上市险企一季报观察：业绩短期承压但长期向好

　　来源：中国银行保险报 谭乐之

　　近期，中国人保、中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险等5家A股上市险企悉数披露2024年一季度业绩。从一季报看，5家A股上市险企保险服务收入“四升一降”，归母净利润受投资收益影响有所承压，但短期波动不会改变长期向好趋势。

　　保险服务收入“四升一降”

　　一季报显示，中国人保、中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险等5家A股上市险企一季度保险服务收入“四升一降”，分别为1261.72亿元、537.73亿元、1368.52亿元、669.68亿元、117.42亿元，同比增速分别为7.70%、13.97%、2.81%、2.41%、-13.39%。

　　从归母净利润来看，中国人保、中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险一季度归母净利润分别为89.63亿元、206.44亿元、367.09亿元、117.59亿元、49.42亿元，同比增速分别为-23.50%、-9.30%、-4.30%、1.10%、-28.60%。

　　业绩短期承压有自然灾害、资本市场波动等多方面因素。如中国人保指出，一季度公司净利润出现短期波动主要有三方面原因：一是自然灾害造成的经济损失较多。根据应急管理部公布的数据，一季度我国自然灾害造成直接经济损失238亿元，是近5年损失最大的一年，而去年同期损失为26亿元。二是随着经济活动持续回暖，客户出行增长，导致一季度车险出险率有所上升，而去年一季度出险率还未恢复至常态水平。三是受资本市场影响，公司权益类投资收益同比下降。

　　投资收益承压

　　从一季报看，上市险企短期业绩一定程度受到投资收益波动影响。

　　一季报显示，中国人保、中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险等5家A股上市险企投资收益有所承压，一季度投资收益分别为24.94亿元、54.64亿元、-69.71亿元、-15.47亿元、-17.19亿元，去年同期分别为80.73亿元、543.38亿元、68.23亿元、11亿元、-17.55亿元。

　　从合并利润表的公允价值变动损益科目来看，中国人保、中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险一季度公允价值变动损益分别为20.72亿元、294.61亿元、344.87亿元、151.04亿元、80.18亿元，去年同期值分别为43.94亿元、22.12亿元、220.69亿元、121.98亿元、91.57亿元。

　　投资收益波动主要受到资本市场影响。中国人保表示，2024年一季度，全球经济复苏动力不足、国内周期性结构性矛盾交织叠加，对投资管理带来挑战。中国太保也表示，今年以来，A股市场整体呈现V型走势，市场利率持续走低。

　　不过，短期波动难改长期向好趋势。中国人保指出，随着存量政策与增量政策叠加发力，积极因素不断增多，我国经济回升向好、长期向好的基本趋势没有改变。中国人保在资产管理方面加强市场研判、积极把握投资机会，努力提升资产配置的及时性、灵活性及前瞻性。

　　东兴证券发布研报认为，年内在资产荒延续和非标风险暴露压力下，上市险企投资端表现仍存在一定不确定性，后续随着国内权益市场企稳，险企投资表现或将稳步筑底回升，带动整体业绩和估值持续修复。此外，展望全年，居民保险意识增强和消费复苏趋势不改，叠加资产保值增值需求提升和竞品吸引力下降，保险产品的整体需求仍在上升通道。整体上看，2024年，寿险、财险有望协同发力，推动险企经营业绩和估值稳健修复。同时，险企在分红方面的积极举措有望提振市场信心，高股息有望成为其提升市场认可度的重要抓手。