市场后期仍面临多重考验

　　上周五国内A股市场放量大跌，沪指创8月24日以来单日最大跌幅，失守3500点。当日，国内三大期指主力合约也纷纷下挫，中证500期指跌幅最大，主力1512合约下跌6.13%。不过，有分析人士表示，相较于沪深股指的大幅下挫，期指表现相对抗跌，说明市场情绪并未明显恶化。

　　市场普遍观点认为，股市重挫的直接导火索是部分券商遭调查。中信证券(600030)、国信证券(002736)上周公告称接到证监会立案调查通知，受此消息影响，上周五券商股领跌大盘。截至收盘，沪指下跌5.5%，收于3436.30点;深指收于11961.70点，跌幅6.31%。期指跌幅小于现货指数，IF1512合约最终收于3487.4点，跌幅4.98%;IH1512合约收于2318点，跌幅4.29%。

　　除券商遭调查这一利空消息外，上海中期分析师王一鸣对期货日报记者表示，取消券商自营股票每天净买入要求、IPO重启等消息也给市场带来了利空影响。另外，上周融资余额出现回落，两市融资余额跌至12173亿元左右。

　　“上周五股市和期指大幅下跌，是内外部因素共振的结果。”宝城期货分析师程小勇称，此轮股市反弹是资金回流股市、稳增长政策加码预期等因素共同推动的，其实经济基本面并未出现好转，上市公司盈利情况也未明显改善。此外，监管层叫停券商融资类收益互换业务或引发新的去杠杆。

　　具体操作上，王一鸣认为，三大期指上周五均出现破位下行迹象，短线跌破上升通道，操作上建议多单离场观望。中信期货投资咨询部副经理刘宾也表示，短线向上突破难度加大，但不排除市场快速调整到位的可能。不过，12月市场还要经受多重考验，一方面美联储可能加息，另一方面临近年底资金面将趋于紧张，市场振荡或加剧。

　　在经历了“黑色星期五”后，博道投资高级合伙人、股票投资总监史伟认为，A股从9月份开始反弹到现在，存量资金的加仓已经接近尾声，公募和私募资金仓位都有明显增加。反弹的第一波已基本结束，振荡调整随之而来，后期市场能否继续上涨取决于增量资金是否入市。“在债市、房市低迷的情况下，增量资金未来将继续入市。”他预计。

　　对于后市操作，史伟表示，“对市场整体判断偏乐观，还是继续逢低做多。一是持续看好成长股，二是低估值蓝筹股有估值修复的潜力。”

　　上周五晚间，央行宣布，为保持银行体系流动性合理充裕，结合金融机构流动性需求，对11家金融机构开展中期借贷便利操作共1000亿元，期限6个月，利率3.25%。对此，有业内人士评价，面对A股市场下行压力，央行此举表明其在引导利率下行的同时，也在密切关注金融市场风险。