周末央行仗义出手救市后，昨日满怀欣喜的投资者哪知又迎来当头一棒！

　　A股经历“黑周四”、“黑周五”后再度迎来“黑周一”，沪指一度跌逾7%破4000点，两市逾千只个股跌停。

　　如此大面积跌停，A股是否已经重现股灾？而连续受到重挫的A股能否迎来绝地反弹呢？私募机构对此次降息降准持怎样的态度？私募基金未来操作策略如何？

　　对60多位阳光私募基金管理的调查结果显示，68.97%私募认为A股将会迎来短期反弹，17.24%私募非常乐观，认为A股将会实现反转并再创新高，13.79%私募继续持悲观态度，认为市场会继续下跌(如图)。

　　从调查结果看，大部分私募基金认为A股将会出现一波短期反弹行情，但对未来仍持相对谨慎态度，认为反弹后仍会有回调，但对长期市场充满信心，等待机会逢低吸纳优质错杀股观点相对一致。

　　以下是近70位私募大佬对此次降息降准的解读和后市的应对策略，以供投资者参考。

　　星石投资：中期调整已近尾声 风格或转向消费

　　本轮牛市启动以来，资金驱动特征极为显著。我们去年年底提出大类资产配置转移为A股带来源源不断的资金，这是本轮牛市上半场的基础。目前来看，大类资产配置转移进程仍在延续，资金涌入仍将是常态。更为重要的是目前宏观经济已经有了企稳复苏的迹象，上市公司业绩即将反转，牛市上下两个半场即将融合。

　　我们坚定认为牛市行情仍将延续，近期市场大幅调整是每轮牛市都有的中期调整，没有必要过分担忧。最近两周A股调整幅度已经达到20%左右，我们判断此次中期调整已经差不多了，后续牛市仍将延续。

　　5.19大跌后A股市场热点由周期股转向科技股，昨日A股再度大跌，我们判断市场风格将再度发生转换。消费板块在牛市启动以来整体涨幅相对滞后，估值相对较低，补涨需求强烈，更为值关注的是消费板块业绩正在发生反转。我们判断消费板块有望站上下一阶段市场风口之上。

　　博道投资：市场需要时间休养生息 并寻找新的动力和方向

　　在调整之前，市场风险收益比变差，前期市场过快上涨，盈利过于容易，累积大量浮盈筹码，这都是市场调整的信号。

　　目前看，改革推进、货币政策宽松和监管层发展资本市场的三大支持市场的根基都还在，但边际上在发生变化。人们对改革的信心还在，但改革正在进入落地攻坚期和深水区；货币政策的方向依然是宽松的，但在经济企稳预期和流动性陷阱困境下，宽松速度没那么快了，节奏和工具会有变化；此外，政府支持股市最终是为了实体经济，最近则出现了“挺债市、冷处理股市”的微妙变化，因为债市支持实体经济更直接，规模更大，而在注册制正式推出之前，股市如果继续疯涨，打新收益率居高不下，会导致大量食利资金囤积。而查场外配资，虽然并不意味着监管层要打压市场，但却表达提示风险、控制牛市节奏的意图。在部分板块估值处在高位的背景下，这些边际力量的变化对市场影响较大。再叠加史无前例的杠杆资金入市，使得上涨和下跌都被放大，因而也加剧了波动和风险。

　　综合来看，我们认为，再疯的牛也会累的，现在进入了市场的中场休息时间，迎来中等级别的调整。未来市场将震荡调整，虽然支持市场的根基没被破坏，但市场需要时间休养生息，并寻找新的动力和方向。

　　总的来说，对于本轮牛市驱动力而言，随着无风险利率下降和风险偏好提升的驱动力量趋于尾声，市场将在调整中寻找新的动力和方向。未来核心观察市场的驱动力能否从政策资金驱动切换至盈利和基本面驱动。这都取决于从经济见底到复苏所需要的时间有多长。

　　淡水泉投资：调整延续牛市未改 新机会孕育

　　剧烈调整是对前期上涨过快的局部资产泡沫的一次修正。伴随着前期出现多种形式的加杠杆行为，悲观情绪可能会进一步蔓延。同时，那些脱离基本面、泡沫化比较严重的板块，未来将面临持续的压力。但当前的调整只是局部的修正，扭转市场的根本性力量还没出现，牛市尚未结束。短期的波动是正常的现象，还没有到战略性撤退的时候。

　　未来市场的投资主题有望聚焦到基本面超预期(中报等)、宏观政策支持，以及良好性价比的资产上。

　　鼎锋资产：优化组合挖掘牛股 静待市场企稳

　　本轮调整属正常，前期上涨过快，政策趋严和杠杆资金的踩踏等都是导致市场回调的原因。由于本次上涨迅猛，且杠杆资金较多，调整也必然是迅猛的，调整的幅度有可能超过20%以上，调整的时间可能持续3-6个月。

　　但从中长期看，我们认为牛市并未结束，中期向上趋势依然存在，但牛市也不是只涨不跌，牛市也会有调整和震荡。从更长期来看，牛市能走多远根本上取决于中国经济能否成功转型和升级。从目前来看，尽管政策在调控，但根本性的转折因素并没有出现。因此我们认为这不是牛市见顶，是市场的中期调整，市场依然具备2-3年向上的能力和趋势。

　　未来将维持较稳健的净多头仓位，等待市场企稳，同时不断的优化组合，挖掘更多的牛股，为未来的市场向上做准备。

　　旭诚资产：单边上涨走势也许已经结束 看好国企改革和成长股

　　市场涨跌有其自身规律，前一阶段市场上涨的时候，多方也特别疯狂，各种资金入市，各种杠杆都在牛市上涨阶段赚的盆满钵满，同样市场下跌时候，风险集体释放，就容易出现集体多翻空的状态，同时经过前几天大跌之后，市场的风险偏好开始改变，高杠杆产品几乎全部被平仓，所以演变到短时间的踩踏行情。市场总是像弹簧一样，总是矫枉过正，需要反复震荡后，心态才会逐渐平和。

　　短时间市场的走势已经和基本面技术面无关，更多的是人性的恐慌为主导，市场需要有一股力量来激发反弹动能，目前看暂时还没出现，未来反弹的领头羊应该会围绕在超跌股中产生，特别是具有人气，且短期跌幅超过40%的个股，例如部分一带一路的个股。

　　操作策略上，短期不建议再这个点位下方盲目跟风恐慌割肉，还是需要关注自身个股的价值以及下跌乖离较大后的回正效应。市场最甜的单边上涨走势也许已经结束，在剧烈调整后，市场可能会寻找一个位置进入横盘震荡整理的状态，投资者做好波段操作，逐渐减少剧烈回调过程中的损失。我们看好国企改革以及成长股中绝对涨幅以及市盈率水平较低的个股。