近期大盘快速反弹，分级基金受到市场热捧，商品B、军工B短短几天就收获了30%-50%的暴涨，这让投资者羡慕不已。

　　杠杆基金，这个曾经只是少部分投资者参与的基金品种，现在突然受到了大量普通投资者的关注，一些微信公共号，也开始帮助投资筛选起杠杆基金来。

　　但记者发现，杠杆基金背后的巨大风险，尚未被投资者重视。一些投资者甚至在买入之后，才开始疑问，什么是折算，怎么股本越来越大，为何对应的股票没跌，杠杆基金却在跌？

　　行业性杠杆基金遭热炒 广大散户都在买

　　杠杆基金其实并不神秘，它本质就通过配置相关的股票，从而让杠杆基金跟踪相应股票的走势。

　　比如，商品B所对应的股票就是云南铜业、中金黄金、洛阳钼业、兖州煤业等为代表的煤炭有色股票。当二级市场股票大涨的时候，商品B也随之上涨，因为独特的产品设计，商品B涨幅会大于股票的涨幅，具有杠杆效应。

　　杠杆基金推出已经有多年，但是，去年底以来，军工B、创业板B、证券B、环保B等行业性杠杆基金推出后，最近二级市场大涨，不少杠杆基金轻松超越大部分股票的涨幅。投资者由此看到买杠杆基金比选股轻松，故近期大量投资者开始介入杠杆基金。

　　目前，一批分级基金的B类份额(杠杆基金)交易价格出现连续飙升后，其价格已经远超净值涨幅，溢价率短期内大幅上升，A类份额和B类份额整体出现较大溢价的分级基金大量出现。有数据显示，理论套利空间最大的一度超过10%。

　　一位基金公司负责人对《第一财经日报》记者表示：“前几天，很多杠杆基金对应的行业股票没跌，但是杠杆基金却在大跌，很大程度上就是因为，套利资金在抛售，。”

　　而这一点，之前并没有被很多投资者注意。

　　“对于这种溢价高的基金，投资者通过申购相应的母基金，然后拆成A类和B类基金，在二级市场卖出就可以了，只不过这个申购和分拆的过程要花上两三天，所以这也不是完全确定的套利。一般来说，只要后面的几天B类不大跌，套利资金都有钱赚。”上述基金公司负责人表示。

　　据悉，溢价套利，基本步骤是T日申购母基金份额，T 1日基金公司确认，T 2日将母基金分拆为A类份额和B类份额，T 3日在二级市场将A类份额和B类份额卖出，完成套利。

　　由于溢价的存在，套利者不断申购并在二级市场抛售，所以，最近很多杠杆基金的股本不断扩大。

　　蹦极行情有风险

　　杠杆的基金的另一风险就是分拆的风险。

　　深圳一位长期关注杠杆基金的业内人士介绍，之前银华鑫瑞净值触及到折算的规定值，二级市场连续出现两个跌停。

　　其价格跌停的原因就是，杠杆基金连续大跌，跌破某个净值就触及折算，触及折算后，根据银华基金公告，银华鑫瑞将由目前接近11/3倍杠杆恢复到初始的5/3倍杠杆水平。

　　一个本来有杠杆的品种，杠杆降低了，其自身的价值也就降低了。“比如，原来杠杆4倍，大盘涨10%你就回本了，现在杠杆小了只有2倍，大盘涨10%，你就涨不回去。”

　　就当前市场的形势来看，大盘一路往上，很多杠杆基金的净值远离折算净值，看似没有折算风险，但是如果投资者不明白其中风险，像持有股票一样持有。将来就可能面临额外的风险。

　　此外，由于杠杆基金的杠杆效应，投资者在看重其上涨时有杠杆的同时，也不可忽视其下跌时候的杠杆，这种杠杆效应加上市场短期情绪，可能导致投资上巨大的风险。

　　去年10月创业板B挂牌上市之初，拉出连续五个涨停。但是此后，创业板大盘扭转，加之前期炒作透支，其市场价格又是连续出现四个跌停。