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打新基金要回归 但有四个大变化

  • 发布时间:2015-11-11 10:08:18  来源:中国网财经  作者:爱建财富  责任编辑:张明江

  基本结论:

  IPO自宣布开闸起,股指接连站上3500、3600点关口。同时,上半年火爆的打新基金,也大有卷土重来之势。

  推断一:打新基金收益或大幅下降

  IPO新规减少了资金面对股市的干扰,但无形中缩小了一二级市场的价差,打新基金的套利空间或将极度收缩。

  推断二:打新基金性价比大打折扣

  IPO新规改变缴款的时间顺序,事后缴款将吸引大规模资金无成本地参与打新,因此,中签率将大打折扣,打新基金的性价比降低。

  收益或大幅下降

  IPO新规的最大亮点,就是将预缴款申购改为事后缴款。所谓事后缴款,指的是申购方先申请打新额度,获得配售数量后再资金交付。

  这一改革,极大限度地降低了资金面的波动。对股市而言,流动性紧张的问题得到极大缓解。从近期股市表现看,IPO开闸不仅没能形成利空,反而刺激了指数上涨。

  不过,从打新基金的角度看,爱建财富认为,新规或将造成收益率大幅下降的结果。

  这是因为,打新的回报空间源于一二级市场价差。伴随新规减弱资金面对市场的冲击,这种套利空间将呈收缩趋势。

  性价比大打折扣

  打新基金的另一大尴尬,就是长久以来“名不副实”。尽管机构打新较散户的中签概率高,但中签数量依然稀少。

  未来,在新规引导下,爱建财富认为,中签率将大幅下跌的可能性极高。

  具体原因,打新变成事后缴款后,需求将极度放大。过去先交钱再挂彩票,如今次序颠倒,将致使机构大规模涌入尝试,拉低“中奖”概率。

  不再有申购资金成本,规模化申购的冲击显而易见,打新基金的性价比将大打折扣。

  债券型基金受冲击

  IPO新规不仅对打新基金有深远影响,对债券市场也将有所波及。

  短期看,尽管新股回报空间收窄,但相较债券较高的收益仍吸引资金从债市抽离,涌入A股市场。其中,流动性较好的债券将受到直接冲击。

  对投资者而言,股灾后固收产品火爆,尤其是债市上涨吸引着投资者将目光投放在债券型基金。

  爱建财富认为,近期并不适宜认购债券型基金。投资者尽量减少该类资产的布局,可选择在股市增厚收益。

  资产荒不会改变

  无论是收益将大幅下滑,抑或是性价比降低,打新基金的高收益、无风险特征将大为削弱。

  换句话说,市场上无风险高息资产仍然缺失。资产荒的局面不会因IPO重启,有根本性的转变。

  未来,打新基金的策略将变为大量配置债券,适量配置新股以博取利润空间。实际上,打新基金与债券型基金的差别缩小。

  宽松货币政策趋势不变,爱建财富认为,资产荒的局面就没到反转的阶段。

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