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原油期货再掀“长假盘”预期

  • 发布时间:2015-01-19 00:30:39  来源:中国证券报  作者:张利静 马爽  责任编辑:郭伟莹

  忽如一夜春风来,2013年7月5日,贵金属期货的夜盘实验成功,发起并带动了国内期货市场夜盘交易。迄今,国内三大商品期货交易所共计23个期货品种已经开始夜盘交易。伴随着国内首个国际化品种——原油期货上市步伐的加速,长假盘交易或将进入实验通道,若原油期货“过了河”,以此为契机,国内期货市场长假交易或许会像夜盘一样,被一夜催开。

  在部分市场研究人士看来,期货市场的长假盘交易是期货市场发展的必然趋势。而从监管人士的口径来看,2013年9月、10月以来,贵金属夜盘成功进行后,长假盘也提上议程。

  我国长假期休假制度开始于1999年10月1日,每年有三个“小长假”——“五一”、“十一”、“春节”。据研究人士统计,长假休假后,国内期货市场交易多次出现出人意料的大幅跳空行情,其中,与外盘期货关联度较高的有色金属、棉花、白糖、大豆等品种上尤为明显。这中间既有宏观因素也有基本面因素等变化的影响,例如2008年的全球金融风暴时,几乎所有品种都在“十一”期间出现了超大幅度跌停。

  赶在“小长假”开始前平掉持有仓位成为多数投资者规避“长假”行情风险的选择。每逢“小长假”,成交量下降、波动趋缓也成为国内期货品种的一种常态。各商品期货交易所也会在这个时候出台提高保证金等风险控制措施。解决集中性休假制度引发的期货市场风险也成为市场管理者和投资者共同关心的问题,而一直以来,由于涉及长假期间银行资金汇划、结算等基础设施的应急保障等问题悬而未决,目前尚未能正式推出。

  而当下,将在自贸区平台上市的原油期货采取日夜交易的方式似乎并无异议,研究人士称在此基础上“长假盘”也极有可能正式进入试验和应用通道。而一直以来,交易时间的不吻合被不少研究人士认为是国内期货市场国际化过程中需要解决的配套细节服务问题。

  据了解,国外期货市场除了圣诞节假期,基本不受长假因素影响,而国内法定节假日除周六、周日正常休市时间外,休市时间约为22天,包括春节、清明节、劳动节、端午节、中秋节、国庆节等节日。“现在部分境内期货品种尤其是金融期货在国外有相关的衍生品交易市场,未来如果境内境外双向开放,对方交易时间长,对内地期货投资者来说是不利的。对方已经波动了,这边还没有反应,在交易中会比较被动。”上海一位曾经在期货公司担任过负责人、现任某证券公司负责人的姚先生告诉记者,交易时间的匹配和覆盖面是期货市场对外开放尤其是双向开放过程中可能决定成败的细节因素。

  尽管如此,长假交易对国内期货投资者及管理来说,仍存在不少阻力和现实障碍。

  对部分投资者及期货公司员工来说,夜盘之后长假盘的开启,意味着休息时间的极大牺牲,反对的声音不在少数。部分投资人士表示,自己对于长假交易需求并不大,而且交易很大程度上受心态影响,休息充足,放松的心态有利于更好地投入交易,而且既然跳空已经成为长假后的行情常态,投资人士已经对这类风险有心理准备,选择空仓或轻仓抑或对冲方式来解决即可,市场的博弈者没有发生变化,行情跳空带来的投资风险并不是重大市场风险。

  而对期货公司来说,长假盘意味着运营成本的大幅增加,毕竟节假日加班的费用是翻倍的,而且交易的活跃程度有待验证,交易量上不去,则更加得不偿失。对公司员工来说,可能是更加紧张的工作节奏。

  从现实障碍上来讲,相关结算部门人员表示,目前夜盘的交易结果都是拿到白天来结算,如果推出长假盘,银期转账是首先要解决的问题,长假期间如果银行休息,银期窗口将在银行端口关闭,银期转账功能无法实现,而这样的话,在客户出现需要追加保证金的情况下,无法及时有效进行转账,那么无疑将形成市场风险和纠纷。此外,目前期货公司交易系统的维护和升级越来越频繁,交易数据的备份等都需要时间,长假交易对期货公司乃至交易所的技术系统也是很严峻的考验。

  也有人提出,长假交易仅仅适用于部分外盘联动较强、国际化程度较高的品种,比如黄金、白银、原油等,其他独立性较强的品种则没有必要。

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