30万亿险资新动向：债券为配置主力 9成保险资管公司财务收益率低于4.5%

　　9月20日，保险资管业协会发布《中国保险资产管理业发展报告(2024)》(以下简称“2024年报”)。

　　数据显示，截至2023年末，我国共有保险资管公司34家，管理资金规模合计30.11万亿元，同比增长22.82%；投资资产规模26.16万亿元，同比增长16.82%。业务收入方面，2023年，33家机构实现收入合计296.62亿元，同比增速为8.18%。

　　从近3年各类资金来源占比来看，保险资金占比有所下降，业外资金占比有所上升。从各机构管理资金构成看，部分机构第三方资金占比较大，34家保险资产管理公司中，第三方资金规模占比超过20%的机构有23家。

　　从配置思路来看，行业整体以债券、保险资产管理产品、银行存款为主，三者占比合计近8成。投资收益分布方面，超8成保险资管公司2023年综合收益率低于5%，9成财务收益率低于4.5%。

　　系统内保险资金占比有所下降，23家公司第三方资金规模占比超20%

　　从行业资金来源看，保险资管公司仍保持保险资金为主、业外资金为辅的多元化结构。

　　保险资金方面，管理系统内保险资金20.36万亿元，占比67.63%，管理第三方保险资金2.01万亿元，总体占比6.68%；业外资金方面，管理银行资金4.49万亿元，占比14.92%，管理业养老金2.38万亿元，占比7.9%。

　　从近3年各类资金来源占比看，保险资金占比有所下降，业外资金占比有所上升。其中，系统内保险资金占比同比下降5.41个百分点，第三方保险资金占比同比下降0.67个百分点，银行资金占比同比上升4.57个百分点，养老金占比同比上升2.09个百分点。

　　从近3年各类资金规模增速看，保险资金稳步增长，业外资金增速较快。其中，银行资金管理规模同比增长77.37%，增速最快；系统内保险资金增速为13.96%；第三方保险资金增速为11.92%。

　　从各机构管理资金构成看，部分机构第三方资金占比较大。34家保险资产管理公司中，第三方资金规模占比超过20%的机构有23家。其中，13家机构管理第三方资金规模占比约50%，包括超大型机构2家、大型机构2家，中型机构8家、小型机构1家。

　　资产配置以债券、保险资管产品、银行存款为主，三者占比合计近8成

　　从资产配置结构看，行业整体以债券、保险资产管理产品、银行存款为主，三者占比合计近8成。

　　其中，截至2023年末，保险资产管理公司配置债券规模11.86万亿元，占比45.36%；配置保险资产管理产品规模3.80万亿元，占比14.53%；配置银行存款规模4万亿元，占比4.80%；配置股票规模1.59万亿元，占比6.09%；配置公募基金规模1.25万亿元，占比4.80%；配置金融产品规模1.18万亿元，占比4.31%；配置股权规模4145.35亿元，占比1.58%。

　　从主要资产增速看，增速排名前三的资产分别是债券、公募基金和银行存款，同比分别增长29.39%、24.64%和23.77%；保险资产管理产品小幅增长，增速为2.34%；股票和金融产品保持稳定增长，增速分别为3.95%和3.85%；股权投资下降明显，增速为-25.43%。

　　从保险资产管理产品配置结构来看，2023年，行业配置保险资产管理产品规模3.80万亿元，同比增长2.34%。其中，配置债权投资计划2.09万亿元，占比55.03%；配置组合类保险资产管理产品1.54万亿元，占比40.53%；配置股权投资计划0.17万亿元，占比4.49%。

　　从金融产品配置结构来看，2023年，行业配置金融产品1.18万亿元，增速1.75%。其中，主要以集合资金信托计划为主，规模9825.49亿元，占比79.13%，同比下降0.25个百分点；资产支持计划(保险资产管理公司发行)1619.72亿元，占比12.88%；资产支持专项计划(券商发行)763.00亿元，占比6.07%；商业银行理财产品318.74亿元，占比2.53%。

　　8成保险资管公司2023年综合收益率低于5%，9成财务收益率低于4.5%

　　2024年报也全面揭示了保险资管公司去年的投资业绩分布。整体来看，超8成保险资管公司综合收益率低于5%，9成财务收益率低于4.5%。

　　具体来看，2023年综合收益率各区间机构分布较为分散。其中，4家机构2023年综合收益率区间为(1%，2.25]，6家机构为(2.25%，3.25%]，7家机构为(3.25%，4%]，4家机构为(4%，4.5%]。

　　财务收益率个区间机构分布相对集中，10家机构财务收益率区间为(3.75%，4.5%]，另有9家为(2%，3%]。

　　2023年债权投资计划规模同比降15.81%，股权投资计划规模同比增8.76%

　　数据显示，截至2023年末，行业保险资产管理产品存续余额8.53万亿元，较上年末增加2.08万亿元，同比增长32.31%，近5年复合增长率为32.59%。

　　债权投资计划方面，调研数据显示，32家保险资产管理公司和中保投开展债权投资计划业务，较上年新增1家机构。

　　登记规模来看，2023年，债权投资计划登记数量440只，登记规模7334.33亿元，较上年同期减少1377.46亿元，同比下降15.81%。

　　产品存续方面，截至2023年末，债权投资计划存续数量1445只，存续余额1.94万亿元，较上年同期增加1051.11亿元，增长率为5.74%。

　　产品收入方面，2023年债权投资计划实现管理费收入39.37亿元，与上年同期基本持平。单位规模收入为20.33BP，较上年减少近1BP。

　　股权投资计划方面，调研数据显示，2023年，17家保险资产管理公司和中保投开展股权投资计划业务，较上年末新增2家机构。

　　登记规模方面，2023年，共有9家机构合计登记股权投资计划20只，登记规模641.84亿元，同比增长8.76%。

　　产品存续方面，截至2023年末，股权投资计划存续数量71只，存续余额2045亿元，较上年末增长162亿元，增速8.59%。

　　产品收入方面，2023年，股权投资计划实现管理费收入4亿元，较上年增长0.74亿元，增速22.78%；单位规模收入19.56BP，较上年增长2.26BP。