沪港通开闸在即 投资受益基金分享盛宴
- 发布时间：2014-10-21 14:50:21 来源：中国网财经 责任编辑：张明江
沪港通政策对市场影响
自4月中国与香港证监会发布沪港通政策以来，资本市场的对外开放成为市场的重要关注点。
9月沪港通四方协议签定，可交易证券范围、交易规则、行情、指数衍生产品、交易及结算收入等五大核心问题基本敲定。沪港通政策推进加速，预计10月中旬可能正式开放。另外，市场对深港通的预期也在不断加大。
目前沪港通不允许股份在不同市场间相互转换，因此很难做对冲交易，缺少相应套利空间。综合各方面的限制、额度机制及融券成本设置来看，沪港通交易机制的套利空间非常有限，不会对市场和投资者造成风险。
沪港通的推进与落实是继QFII制度后更进一步的对外开放之举。沪港通开闸后，香港投资者和借到QFII的国外资金是A股主要的新增投资者。
QFII瞄准绩优蓝筹
境外主权基金、养老基金等长期机构投资者普遍看好中国市场，对A股市场投资需求强烈。从投资方式上看，长期资本注重稳健投资，善于挖掘价值，绩优蓝筹股必然是其重点投资方向。而QFII配额的限制，影响了海外资本进入A股的步伐。
沪港通开闸后，此前无法得到合格境外机构投资者(QFII)额度同时也没有其他渠道投资中国境内市场的美国投资者，可以通过香港的券商投资上海A股市场500多只股票。
值得注意的是，外围资金入场买A股，更愿意买便宜的蓝筹股，而不是估值高的小市值个股。
2014年二季度QFII前15大重仓行业
|
Wind四级行业 |
QFII重仓股流通市值比重（%） |
相对2013年底超配（%） |
|
多元化银行 |
30.48 |
13.57 |
|
区域性银行 |
19.73 |
19.19 |
|
家用电器 |
13.88 |
12.58 |
|
建材 |
5.45 |
4.33 |
|
白酒与葡萄酒 |
5.25 |
3.36 |
|
汽车制造 |
3.07 |
1.51 |
|
食品加工与肉类 |
2.15 |
0.33 |
|
机场服务 |
2.12 |
1.94 |
|
啤酒 |
1.96 |
1.62 |
|
铁路运输 |
1.65 |
1.02 |
|
建筑与工程 |
1.26 |
-0.94 |
|
中药 |
1.18 |
-0.93 |
|
建筑机械与重型卡车 |
1.05 |
-1.10 |
|
酒店、度假村与豪华游轮 |
0.97 |
0.42 |
|
西药 |
0.82 |
-1.44 |
沪港通受益板块
沪港通开闸对那些行业影响较大？对比A股与港股的市值与估值结构差异，两地的经济产业结构与投资者风险偏好差异，除了直接受益于资本市场制度红利的券商行业以外，我们从四个角度看待沪港通对于行业的影响。
1、低估值、大市值
根据港交所投资者以及QFII重仓股的偏好，可以发现境外投资者偏爱低估值、大市值的蓝筹股。目前处于历史估值较低区域的银行、保险板块有望受益。
2、H股稀缺行业
从A股市场的细分行业来看，材料(化纤、基础化工、化肥与农用化工)、资本货物(航天航空与国防、建筑产品、电气部件与设备、建筑机械与重型卡车)、食品饮料(白酒与葡萄酒)、技术硬件与设备(电子设备和仪器)和制药(中药)行业无论在上市公司数量，还是在上市公司总市值上均高出港股市场不少，标的选择更为丰富。
|
名称 |
上市公司数 |
行业总市值（亿人民币） | ||
|
A股 |
H股 |
A股 |
H股 | |
|
电气部件与设备 |
102 |
23 |
5735 |
708 |
|
建筑机械与重型卡车 |
49 |
13 |
5437 |
793 |
|
中药 |
46 |
11 |
4942 |
596 |
|
基础化工 |
108 |
19 |
4885 |
395 |
|
电子设备和仪器 |
64 |
15 |
4658 |
559 |
|
白酒与葡萄酒 |
23 |
5 |
4490 |
38 |
|
航天航空与国防 |
19 |
2 |
2884 |
96 |
|
化肥与农用化工 |
44 |
8 |
2411 |
160 |
|
建筑产品 |
33 |
5 |
1123 |
126 |
|
化纤 |
29 |
1 |
1107 |
30 |
3、QFII重仓股
以来自香港、美国和英国地区投资者为主的QFII所选择的重仓股亦是未来沪股通开通后有望受益的投资标的。
|
名称 |
A股代码 |
Wind四级行业 |
|
海螺水泥 |
600585.SH |
建材 |
|
中国人寿 |
601628.SH |
人寿与健康保险 |
|
中国太保 |
601601.SH |
多元化保险 |
|
宁沪高速 |
600377.SH |
公路与铁路 |
|
青岛啤酒 |
600600.SH |
啤酒 |
|
农业银行 |
601288.SH |
多元化银行 |
|
中国神华 |
601088.SH |
煤炭与消费用燃料 |
|
中国交建 |
601800.SH |
建筑与工程 |
|
中国平安 |
601318.SH |
多元化保险 |
|
中信证券 |
600030.SH |
投资银行业与经纪业 |
|
工商银行 |
601398.SH |
多元化银行 |
|
中国石化 |
600028.SH |
