市场化的探索。现在来看，它在逐步的进行这方面的推进，以后会越来越吸引到很多外资和民营企业高度的关注，逐步把这个输出利益往自贸区来进行金融领域的一些尝试。自贸区整体的利率水平实际上在外资影响下的话，应该是逐步的降低，这也是我们国家在金改的过程中是希望看到的一种现象。并逐步通过这种制度创新成功之后向全国推广，这样看来，改革的意义还是比较重大的。但从个股上市公司来看，这个范围还是比较广的，而并不一定说外高桥或者是上港集团就一定在这里面享受到重大红利。