保险资管上半年成绩单出炉：固收类产品表现回暖，高息股备受关注

　　来源：中国银行保险报 杨雨萌

　　近日，保险资管产品上半年业绩表现已揭晓。《中国银行保险报》记者梳理发现，今年上半年，超七成保险资管产品取得正回报，年化回报率中位数为3.06%。整体来看，固定收益类保险资管产品表现回暖，业内普遍看好下半年结构性投资机会，高息股备受关注。

　　固收产品收益率较高

　　Wind数据显示，在千余只有统计数据的保险资管产品中，固收类产品占比超过60%，回报率表现较好且相对稳健。上半年，874只固收类产品平均回报率为3.79%，回报率中位数为3.49%，均高于保险资管产品上半年整体回报率水平。

　　其中，排名前四的产品均来自新华资产，年化回报率均超30%；最低的两款产品回报率低于-23%。从产品回报率较高的保险资管公司来看，新华资产、中意资产、大家资产等表现较为优秀。

　　不过，固收类保险资管产品虽取得较好表现，但对于将长期投资回报设定为5%的多数寿险公司来说，固收产品回报率低于负债成本。

　　在利率下行背景下，固收投资的重要性将进一步提升。信达证券研报认为，宏观经济增速伴随高质量发展和经济结构调整有所放缓，权益投资不确定性提升，保险资金基于负债端特性，其收益要求相对偏“绝对收益”，投资风格更类似“固收+”，在利率下行和新准则实施背景下，固收类资产对整个投资组合资产负债匹配及收益的重要性有望进一步提升。

　　关注权益类市场投资机会

　　相比于固收类产品较好的收益表现，权益类和混合类保险资管产品表现不尽如人意，但市场仍不乏结构性投资机会。

　　数据显示，在234只权益类保险资管产品中，有102只在上半年取得正收益，占比43.59%；196只混合类产品中，有89只取得正收益，占比45.41%。从平均年化回报率来看，权益类产品为-1.8%，混合类产品为0.38%，两类产品回报率中位数分别为-1.91%、-0.91%。

　　同时，权益类产品和混合类产品收益分化较大，权益类产品最高回报率超65%，最低低于-45%；混合类产品最高超56%，最低低于34%。

　　今年以来，结构性行情明显，资本市场持续波动导致权益类产品年化回报率分化。不过，也有部分产品抓住了市场机遇，取得不错收益。例如，泰康资产、中再资产、民生通惠均有产品回报率超40%。

　　虽然收益方面出现分化，但保险资金对权益市场高息股关注度不减。华泰证券表示，保险投资当下面临新会计准则和低利率双重挑战。投资高息股可以起到一举两得的作用，既有助于增强资产负债匹配，又能助力稳定投资收益率中枢。

　　此外，新“国九条”发布后，保险资金作为中长期资金入市环境也有望优化。信达证券认为，新“国九条”支持险资作为中长期资金入市，后续支持构建“长钱长线”的有关政策有望逐步出台，引导险资入市相关举措有望加码。新“国九条”提出，优化保险资金权益投资政策环境，落实并完善国有保险公司绩效评价办法，更好鼓励开展长期权益投资等具体举措。