综合性石油天然气 |
|
中国铁建 |
601186.SH |
建筑与工程 |
|
华能国际 |
600011.SH |
电力 |
|
中国中铁 |
601390.SH |
建筑与工程 |
|
建设银行 |
601939.SH |
多元化银行 |
|
招商银行 |
600036.SH |
多元化银行 |
数据截止至QFII二季报。
4、折价较高的A+H股
从定价的角度来看，沪港通的启动可以让同时在两地上市股票的定价趋同，从而使得那些在A股市场被低估的蓝筹股价格得到向上修正。
相对H股折价折价率8%以上的A股，截止2014-09-25：
|
名称 |
A股代码 |
折价率% |
Wind四级行业 |
|
万科A |
000002.SZ |
-17.34 |
房地产 |
|
海螺水泥 |
600585.SH |
-16.11 |
材料Ⅱ |
|
鞍钢股份 |
000898.SZ |
-13.34 |
材料Ⅱ |
|
中国平安 |
601318.SH |
-12.38 |
保险Ⅱ |
|
华能国际 |
600011.SH |
-12.10 |
公用事业Ⅱ |
|
中国神华 |
601088.SH |
-12.05 |
能源Ⅱ |
|
中国太保 |
601601.SH |
-11.38 |
保险Ⅱ |
|
青岛啤酒 |
600600.SH |
-11.33 |
食品、饮料与烟草 |
|
中国人寿 |
601628.SH |
-11.11 |
保险Ⅱ |
|
农业银行 |
601288.SH |
-11.08 |
银行 |
|
潍柴动力 |
000338.SZ |
-10.97 |
资本货物 |
|
工商银行 |
601398.SH |
-10.86 |
银行 |
|
华电国际 |
600027.SH |
-10.49 |
公用事业Ⅱ |
|
宁沪高速 |
600377.SH |
-9.14 |
运输 |
|
中国铁建 |
601186.SH |
-8.99 |
资本货物 |
|
中信证券 |
600030.SH |
-8.72 |
多元金融 |
|
建设银行 |
601939.SH |
-8.37 |
银行 |
|
复星医药 |
600196.SH |
-8.15 |
制药、生物科技与生命科学 |
基金推荐
短期外围资金流入A股，加速了A股行业估值国际化的进程，因此建议关注重仓“沪港通”的四条主线的基金：(1)低估值、大市值，包括银行、保险；(2)A股相对港股估值偏低的方向，包括银行、保险、交运、食品、能源；(3)港股稀缺的品种，如中药、白酒、军工、机械、电气设备、家电；(4)符合QFII投资风格的方向，包括银行、白电、白酒、水泥、汽车。
基于上文对沪股通受益板块的分析，并结合近半年基金业绩以及半年报中基金重仓股配置状况，一路财富专属为投资者挑选出以下优质基金：
|
概念 |
基金代码 |
基金名称 |
基金类型 |
推荐理由 |
|
券商业 |
000251 |
工银金融地产股票 |
股票型 |
持有10%左右的光大证券、中信证券、东吴证券等券商行业。 |
|
590005 |
中邮核心主题 |
|
持有8%左右的券商行业，重仓已停牌的国金证券5.1%，是沪港通券商主题中最大受益人。 | |
|
000463 |
华商双债丰利A |
混合债券型二级基金 |
持有4%左右的券商行业，持有国海证券等券商股 | |
|
低估值、大市值 |
110003 |
易方达上证50 |
股票型 |
指数型基金，持有规模大、流动性好的最具代表性的50只股票，符合沪港通受益的低估值大市值概念。 |
|
370023 |
上投摩根中证消费服务指数 |
股票指数型 |
重仓34%银行、汽车、公用事业、交运及食品饮料等低估值大市值的行业，前十大重仓股几乎全部收益于沪港通概念，其中贵州茅台、五粮液、伊利股份、中国平安更是多个概念的热门股。 | |
|
000251 |
工银金融地产股票 |
股票型 |
持有31%左右的银行股，契合当前沪港通中低估值大市值的概念。 | |
|
H股稀缺行业 |
110023 |
易方达医疗行业 |
股票型 |
持有H股稀缺行业食品饮料烟草行业13%左右，医药生物制品行业62%左右。 |
|
161616 |
融通医疗行业 |
股票型 |
持有H股稀缺行业食品饮料烟草行业5%左右，医药生物制品行业55%左右，电器制造2%左右。 | |
|
180003 |
银华道琼斯88 |
股票指数型 |
指数型基金，道琼斯88指数是按照自由流通市值和交易流动性综合排名的前88名家上市公司构成，其中含有60%左右的H股稀缺行业。 | |
|
QFII重仓 |
110011 |
易方达中小盘 |
股票型 |
持有的QFII重仓股占基金净资产22%，前十大重仓股中，贵州茅台、伊利股份、青岛啤酒皆为QFII偏爱。 |
|
110022 |
易方达消费行业 |
股票型 |
大盘风格基金，持有QFII重仓股占基金净资产20%。前十大重仓股中，伊利股份、上汽集团、贵州茅台皆为QFII偏爱。 | |
|
180003 |
银华道琼斯88 |
股票指数型 |
指数型基金，道琼斯88指数是按照自由流通市值和交易流动性综合排名的前88名家上市公司构成，其中含有16%左右的QFII重仓股。 |
