万能险结算利率再降 消费者还会“买单”吗？

　　近日，多家保险公司陆续公布了今年6月的万能险结算利率。据不完全统计，6月，已有的225款万能险产品结算利率整体呈现下调趋势。其中，结算利率最高为3.5%，较2023年最高超4%的结算利率大幅调降，而结算利率最低仅为0.36%。

　　业内人士认为，万能险结算利率下调有助于推动险企负债端成本下降，是防范利差损风险的重要举措。短期内，万能险结算利率下调可能在一定程度上影响消费者的收益水平。但从长期来看，固定收益与浮动收益结合的万能险仍能满足客户对资金规划安全性和收益性平衡的需求。此外，保险公司不应过度以收益率吸引客户，还是要加强资产负债联动，做好风险管理主业，回归保险保障本源。

　　万能险结算利率走低

　　万能险作为一种可灵活缴纳保费、可调整保险保障水平，兼具保障和投资功能的保险产品，受到很多消费者的青睐。该类产品提供最低保证利率，还设有具有浮动收益属性的投资账户，实际结算利率与保险公司投资端的投资组合收益有着强关联性，且不能低于最低保证利率。

　　此前，监管部门已对多家保险公司进行窗口指导，2024年1月起，各险企的万能险结算利率不得超过4%；6月起，不得超过3.8%，部分规模较大以及风险处置机构需压降至不超过3.5%。

　　最新的万能险实际结算利率水平如何？

　　从保险公司公布的数据来看，6月，万能险结算利率整体有所下降。同花顺iFinD数据显示，在已公布的225款万能险产品中，结算利率在3%及以上的产品为135款，占比约为60%；结算利率达到3.5%的产品仅有16款，占比不到一成；而结算利率低于3%的产品则达到了90款，占比为40%，更有两款产品的结算利率低至1.5%和0.36%，收益水平总体下移。

　　《金融时报》记者注意到，2023年以来，万能险结算利率持续走低：上半年，部分保险公司的万能险结算利率达到5%以上；下半年，万能险结算利率有所下调，部分产品降至3.5%；12月，万能险产品结算利率数据显示，共有49款产品结算利率超过4%，最高的两款产品结算利率为4.7%。而今年1月，结算利率中仅有9款产品结算利率为4%。

　　险企主动防范利差损风险

　　在业内人士看来，监管部门调降万能险结算利率主要是防止保险公司出现利差损风险。

　　所谓利差损，是指保险资金投资运用收益率低于有效保险合同的平均预定利率而造成的亏损。具体到万能险产品上，也就是万能险投资账户收益率低于结算利率。

　　“万能险的结算利率相当于险企给客户的实际投资收益率。结算利率高，意味着产品竞争力强，但险企的成本也会较高。”分析人士指出，一般情况下，在投资上行期，险企为了抢占市场会及时上调结算利率；在投资下行期，险企综合考虑市场竞争力、客户感受等因素，结算利率下调会相对滞后。但长期来看，结算利率必将回归与投资收益相一致的水平。

　　近年来，在市场利率整体下行趋势下，不仅万能险，分红险产品的红利实现率及增额终身寿险的预定收益率也出现下调。相关数据显示，分红险的红利实现率大幅下滑，部分产品甚至降至35.7%的低位；而增额终身寿险预定收益率3%及以上的产品也已下架，目前主要为预定收益率2.75%的新品。

　　华西证券研报指出，上市险企人身险销售仍以传统险为主。目前，资产端仍为压制险企估值的重要因素，在低利率环境下，预计险企将陆续调降传统险产品利率，并继续推出浮动收益的分红险和万能险产品，以降低利差损压力。

　　万能险是否还有吸引力

　　万能险结算利率下调虽有利于险企保持充足的偿付能力，减小险企在低利率环境下的预期支付压力，降低利差损风险，但这是否会影响万能险产品对消费者的吸引力？

　　在投资收益下行及监管部门引导下，代表着万能险保费的保户投资款新增交费在人身险公司总保费中占比持续下降。2023年，人身险公司保户投资款新增交费5659亿元，占人身险公司总保费约为4.4%；保户投资款新增交费同比增长5.9%，不及总保费增速。

　　“对消费者而言，万能险结算利率下调虽然会影响收益，但银行产品等其他金融产品的利率也都出现下调，所以即便万能险结算利率下调至3.5%，仍然具有一定的吸引力。”资深精算师徐昱琛分析称。

　　分析人士对万能险市场的未来走势持乐观态度，表示居民对防御性金融需求依然旺盛，对较低风险的金融资产配置需求较高。

　　对于保险公司如何应对市场利率下行，业内人士认为，核心问题在于险企要转变经营理念，减少对利差的依赖，增加死差、费差收益。同时，要加强资产负债联动，以负债驱动资产、资产引导负债，实现协同发展。

　　海通证券非银行金融行业首席分析师孙婷认为，万能险结算利率既要考虑产品的吸引力和消费者利益，也要考虑在风险可控的前提下可以获取什么样的投资回报。保险公司需要结合这两方面因素做好资产负债管理，确保长期、可持续发展。

　　在利率将长期走低的预期下，保险公司需要在负债端以客户为中心，提升保单质量，加强保障型产品的研发与创新，增加多样化的风险管理服务功能，进一步回归保障本源；在投资端，严控风险，提升收益的确定性，从根本上管控利差损风险。