引言：3月股市回暖，上证综指上涨11.75%，不少基金打了场漂亮的翻身仗，然而3月的春风难掩一季度颓势，八成基金仍呈亏损。当前股债两市均无趋势性行情，究竟适不适合投资公募基金？我们又该选择什么类型的产品呢？

　　正文：

　　权益类产品申购 恰逢其时

　　综合来看一季度业绩表现不如人意。全季度除固收类基金外，其余基金平均收益均为负。权益类产品方面，虽然3月公募迎来净值反攻，但一季度仅19.3%的股基混基收益大于0，部分基金季度亏损超30%。固收类产品方面，债券型基金季度平均收益竟不敌货币市场型基金。

　　新成立基金方面阻碍较大。受股市大跌的影响，新基金的发行量迅速萎缩，市场低迷使投资者申购情绪不高。一季度权益类产品的发行规模仅占总体的3%。且权益类产品在发行规模极小的情况下仍出现了延募的情况。嘉实旗下三只基金募集期预计91天，这已是公募基金有史以来的最长募集天数，此外大部分基金的募集额仅略高于募集底线(2亿)，权益类产品的发行难度可见一斑。

　　但是，权益类产品的募集难以开展，就意味着现在不适合申购吗？

　　诺亚研究认为，此时正是申购权益类产品的好时机。我们对比了2007年股市疯涨时期与08年市场低谷时申购权益类产品的收益，发现市场疯涨时申购/认购基金，长期看收益不及市场回归冷静时的表现。正所谓“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪”。因此，诺亚研究认为，从长期投资的角度，现在正是申购权益类产品的好时机。

　　长期投资公募 获利可期

　　公募基金非常适合长期投资，无论股市高点或低点，均存在获利可能。我们对比了2007年股市高点与2008年股市低谷时投资公募长期收益的差别：若07年股市上涨、基金发行疯狂时投资权益类产品并持有至今，仅39%的基金可获得正收益；但如果在08年市场下跌、募集冷淡期间申购基金，超九成产品可获得40%收益，更有五成以上基金的收益过100%。

　　因此只要甄选基金得当，长期投资公募获利的可能很高。此外为了规避申购价格过高的风险，我们建议长期投资者选择定投的方式参于基金投资，平摊申购成本。

　　最新公募基金配置攻略

　　1、权益类产品建议多配。

　　股市在经历大涨大跌后，正在向第四台阶均值回归，上证综指目前正处于3000点关口的多空争夺，虽无趋势性行情，但结构性机会仍然存在。股市风格上并无明显的价值型或成长型倾向，主题方面我们依然认为投资改革相关和新兴产业相关产品有更大的获利可能。因此我们建议关注操作风格灵活、擅长择股的基金经理所管理的产品。

　　2、固收类产品建议适当少配。

　　债券牛市已一去不返，固收产品的投资当以“资产配置”的理念为先。利率债长期呈现调整，选择短久期的产品为上策；信用债违约近期集中爆发，刚性兑付逐步打破，配置高评级的产品更为理性。因此我们建议以基金公司的投研实力和基金经理的从业经验为基础，选择规模大、实力强、管理人经验丰富的产品进行投资。

　　3、QDII产品建议维持现有配置。

　　QDII产品对普通投资人来说最大的价值是丰富投资渠道，分散投资国内资产的风险。值得提示的是，对于此前瞬间爆火的黄金QDII我们建议理性对待，不必过分追求热点，以避险为目的保持适当配置即可；原油QDII长期可观，但短期内难有趋势，因此可长线投资；而股票QDII则可关注估值较低的港股相关产品。