险资举牌现回暖迹象 重点投资方向有变

　　近日，长城人寿保险股份有限公司(以下简称“长城人寿”)举牌赣粤高速，引发业界广泛关注。据统计，这已是长城人寿近一年内第6次举牌上市公司。

　　对于举牌赣粤高速，长城人寿相关负责人对《金融时报》记者表示，通过举牌成为上市公司重要股东之一，不仅能够为上市公司提供长期稳定的资金支持，稳定其市场价格，同时也有效缓解自身资产配置压力，实现双方互利共赢，体现金融服务实体经济的重要功能。

　　从整个行业来看，在经历七年遇冷期后，近两年，险资举牌出现回暖迹象。2023年，险资共举牌9次；而2024年至今，已举牌5次。业内人士普遍认为，不同于早年间险资热衷于举牌地产类企业，险资近年举牌标的更为分散，多集中在基建、能源、环保等符合国家战略发展方向的领域。

　　一年连续举牌6家上市公司

　　6月12日晚间，赣粤高速发布公告称，长城人寿通过二级市场集中竞价交易方式增持公司0.008%股权。长城人寿原已持有公司4.9921%股权，与本次增持的股份合计共持有公司5.0001%股权。本次权益变动后，长城人寿不排除未来12个月内在符合遵守现行有效的法律、法规及规范性文件的基础上继续增加公司股份之可能性。

　　今年4月底召开的中共中央政治局会议强调，壮大耐心资本。新“国九条”也明确指出，要大力推动中长期资金入市，持续壮大长期投资力量。

　　“此次在资本市场增持赣粤高速，正是以实际行动传递出对被投资企业价值的高度认可以及对资本市场长期发展的信心。”长城人寿上述负责人表示，公司始终回避短期股票差价炒作，推进上市公司长期健康发展，发挥保险资金耐心资本作用。

　　公开资料显示，赣粤高速是江西省交通投资集团控股的一家基础设施建设与运营服务上市公司，主要经营管理昌九高速、昌樟高速、昌泰高速等多条优质高速公路路产。该公司旗下各条高速公路均系国家及省内高速公路网络的重要组成部分，具有得天独厚的区域优势和路网优势。

　　记者注意到，自去年6月初至今，长城人寿已连续举牌浙江交科、中原高速、无锡银行、城发环境、江南水务5家上市公司，加上此次举牌的赣粤高速，长城人寿近一年已经连续举牌6家上市公司。

　　2023年年度信息披露报告显示，长城人寿年度保险业务收入230.38亿元，同比增长55.08%。截至2023年底，公司总资产规模达1038.64亿元，同比增长34.08%。最新一期偿付能力报告显示，一季度，长城人寿实现保险业务收入112.8亿元，净亏损3.55亿元，投资收益率0.91%，综合投资收益率1.13%。

　　谈及2024年经营规划，该负责人表示，在负债端，长城人寿将通过调结构、降成本，加强产品结构管理，增加非利率敏感产品占比，推动保障性产品销售，降低利率下行的不利影响；在资产端，通过稳结构、提收益，加强资产负债联动，保持稳健的大类资产配置策略，提升固收类资产占比，降低投资收益率波动，注重安全与收益平衡。

　　关注“能源+环保+基建”方向

　　近两年，低利率的市场环境、高波动的股票市场给保险资金长期配置带来了不小的压力。从各家人身险公司2023年报披露的经营数据来看，行业在利润、偿付能力管理方面持续承压，寻找底层资产安全、长期收益稳定的投资标的，对保险公司至关重要。

　　长城人寿举牌上市公司只是险资举牌热情回升的缩影。2024年至今，险资已举牌5次，相当于2022年全年数量。

　　记者梳理近几年的险资举牌情况发现，2015年，保险公司开始大规模举牌上市公司，全年有近10家险企参与举牌30余家上市公司股票。在行业选择上，保险公司对银行、地产、商贸等行业的配置力度较大。

　　2016年以后，险资举牌“热情”骤降。根据中国保险行业协会披露数据，2016年，险资举牌公告仅发布了11次，2017年降至9次，2021年降至最低点，仅有一次举牌。2022年，险资虽有7次举牌，但其中两次均为被动举牌，不涉及险企出资。

　　2023年，险资举牌有所回暖，共出现9次举牌。值得注意的是，较此前热衷购买港股、青睐地产板块不同，2023年，险资的投资对象更为多元，被举牌企业包括万达信息、首程控股、光大环境、浙江交科、中原高速、天图投资等，行业涉及能源环保、基建、信息等。业内人士认为，这些行业已成为当前险资关注的重点。

　　今年1月，紫金保险举牌的华光环能就是一家环保类公司。长城人寿也表示，将致力于对基础设施领域投资、民生领域投资、能源领域投资的安全资产进行深度研究，积极布局港口、高速公路、能源、水务、环保类上市公司，并将ESG和新质生产力作为重点投资方向。

　　对于险资举牌回暖的原因，东吴证券非银金融分析师葛玉翔表示，保险公司频频举牌上市公司与新金融工具准则有关。权益投资若以公允价值计量且变动计入当期损益，险企利润表将受市场波动影响较大。但在举牌后，可按照是否派驻董事以长期股权投资，或者以公允价值计量且变动计入其他综合收益，进行后续计量，有效降低权益投资带来的当期利润波动。

　　此外，业内专家指出，保险资金规模较大，从资产和负债相匹配的角度而言，很多寿险产品是长期负债，对应长期资产，需要依靠投资盈利、保值增值的良性循环，举牌依旧是为实现更高投资收益的总目标。同时，保险机构内部对宏观经济的预期依然乐观，部分优质公司估值还处于低位，复苏动能充足。长期来看，险资对于权益市场的配置比例会越来越高，由于目前优质可投资标的较多，今年险资举牌上市公司的现象或将增加。

　　相关链接：2024年险资举牌情况

　　1月4日

　　紫金财险发布公告称，1月2日，该公司通过协议转让买入华光环能A股4719.47万股，占该上市公司A股股本的5.0012%，触及举牌线。

　　1月12日

　　长城人寿发布公告称，2023年12月29日至2024年1月9日期间，该公司买入无锡银行A股9999925股，共计持有无锡银行A股股本的5.00%。

　　5月20日

　　长城人寿发布公告称，5月16日，该公司买入江南水务A股33.6万股，共计持有江南水务A股股本的5.00%。

　　5月20日

　　长城人寿发布公告称，5月16日，该公司买入城发环境A股39.95万股，共计持有城发环境A股股本的5.00%。

　　6月14日

　　长城人寿发布公告称，6月12日，该公司买入赣粤高速A股18.59万股，共计持有赣粤高速A股股本的5.00%。(资料整理：付秋实)