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2021年10月19日 星期二

王群航:投资股基必须择时

  • 发布时间:2014-08-04 00:32:17  来源:中国证券报  作者:李良  责任编辑:张明江

  在8月2日举办的“建设银行基金服务万里行·中证金牛会(昆明站)”活动现场,济安金信科技有限公司副总经理、济安金信基金评价中心主任王群航指出,作为与新版《基金法》配套的法规,《公开募集证券投资基金运作管理办法》将于8月8日施行。而新的法律条款对股票型基金的仓位下限大幅提高,这将提升股票型基金的投资风险,投资者在投资股票基金时,一定要注意择时。

  王群航指出,在基金分类方面,新《办法》规定:“80%以上的基金资产投资于股票的,为股票基金。”这表明,按照新规,股票基金的股票投资仓位下限将会上升20个百分点。截至今年6月30日,股票基金共有394只,但其中在基金契约里规定股票投资仓位下限为80%的仅有27只,也就是说,在以往的股票基金里,曾经作为高仓位运作风格存在的、符合新《办法》的股票基金仅占当前市场总量的6.85%。

  那些老式股票基金是否会按照新《办法》的要求,升级为新式股票基金呢?王群航认为这种可能性极小。首先,从历史来看,2004年在老版《基金法》和与其配套的老版《办法》施行之后,在那之前发行的股票基金,都没有按照当时的《办法》进行分类调整,而是顺其自然维持原样;其次,按照目前证监会相关要求,老式股票基金如果自动按照新《办法》的规范调整为混合基金,直接转换过去即可,这是一种最方便的办法。

  如果有的老式股票基金想升级为新式股票基金,股票投资仓位的下限将提高20个百分点,意味着产品风险显著提高,因此,需要召开持有人大会。历来召开持有人大会都是一件复杂的事,估计极少会有基金公司去做。

  根据新《办法》,股票基金最低股票投资仓位标准的提高,会促使股票基金整体平均股票投资仓位的提高,组合风险也将随之上涨,股票基金的平均风险会进一步升高,并长期维持在较高位置。

  据统计,从2005年初至2012年末,主动型投资风格股票基金的平均股票投资仓位为81.46%,虽然已经处在较高位置,但是为了防止大额净申购导致仓位突然降低,进而被迫加仓,以及行业历来就有高仓位运作的习惯,因此,新《办法》实施之后,股票基金的最低平均股票投资仓位将会提高到90%左右,若低于85%,那将是很罕见的。

  由于未来的股票基金全部都是高仓位运行,其风险收益特征将更加接近指数基金,每只基金都是一只基本满仓的股票大集合。王群航认为,从实际投资操作的角度来看,择时策略将比以往任何时候都更有必要。未来,投资者在投资股票基金时,一定要注意择时,除非是历史业绩特别好、特别稳定的极少数产品,否则一律不适合僵化地长期持有,绝对不能再对股票基金实施“懒人投资”的操作策略。

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