“报行合一”打乱节奏，前俩月上市险企保费放缓

　　上市险企悉数披露2月保费数据，头部险企“开门红”表现得以窥见。目前，A股五大上市险企中国人寿、中国平安、中国人保、新华保险、中国太保皆已发布今年前两个月的保费收入情况。3月17日，记者梳理发现，整体来看，五大上市险企前两个月共取得保费收入7472.1亿元，同比下降1.38%，呈“两升三降”的格局，仅中国人寿和中国平安实现正增长。根据业内预测，随着个险、经代渠道“报行合一”的持续跟进，保费有可能继续放缓。但险企的业务结构有望持续优化。

　　产寿险均放缓

　　五大A股上市险企前两个月保费成绩单浮出水面，整体来看，五大上市险企前两个月共取得保费收入7472.1亿元，同比下降1.38%，延续了1月的负增长局面，五家公司前两个月保费收入呈现“两升三降”的格局，仅中国人寿和中国平安实现正增长。

　　具体来说，今年前两个月，中国人寿实现保费收入2527亿元，同比增长2.8%。中国平安实现保费收入1928.19亿元，同比上涨0.29%。其余3家公司中，按规模排序，中国人保实现保费收入1598.49亿元，同比下降4.11%。中国太保取得保费收入1022.51亿元，同比下降3.94%。新华保险前两个月保费也有所下滑，实现保费收入395.91亿元。

　　分板块来看，前两个月寿险板块保费收入放缓，平安人寿、中国人寿、太保寿险、新华保险、人保寿险5家公司合计实现保费收入5306.92亿元，同比下降2.97%。除中国人寿外，其余4家寿险公司均为负增长。资深精算师徐昱琛向北京商报记者分析，今年前两个月上市险企寿险保费回落，一方面是因为银保渠道“报行合一”影响业务节奏，另一方面是此前的预定利率下调和1月已经执行的万能险结算利率下调，抑制了消费者投保需求。

　　信达证券分析师王舫朝在研报中表示，寿险节奏有所放缓，主要系公司主动压降银保渠道长险趸交产品，不再一味以趸交等低价值产品扩大规模。新华保险也在公告中证实了这一点，该公司表示，保费有所下滑主要原因是公司银保渠道趸交保费收入下降，但个险渠道业务达成和增长良好，价值较好，结构优化。

　　财险方面，增速亦有所放缓，但依旧维持了正增长，前两个月，平安产险取得保费收入504.87亿元，人保财险取得保费收入1012.43亿元，两家公司增速均为1%。太保产险取得保费收入389.77亿元，同比增长6.2%。

　　王舫朝表示，财险增速放缓，主要与业务结构主动调整和业务季节性节奏变化有关，此外，在1月实现乘用车零售开门红后，2月销量受春节假期、前期部分透支需求等影响同比和环比均有所下滑，影响保费收入，预计3月起乘用车零售有望持续回升并带动车险保费回暖。

　　短期内保费可能继续放缓

　　进入3月后，“报行合一”已经延伸至经代渠道，部分产品被下架；而国债、银行存款利率的下调则会侧面提升保险产品吸引力，多重因素下，预计未来上市险企保费收入情况如何？

　　海通证券分析师孙婷表示，当前居民储蓄需求依然旺盛，在其他类型资产收益率下降背景下，保险产品相对吸引力仍然显著，仍然看好险企负债端改善大趋势。从短期趋势上看，由于2023年4月起新单保费基数开始提高，由此判断接下来新单保费增速或将继续放缓，主要关注险企新单结构的优化情况。

　　从产品的角度，王舫朝表示，“储蓄+万能”仍是各大险企2024年开门红主要产品之一，前期监管已经要求从1月起各大险企万能产品结算利率应不超过4%，1月以来各大险企均开始执行万能险产品结算利率的下调，因此短期或产生保费波动。随着个险、经代渠道“报行合一”有望持续跟进，保费预计将持续维持波动。

　　徐昱琛总结表示，考虑到去年上半年基数较高等情况，预计今年上市险企保费增速有望走出“前低后高”的局面。