因3月 进出口数据明显超预期，令市场对经济企稳预期进一步强化，加之短期流动性趋紧，昨日国债期现市场明显承压，5年、10年期期债主力合约分别大跌0.23%、0.17%。与此同时，市场多重压力下多头情绪受挫，两大主力合约持仓量明显减少，尤其TF1606持仓量大幅减少逾2000手。市场人士指出，昨日央行开展MLF操作共2855亿元，有望减缓市场短期的流动性压力，但对冲流动性意图仍然明显，市场对未来流动性预期仍不敢过于乐观。在经济短期回暖、风险偏好回升、货币宽松力度有限的情况下，债市调整也许仍未结束，建议期债投资者多看少动，短期谨慎为宜。

　　期债全线下跌

　　4月13日，国债期货市场承压下行，所有合约全线收跌。从盘面上看，5年期国债期货主力合约TF1606昨日低开低走，早盘迅速下行且跌幅近0.3%，随后于盘中低位窄幅震荡，最终收报100.740元，较上日结算价跌0.23%；10年期国债主力合约T1606同样震荡下行，盘中最低探至99.38元，截至收盘报99.550元，较上日结算价跌0.17%。

　　伴随着债市谨慎情绪蔓延，国债期货主力合约持仓量明显减少，出现提前移仓换月的迹象。昨日TF1606日持仓大幅减少2005手至27246手，成交量增加近万手至16547手；T1606持仓减少320手至32611手，成交量也增加约万手至19762手。与此同时，次月合约TF1609、T1609持仓量分别增加693手、676手。不过总体来看，五年期国债期货昨日减仓1295手，十年期国债期货昨日增仓424手。

　　现货方面，财政部昨日上午招标发行的五年期固息国债，中标 利率仅为2.58%，远高于此前2.51%的市场预测均值。二级市场上，剩余期限近10年的国开行160210券最新报价在3.3450%/3.28%，上日尾盘为3.30%/3.22%。

　　短期仍有调整压力

　　分析人士认为，当前经济企稳预期增强、流动性易紧难松、风险偏好提升、债券供给压力加大等多重利空压制下，收益率或有继续调整空间，期债短期内震荡偏弱的概率较大。

　　从基本面来看，昨日公布的3月进出口数据明显好于预期，令市场对经济回暖预期不断升温，债市收益率进一步承压。

　　资金面上，步入4月中下旬，季度缴税效应本周开始显现，下周MLF大量到期亦不可小觑，央行昨日对17家金融机构开展中期借贷便利(MLF)操作共2855亿元，平稳资金面意图明显，目前主流机构倾向于预计货币进一步宽松力度有限，短期仍需警惕流动性波动。

　　中信期货指出，目前看来，好转的经济数据显示经济有复苏的迹象，使得国债收益率较之前有所上升。加上央行近期扩大货币宽松政策的可能性已经较小，期债市场价格下行压力较大。但另一方面，信用债市场风险事件频发，股市仍然不断波动，都可能会推高投资者避险情绪，驱使资金进入期债市场。因此，短期来看预计期债市场价格将维持震荡格局。