人民币贬值、欧美股市暴跌……在国内外利空的多重夹击下，上周上证指数周跌幅达11.54%，再次考验救市最低点3373.54点。一时间，A股再次“山雨欲来风满楼”，此时私募大佬们怎么看？

　　人民币贬值冲击不大

　　在市场人士看来，导致上周A股暴跌的一个重要诱因是，人民币加速贬值，引发的热钱流出对宏观经济和市场流动性的冲击。不过，在受访私募人士看来，短期的热钱流出是正常现象，不必太过悲观。

　　“热钱流出只是7月份的单月现象，是否会持续还有待后续观察。”星石投资总裁杨玲认为，短期流出一是市场预期美联储加息导致人民币贬值预期快速积累；二是近期央行大幅下调人民币中间价，人民币贬值进一步刺激资本外流。

　　上半年我国经济运行总体平稳，但仍存在下行压力，所以下半年宽松的货币政策仍会持续。杨玲认为，此次热钱外流带来流动性的收缩，也会刺激央行采用降准的货币政策来应对，所以流动性并不会有太大压力。

　　此外，中国是一个资本管制国家，资本的进出是有壁垒的，热钱的流出资金量比较有限，不足以像东南亚金融危机一样对经济造成很大的冲击。所以综合来看，星石投资认为，人民币贬值可能短期对热钱流出有一定的影响，但是长期来看，热钱并不会持续流出，对经济不会有太大冲击。

　　8月11日央行进一步推动完善人民币汇率中间价形成机制，对中间价与市场价之间累积的偏差进行了一次性调整。在人民币贬值问题上，与星石投资的观点类似，重阳投资相关负责人也持相对乐观态度。

　　“汇改的重要意义在于人民币汇率形成机制的进一步市场化，这将增强人民币汇率弹性，同时也将提高我国货币政策的灵活性和独立性，使之更有效地服务于我国经济转型发展。”重阳投资相关负责人表示。

　　在上述私募人士看来，人民币贬值有其积极意义。由于中国经济增速下行压力较大，国内企业和居民海外资产配置需求日益增强，资金流出压力持续上升。增强汇率弹性，有助于增强资金双向流动，更有效地服务于经济转型和发展。

　　市场或维持“区间震荡”

　　在上周五大盘两度跌破3500点，很多投资者开始担心沪指下周会不会跌破前期低点3373点，大君智萌投资董事长凯恩斯认为，是否跌破3373点更多是心理影响，并大胆预测“下周大盘就会出现触底反弹，时间大致是周三前后。”

　　为何说中国股市下跌空间不大？凯恩斯认为，一是中国股市的估值并不高，而从另一个重要的指标：股市市值/GDP的指标来看，中国股市的比值低于60%，并没有被严重高估，相反美国股市倒是出现了高估现象。

　　基于以上判断，凯恩斯认为，目前沪指的运行状态，有些类似2012-2013年。当时沪指在1848点到2400点极窄的范围内反复震荡。目前沪指运行在3373-4200区间范围。而技术指标来看，沪指仍然运行在三角形整体形态，并没有出现破位现象。

　　与凯恩斯“区间震荡”的观点相似，从容投资董事长吕俊也对A股持乐观态度，从理性分析角度，他对股市并不是特别悲观，现在最大的可能性就是区间震荡。从更长时间来看，如果盘整三个月到半年，也许会酝酿一个比较大的突破。

　　“现在市场缺的并不是基本面支撑，降息降准、国企改革，现在从财报来看企业盈利增长也挺快，但股价还是在跌——到底缺什么？就是缺信心。”吕俊认为，信心要扭转，主要就靠证金。

　　随着市场风险的释放，尽管市场走势可能会呈现复杂的爬升形态，但吕俊认为投资机会正开始渐渐浮出水面，泡沫类、故事类型的股票短期很难吸引到资金，而真实基本面支撑的优质公司经过下跌，最终将走出独立于大势的行情，他看好科技、医疗健康、清洁能源和现代服务业。

　　“抢反弹”OR“黄金坑”？

　　“好消息是，下周某日可能反弹。坏消息是，不是每个人都能熬到春天。”面对上周股市重挫，神农投资总经理陈宇表示，不只是中国，全球股市在上周都出现了大幅的回落，周边形势恶劣，A股仍有下行压力。

　　在陈宇看来，外盘影响并非主要原因，“证金”的动作已成为影响市场的主因，市场上曾一度戏言期间上演了争做“王的女人”的“宫斗剧”，但周五大量证金概念股集体跌停，也意味着短期炒作将告一段落。此时机会在于超跌之后的“抢反弹”。

　　面对连续下跌后的市场，私募们却有不同的投资策略。有人主张超跌后不妨“抢反弹”，要快进快出，也有人主张当前就是“黄金坑”，要分批建仓。

　　“下周不排除会再探一探，但大家出可能发现没有，因为近两天的量能是持续萎缩的，预示着杀跌动能在减弱。”知名私募人士吴国平认为，3373是救市的政策底，现在A股正在寻找市场底。换句话说，目前的调整可能就是“黄金坑”。

　　在吴国平看来，一旦挖坑完毕，很多个股会走出相当漂亮的波段来，因此，挖坑的过程其实就是最好的分批逢低布局的过程。一旦大盘有企稳迹象，超跌严重的股票会有强烈的反弹，包括那些优质次新股。

　　谈及下周的策略，吴国平透露称，他们当下最重要的事情是找出优质的股票，分批逢低进入，一方面可以避免踏空，另一方面又可摊低成本。“本周我们保留一部分现金，未来准备逐步布局。”