谁也没有想到，受国际大宗商品价格下跌拖累，QDII基金的短期跌幅如此剧烈。今年下半年以来，尤其是在国庆节前后，包括原油在内的国际大宗商品价格持续重挫，甚至创下近年少有的低点。在上述背景下，QDII基金整体业绩下挫，受近期大跌拖累，整体业绩已经濒临整体亏损的边缘。

　　9月以来跌幅近6%

　　如果不是客观数据呈现，那你肯定不会相信这个结果。来自 东方财富 网的统计数据显示，按照复权单位净值增长率计算，截至10月21日，105只QDII基金(分类单独计算)9月以来整体下挫，同期跌幅高达5.78%。换句话说，也就是在一个多月时间里，上述QDII基金整体跌幅已经接近6个百分点。

　　这从具体产品中就能得到证明。上述统计数据显示，就在所有基金中，同期业绩飘红的基金数量才4只，同期最大涨幅为富国中国中小盘的0.98%。与此同时，另外101只基金，除了一只基金业绩平盘外，其余100只基金9月以来业绩均为下挫。

　　其中，有9只产品跌幅达到两位数。其中，华宝兴业标普油气以25.35%的跌幅，在上述所有基金中跌幅最大，紧随其后的是上投摩根全球天然资源、诺安油气 ，同期跌幅分别为18.03%、17.36%。此外，华安标普全球石油、工银标普全球自然资源、建信全球资源等基金跌幅也相对较大。

　　今年业绩濒临亏损

　　受近期业绩拖累，之前整体大幅飘红的QDII基金，目前已经整体濒临亏损的边缘。同样是来自东方财富网的统计数据表明，就在今年以来，上述QDII基金尽管整体飘红，但同期涨幅也才0.86%，而在此之前，QDII基金整体涨幅一度超过5%，目前不但把上述成果消耗殆尽，甚至已经到了整体亏损的边缘。

　　单从下跌基金来看，有6只基金今年累计跌幅超过10%。其中，华宝兴业标普油气、工银标普全球自然资源、 富国全球顶级消费品 、国泰美国 房地产 开发等基金，今年以来相对跌幅都比较大。而在上涨基金中，诺安全球收益不动产、广发美国房地产 、 鹏华美国房地产 、富国中国中小盘、嘉实新兴市场 、华安大中华等。

　　利空因素长期存在

　　而从市场来看，国际原 油价格的大幅下跌，成为本轮QDII基金的重要导火索。不过，从目前来看，市场普遍认为，国际油价短期寻底，但长期依然处于跌势。世行国际指出，供过于求的大局势仍未改变，但是美元指数价格回落，原油价格出现弱势寻底格局，而从供求关系方面来看，OPEC国家内部多个成员国有意开始展开价格战，已经暗示原油价格下跌并不能确保相关国家迅速减产石油，而沙特针对亚洲展开的价格战，无疑使原油价格雪上加霜。此外，欧元的疲弱支撑了美元指数，同时也势必拖累原油价格。

　　同时，分析表示，美联储QE3将于本月结束，长期以来支撑美股上涨的重要动力将不复存在，市场需要时间适应联储新的货币政策。另外，港股近期表现疲弱，“沪港通”能否于10月上线，将成为港股未来走势关键。

　　美股美房成为首选

　　对于后市，凯石工场表示，“美股美房”在四季度QDII基金组合中依旧不可或缺。但四季度后期，若美联储货币政策提前收紧的预期再起，恐将冲击股市楼市，故建议投资者密切关注QE退出与货币政策的最新动向，及时调整QDII基金组合比重。

　　因此，凯石工场四季度QDII 投资策略为“港股主力+美股助攻”，即把握港股阶段机会、适度降低美股比重并严密关注QE退出及加息预期引发的市场动态。基金组合包括以港股为代表的新兴市场基金、美股指数基金、投资美国房地产行业股票及REITs基金。具体产品推荐富国中国中小盘、华夏恒生ETF基金、嘉实恒生中国企业基金、博时大中华亚太精选基金、国泰纳斯达克100指数基金、大成标普500等权重指数基金、鹏华美国房地产基金。