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2019年11月22日 星期五

成长股表现“登峰造极” 基金精选个股应对波动

  • 发布时间:2015-03-16 08:04:00  来源:中国经济网  作者:佚名  责任编辑:田燕

  一位基金投研人士谈及对上周成长股市场表现的直观感受,用了四个字:登峰造极!

  创业板上周涨幅超过6%,盘面上热点层出不穷。“寻找风口的猪”,再度成投资者津津乐道的投资策略。

  然而,面对赚钱效应的持续发酵,部分基金经理却多了一丝谨慎。一位基金经理认为,对于接下来的投资,“识鸟”比“听风”更重要。

  虽然流动性仍然宽松,但无论是大股票还是小股票,都很难再现“普涨”局面,可以说后市更考验选股能力。因此,尽管今年年初以来成长股表现很活跃,一些个股甚至收益翻倍,但基金经理仍建议:应保持谨慎的乐观,适当考虑“见好就收”。

  慢牛趋势不改

  上周一系列重要经济数据纷纷出炉,经济下行的压力也渐渐显现:1-2月份工业增加值、房地产和固定资产投资均呈现不断下滑的态势,并且部分指标已跌破2009年的低点。

  唯一亮点是基建投资有所增长,对冲了房地产和制造业投资的下滑,这和去年相关政策出台后陆续有项目落地不无关系。

  此前市场普遍对宏观经济比较悲观。业内一位私募基金经理则认为,经济见底的时机可能比预期的要早,经济并没有那么差。

  “因为现在企业盈利已经开始回升,例如普遍被认为是最过剩最具周期性的钢铁行业,实际上利润恢复相当稳健,化工行业的盈利也在恢复。因为大家低估了原材料成本下降红利,高估了地方政府债务的危害,当前地方政府债务置换已经开始,低利率、长期限的地方债券将替代原有的平台债。”

  做出上述这样的判断,就应该多配股票,少配债券,做多大宗商品。

  而经济总体萎靡,市场上也普遍预期相关政策将出台。

  海富通基金认为,从去年11月降息到现在,政府放松政策的态度明显,但资金并未流入实体经济。因此,海富通基金认为,后期政策的持续宽松将是不会改变的方向。此外,政府在消除垄断、进行大力改革方面或将出台新的举措。与此同时,“一带一路”后期可能会陆续出台实施细则,降准等政策也可能会陆续出台。

  华商健康生活拟任基金经理蔡建军认为,决定股市上涨主要看两个因素,一个是流动性,一个是业绩。从业绩的角度看,今年难以支撑市场大幅度上涨。剔除超大市值公司后,资本市场所有上市公司业绩增幅在5%左右,相对于去年没有明显的提升。

  “从流动性上看,除央行保持中性的货币政策外,注册制的推进意味着将有大量的上市公司可供投资,对于完善资本市场有非常大的标志性意义,将会出现投资理念的碰撞,投资者结构也会改变。更多的产业资本会进入到资本市场里。”

  大摩华鑫认为,资金推动的行情有望切换到基本面推动的行情。短期看,经济确实还比较低迷,但经济基本面已经在起变化。去年四季度以来不断降息降准,有利于经济的复苏。与此同时,“一带一路”战略的实施有望化解传统行业的过剩产能,通过PPP模式丰富投资的资金来源,并引导社会资源投向新兴行业。

   存量博弈精选个股

   随着成长股的大幅飙升,一些领域已经出现了一定的泡沫,在基金经理看来,在泡沫的基础上再做大泡沫,会面临很大的风险;但同时,一旦市场调整,就会给精耕细作的投资者逐渐带来新的机会,投资者应该以积极心态迎接这种调整。

  事实上,受杠杆因素的扰动,2015年市场波动性或将更大,选错股票的成本也将更高,经历2年结构性牛市后,很多小股票积累巨大的涨幅,随着注册制的推出,新三板投资制度的完善,未来成长性标的将不再稀缺,以概念和题材炒作为主的结构性泡沫存在一定的破灭风险。

  兴业基金陈锦泉认为,在大波动市场中,总体策略是适当(10%左右)降低贝塔型股票,仓位保持控制。从市场发展角度,大量的权重股投资者都是趋势和动量投资者,因此趋势转变来临时,其调整周期应该不短,幅度不小。从陆续见顶的一些主要行业和个股来看,部分调整已经达到25%。

  “对于基本面向好的股票,应该坚定持有或者适当增持。在他看来,因为钱多的因素,从权重股里出来的钱正流向中小股票,这个现象不可避免。但是选择的方向一定是有合理估值和成长方向的股票。”

  华商基金蔡建军认为,互联网跟传统行业的结合是不可逆转的大趋势,最早被互联网渗透的是标准化的行业,例如金融产品的质量以收益和风险衡量,容易被标准化。但是未来两三年,相对不太容易被标准化的行业也会慢慢被互联网渗透,例如医疗、教育、旅游等社会服务业,借助O2O,社会服务业在未来将有广阔空间。

  当前,互联网医疗的方向较多,蔡建军表示,看好医药电商、健康管理、医疗信息化等结合点,因为这几个结合点体现了互联网的本质——消除信息不对称、提升医疗体系的效率。例如,挂号类网站、网络医院为代表的医药电商,消除了医生与病人之间的信息不对称;病人健康信息化管理、医保费用信息化管控,则体现了互联网对医疗体系的效率提升。“这些细分方向都有好企业,在A股也有好的标的。”

  就行业而言,海富通基金建议,重点关注那些真正穿越周期的行业以及商业模式有所创新的行业,如工业信息化、新材料3D打印、石墨烯)、互联网+、养老、环保、能源改革(燃气、核电)等。

  具体操作来看,海富通基金认为,去年12月是增量资金入市行情。今年以来,增量资金入市受到抑制,在存量博弈的情况下,投资者应强化遴选个股的能力,采取自上而下的方式精选个股,从看好的行业中谨慎选择标的。同时,还要注意控制风险。

  海富通基金提醒投资者,今年年初成长股活跃,一些成长股甚至收益翻倍,但应保持谨慎的乐观,适当考虑“见好就收”。

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