从短期理财债基开始，基金产品创新的方向发生了天翻地覆的变化。从以前只专注于股基创新，到开始将大把精力转至固定收益品种；从以前只关心发产品，到开始注重客户体验。

　　于是，创新成为基金圈内的潮流，各家基金公司名目繁多的创新产品层出不穷。不过，“大浪淘沙始见金”，市场最终只会留下那些能给持有人带来收益的创新产品。

　　余额宝赢在客户体验

　　去年5月29日，天弘增利宝成立，此后的6月13日，余额宝上线运作。

　　从实质上来讲，天弘增利宝只是一只普通的货币基金，与以往货币基金不同的是，这是国内首只互联网基金。从收益上来看，截至8月1日，天弘增利宝货币基金的7日年化收益率为4.1660%，和市场上众多的货币基金相比业绩一般，尤其是在近期货币基金收益整体回落的时候，该基金的收益率回落非常明显。

　　“如果只是为了收益率，天弘增利宝可能不是一个最好的选择。”某第三方机构人士对 《每日经济新闻》记者表示。

　　但不可否认的是，余额宝的客户体验的确是市场难以企及的。对于客户来说，把支付宝[微博]里暂时闲置的钱购买货币基金享受投资收益，购物时还可以直接用余额宝里的货币基金进行支付，何乐而不为呢？

　　从结果上来看，这个创新是非常成功的。数据显示，截至6月底，余额宝的规模为5741.6亿元，比一季度末净增近330亿元。规模的快速攀升使得天弘基金一跃成为行业老大。

　　对于跟风的其他 “类余额宝”产品，虽然也收到了一些效果，但远不及余额宝那样震撼。

　　继余额宝之后，以挖掘银行活期储蓄存款为目标的“类余额宝”产品层出不穷，“现金宝”、“活期宝”等也取得较大规模增量。此后，百度[微博]推出百度百发，苏宁易付宝推出余额理财产品“零钱宝”，腾讯携手华夏基金[微博]推出理财通。一时间，“宝宝”们纷纷拼高收益、拼低门槛、拼零手续费。比如，截至二季度末，对接理财通的华夏财富宝规模为621.93亿份，汇添富现金宝为282.45亿份。

　　余额宝强大的资金聚拢效应，让银行也有点坐不住了。事实上，以前不屑做这类产品的银行，为了抵制存款搬家，开始寻找基金公司，合力开发银行系“宝宝”。比如，继去年底民生银行、广发银行[微博]携手基金公司之后，兴业银行、中信银行先后投身活期存款争夺战。年初，兴业银行分别与大成基金[微博]和兴业全球基金合作推出了类余额宝货币基金理财工具兴业宝、掌柜钱包；中信银行携手信诚基金推出“薪金煲”。

　　不过，从截至二季度末的数据来看，除了掌柜钱包的规模达到519亿元，其余都不太理想，“如意宝”对接的民生加银现金宝规模73亿元，中信银行“薪金煲”对接的两只基金总规模为42亿元，兴业银行“兴业宝”对接的大成现金增利规模29亿元，平安银行“平安盈”对接的平安大华日增利规模不到6亿元。

　　本质上讲，对于货币基金的创新，基金公司也是为了先留住更多的客户，甚至有基金公司希望，市场环境好的时候，可以进行公司内部的产品转换，到时候再想办法留人。

　　“不过货币基金大多收益差别不是特别大，所以更多功能是一种配置工具，这种情况下，客户体验就显得异常重要。”华南某第三方机构人士表示。

　　收益方式决定保证金货基成败

　　场内保证金货币基金主要是针对证券账户中的闲置资金，当行情不好时可以买入保证金货币基金获取高于活期存款的收入，当行情转好时，可以卖出货币基金，买入股票、债券等证券类产品。好处就是比资金闲置时的活期存款收益高，比从证券账户转出买理财产品方便省事，比债券逆回购门槛低。

　　据中国证券登记结算公司统计，整个证券行业的客户保证金余额自2010年以来便一直呈下行趋势，2010年初余额在1.5万亿元左右，到2012年底已下降到6000亿元，下降约60%。有限的保证金市场，也成了券商和基金公司抢占的“高地”。基金公司也开始集体在货币基金上做足“噱头”，T+0赎回、申赎零费率、低门槛等。

　　招商保证金快线货币于2013年的5月17日成立，成立时候的规模为33.9亿份。截至今年二季度末，招商保证金快线货币的规模只剩下8043.56万份额。目前该基金的B类份额的7日年化收益率为4.016%，A类为3.477%。规模缩水的还有易方达保证金货币基金，成立之初为42.21亿份，而截至今年二季度末，仅剩下5.58亿份。还有华宝兴业现金添益，首募为18.03亿份，截至二季度末份额降到2.02亿份，截至8月4日，该基金的七日年化收益率为4.07%。

　　相比之下，华夏保证金货币规模却增长了19倍，在同类创新产品中拔得头筹。该基金成立之初的规模为33.88亿份，截至二季度末，规模达到694.28亿份。截至8月1日，华夏保证金货币A类的七日年化收益率为3.168%，B类为3.728%。

　　2012年12月21日，汇添富收益快线作为国内首只面世的保证金货币基金，首募规模为3728.77万份，截至二季度末其规模已经达到1.29万亿份，截至8月4日，A类的七日年化收益率为3.174%，B类为3.737%。还有去年年底成立的嘉实宝，首募份额为33.22亿份，截至今年二季度末，份额为621.02亿份。截至8月4日，A类七日年化收益率为3.45%，B类为4.03%。

　　据了解，基金公司类似产品一般参与门槛在1000元，门槛最低的是易方达保证金货币基金，每笔1元起。

　　分析来看，决定这些产品规模大小的并不是收益率，而是由收益方式的细微差异造成的。

　　保证金货币基金的收益方式也有两种，一种是以招商保证金快线货币和易方达保证金货币为代表的“T日申购，T+1享有收益；T日赎回，T+1不享有收益”模式。另一种是以汇添富收益快线、华夏保证金货币和嘉实宝代表的“当日申购，当日起享有收益”，即赎回当日不再享有收益的方式。从结果来看，显然第二种更受市场欢迎。