三家A股上市险企中国平安(601318.SH)、中国人寿(601628.SH)、新华保险(601336.SH)已披露中期业绩成绩单，上半年合计净赚逾728亿元。2015年上半年，寿险快速增长，总投资收益率大幅增加。

　　今年上半年，行业整体业绩指标超出预期，保费增长和保险投资收益增长是行业整体盈利增长的主要原因。

　　中国人寿实现归属于母公司股东的净利润为314.89亿元，同比增长71.1%；中国平安归属于母公司股东净利润346.49亿元，同比增长62.2%；新华保险归属于母公司净利润67.5亿，同比增长80.1%。而将要披露半年报的中国太保(601601.SH)此前发布的业绩预增公告亦显示，预计该公司2015年中期实现归属于公司股东的净利润与上年同期相比将增加63%左右。

　　寿险增长的“春天”

　　承保端，寿险业正迎来“春天”，快速增长的保费收入值得关注。今年上半年，中国人寿已赚保费为2293.60亿元，较2014年同期增长18.4%，其中寿险业务已赚保费为2047.63亿元，同比增长18.6%。

　　中国平安的数据是，今年上半年，其寿险业务实现规模保费1727.45亿元，同比增长16.5%；个人寿险业务实现规模保费1551.28亿元，同比增长18.1%。新华保险方面，2015年上半年，实现人寿保险业务收入726.61亿元，较上年同期增长8.7%。

　　剖析这些增长数据的结构，值得关注的现象是，今年上半年普通寿险保费收入规模首次超过分红险，传统险保费从增速到结构占比已经完全逆转分红险。长江证券研究报告分析，今年上半年，受益于低利率环境、传统险费改和代理人快速增长，普通寿险保费收入规模首次超过分红险，规模达到4182亿元，超过分红险307亿元，占比达到44%。

　　而据业内分析人士称，这亦与大型保险公司纷纷进入调结构通道相关。以新华保险为例，其传统型保险实现保险业务收入346.31亿元，较上年同期增长62.3%，占比提升了15.7个百分点；分红型保险实现保险业务收入292.62亿元，较上年同期下降25.7%，占比下降18.6个百分点。

　　在去年谈及2015年发展经营策略时，中国人寿总裁林岱仁曾分析：“结构调整方面，银保趸交会持续调整，目标是降到700亿以下。”在今年8月27日中国人寿半年报业绩发布会上，林岱仁分析今年上半年行业发展情况时表示：“今年上半年行业整体发展有三个特征，一是行业总保费持续保持快速增长，二是行业市场集中度进一步下降，三是个险成为拉动行业发展的主要渠道。”

　　数据显示，截至6月末，寿险业实现总保费收入9434亿元，同比增长23%，增速创5年同期新高。针对个险渠道，林岱仁进一步分析：“主要寿险公司都在主动收缩银保规模，大力发展个险业务及队伍。包括新华、泰康、人保寿险等大公司都在加大个险发展。”

　　总投资收益率创新高

　　投资端成为几家保险公司亮丽业绩的大“功臣”，今年上半年，三家保险公司纷纷上调权益类仓位。其中，中国人寿的权益类投资占比由2014年底的11.23%升至16.84%，中国平安则将权益类投资占总投资资产的比例由2014年年底的14.1%上升至17.5%，新华保险股票和基金在总投资资产中的占比较上年末亦上升了6.3个百分点。

　　而权益类仓位的上升亦反映在总投资收益率这个业绩指标上，今年上半年，各家保险公司的总投资收益率成为一道亮丽的风景线。中国平安称，其总投资收益率创近年新高。截至2015年6月30日，实现年化净投资收益率5.1%，同比提高0.1个百分点；年化总投资收益率7.7%，同比提高3.4个百分点。

　　中国人寿总投资收益率为9.06%，比去年同期的4.78%有较大幅度上升。新华保险实现总投资收益314.8亿元，同比增长128.5%。年化总投资收益率为10.5%，较上年同期上升5.4个百分点，主要由于投资资产已实现损益净额的增长。

　　虽然上半年投资收益业绩向好，但市场对保险机构的下半年投资策略亦兴趣盎然。6月末以来，股票市场出现大幅下跌，市场波动加剧，中国人寿副总裁杨征在8月27日召开的中期业绩发布会上表示，这肯定对数字有一定的影响，但由于是极短期的巨大波动，而寿险核心特征就是长期价值投资的理念，短期内，国寿会本着依法合规，长期价值投资的理念，进行适当的安排。7～8月份权益类投资仓位没有下降，但是比例和总值肯定有所剥离。

　　长江证券研报显示，截至6月，保险业运用资金规模10.37万亿，其中银行存款、债券、股票基金和其他另类投资分别占比25.8%、34.3%、14.84%和25.05%。从占比来看，全行业股基规模占比从年初的11.10%提升至14.84%，规模增长达到49%，但环比上月下降1.22个百分点，主要受到股市大幅回调的影响导致权益类投资规模下降。