分级指数基金低仓位、零仓位上市的“潜规则”近来备受诟病，尤其是今年大力发行多只分级指基但建仓却不积极的前海开源成了众矢之的。据知情人士爆料，前海开源基金公司因分级指基低仓位上市风险较大，近期接受了监管层的窗口指导。

　　同花顺iFinD数据显示，由于仓位极低，前海开源中航军工指数基金成立近3个月，母基金净值变动微乎其微，截止到6月25日，母基金单位净值为1.014元，然而同期中证中航军工主题指数的涨幅却已经近40%。对于打算套利的分级基金投资者而言，母基金净值几乎没有波动，溢价套利机会更大，因此中航军工也吸引了不少套利资金的涌入。

　　然而，奔着套利收益的投资者们却并没有赚到钱。如4月21日-23日，中航军工上市后的第三个交易日起，中航军B从最高价1.21元开始出现连续跌停至0.982元。不少短线套利资金不得不在4月24日及后期的低位被迫认亏出局，由此也暴露出该只基金空仓上市，杠杆交易失灵的风险。

　　尽管中航军工母基金净值未涨，但截止到6月25日，该基金规模已从成立时的5亿份飙涨至92.04亿份。有业内人士吐槽，前海开源几乎不用花费太多投研精力就已经做大了规模，照收管理费不误。事实上，除前海开源中航军工外，前海开源中证健康产业分级指基4月16日成立后，低仓位上市至今净值也未有太大变动，截止到6月25日为1.002元。

　　近日，北京商报记者从知情人士处获悉，前海开源旗下分级指基低仓位上市的情况已经引起了监管层的注意，据说正在接受证监会[微博]的窗口指导。值得一提的是，前海开源基金在6月25日也特别针对分级指基低仓位上市一事发布风险提示公告，指出上述两只基金尚处在建仓期，由于基金仓位处于较低水平，请投资者注意相关风险。

　　那么，这份公告是否与监管层的指示有关呢？前海开源基金公司则表示并没有受到监管机关处罚，也没有收到任何窗口指导。之所以发布风险提示是因为公司关注到媒体关于中航军工指数分级基金的相关报道，经公司研究并咨询外部律师意见，在满足公募基金信息披露相关规定的前提下，提示风险以保护投资人利益。

　　值得注意的是，分级指数基金低仓位上市几乎已经成为当前的主流，如5月上市的15只行业指数分级基金中，就至少有6只基金上市公告中显示的权益类投资仓位为零，但这些相关基金公司却没有做出任何风险提示。济安金信基金研究中心副总经理王群航就指出，今年大部分分级指基都是低仓位上市，虽然这种做法并不违规，但是会让普通基民无法对A、B两类份额做合理的估值，建议监管层规定如果分级指基股票投资仓位不达标就不许上市，这样一来，基金公司愿意用多长的时间来完成建仓，就是他们自己的事情了。