投资助攻业绩飙涨 A股五大险企前三季度揽3190亿元净利 业内称盈利持续性仍依赖核心经营能力提升

　　来源：财联社 夏淑媛

　　截至10月31日，A股五大上市险企三季报全部亮相。数据显示，今年前三季度，五大险企共实现归母净利润3190.46亿元，同比增长78.3%。

　　据悉，三季度权益市场回暖，投资收益大增助攻上市险企业绩飙涨。Wind统计数据显示，截至二季度末，5家上市险企股票资产较上年年末增超1200亿元，5家上市险企上半年现身332家上市公司前十大流通股股东的名单中，其中不乏三季度股价大幅上涨的公司。

　　普华永道中国金融行业管理咨询合伙人周瑾对财联社记者表示，短期来看，资本市场的上涨可以带来保险公司投资收益的提升，也部分缓解了偿付能力紧张的压力，但当前保险业面临的潜在利差损风险更多是资产负债错配的长期问题，负债端的长期刚性成本必须要由资产端的长期收益来匹配，这个期限需要长达10年甚至更长时间，今年三季度的股市上涨显然无法解决长期的利差损问题。

　　A股五大上市险企前三季度净利合计3190.26亿元，同比增长78.3%

　　回顾2024年前三季度，轮动分化、波动回归、绝地反击成为A股市场的演绎主题。在此影响下，A股五大上市险企纷纷尝到了权益市场回暖带来的甜头，前三季度净利润普遍大幅增长。

　　其中，中国人寿、新华保险两家公司的净利润同比增速均超100%；中国太保、中国人保、中国平安的净利润涨幅也超过35%。

　　具体来看，中国人寿实现归母净利润1045.23亿元，同比增长173.9%；新华保险实现归母净利润207亿元，同比增长116.7%。此外，中国人保实现归母净利润363.31亿元，同比增长77.2%；中国太保实现归母净利润383.1亿元，同比增长65.5%；中国平安实现归母净利润1191.82亿元，同比增长36.1%。

　　据财联社记者梳理，5家公司前三季度净利润均创历年同期新高。整体来看，A股五大上市险企前三季度合计实现净利润3190.46亿元，同比增长78.3%。

　　在华创证券金融业研究主管徐康看来，头部险企前三季度净利润同比大涨，主要得益于两方面原因。

　　一方面，公司抓住三季度资本市场回暖机遇，适度加大了权益类资产投资，投资收益大幅增长；另一方面，自去年在监管的指导下，保险公司严格执行“报行合一”，业务结构持续优化，险企降本增效成果显著。

　　上半年五大上市险企重仓300余只个股，股票资产较上年末增超1200亿元

　　三季度权益市场回暖，对A股五大上市险企投资收益的提振功不可没。

　　据中报披露数据，新华保险整体股票投资的占比显著高于其他4家险企。数据显示，截至2024年二季度末，在新华保险投资资产中，股票投资为1442.98亿元，占投资资产总金额的10%。其中，投资交易性股票为1177.98亿元，占投资资产总金额的8.19%。

　　其次是中国太保，其股票投资为2212.52亿元，占投资资产总金额的9%。其中，投资交易性股票为1752.7亿元，占投资资产总金额的7.14%。

　　中国人寿股票投资为4417.39亿元，占投资资产总金额的7.26%。其中，投资交易性股票为4075.95亿元，占投资资产总金额的6.7%。

　　中国人保的股票投资占比在四家中最低，其股票投资为449.87亿元，占投资资产总金额的2.9%。其中，投资交易性股票为267.73亿元，占投资资产总金额的1.75%。

　　汇总来看，截至二季度末，5家上市险企的股票资产较上年年末增超1200亿元。

　　此外，上述5家险企上半年现身332家上市公司前十大流通股股东的名单中，三季度末市值环比增超300亿元，其中不乏三季度股价大幅上涨的公司。比如，中国人寿持仓的银之杰，三季度涨幅超300%，中国人保持仓的长亮科技等三季度涨幅超40%。

　　据悉，上市险企前三季度业绩增长幅度较大，不可忽略的一个背景是新会计准则实施。东吴证券非银分析师葛玉翔表示，在新会计准则下，权益资产多分类为FVTPL，即以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，这些资产的市值变动会直接影响投资收益并计入利润表。因此，在资本市场波动较大时，权益资产持有较多的险企当期利润波动也会较大。

　　权益市场短期回暖不代表长期盈利能力改善，利源增长仍有赖核心经营能力提升

　　值得注意的是，虽然保险公司在新会计准则下净利润实现大幅增长，但不等于其经营状况出现了大幅改善。

　　业内人士指出，在目前利率下行的环境下，利差损风险仍然不可忽视，随着保险公司负债端保费收入增长，而资产端面临合意资产依然稀缺。

　　“要读懂一家保险公司新会计准则报表，应该将主要的注意力放到资产负债表和综合收益等指标上，而不能只着当期利润表现。保险公司长期的利源增长还是要依靠核心经营能力的提升。”业内人士表示。

　　中金公司近期的研报也表示，保险公司股票投资收益在不同年份之间波动较大，不可简单用今年三季度以来的股票投资收益推演后续长期盈利表现。“无论今年盈利增长多少，其中很大一部分很难长期持续。”该研报指出。