在牛市风光不再的背景下，基金规模缩水并清盘的案例也逐渐开始增多。4月30日，中融中证白酒分级基金发布公告称，将于5月6日正式进入清算程序，而后银华基金、华宸未来基金也发布类似清盘公告。业内人士称，牛市时疯狂发行，但在同质化严重的情况下，熊市后却又一地鸡毛，分级基金进入优胜劣汰的趋势正是市场自身的反应。

　　中融白酒最“短命”

　　据京华时报报道，中融基金发布公告称，旗下中融中证白酒指数分级证券投资基金本周五进入财产清算期，成为国内市场首例清盘的分级基金。

　　根据中融基金公告，中融中证白酒指数分级证券投资基金份额持有人大会已于2016年4月29日召开，会议表决通过了《关于终止中融中证白酒指数分级证券投资基金合同有关事项的议案》。

　　根据基金份额持有人大会通过的议案及说明，自2016年5月6日起，基金进入财产清算期，停止办理申购、赎回以及配对转换业务。

　　公开信息显示，中融中证白酒指数分级证券投资基金成立于2015年9月30日，受市场行情连续大跌的影响，遭遇大额申赎，基金在短短3个月内，资金资产从成立之初的2.03亿元大幅缩水至5317.07万元，净赎回份额高达1.5亿份，比例超过七成，且存在基金资产连续20个工作日低于5000万的情形，符合清盘的条件。至此，分级基金首现清盘案例。

　　从成立到清盘，中融白酒基金存活仅仅不到8个月，变成了公募基金史上首只遭遇清盘的分级基金。

　　多只分级基金接连清盘

　　据新京报报道，就在中融白酒4月30日宣布清盘之后，5月4日，银华基金旗下两只分级基金即银华中证国防安全指数分级基金、银华中证一带一路主题指数分级基金分别发布公告称，提议以通讯方式召开基金份额持有人大会，并终止基金合同。数据显示，这两只基金今年一季度末规模分别为870.33万元、1244.87万元。

　　除此之外，华宸未来基金公告，截至2016年4月26日，华宸300资产规模为0.15亿元，基金资产规模低于2亿元，触发华宸300基金合同生效三年后，若基金资产规模低于2亿元，基金合同自动终止情形。自2016年4月27日起，华宸300进入基金财产清算程序，终止上市日为2016年5月6日。

　　对于近期多只分级基金接连发布清盘公告，北京大学中国金融证券研究中心副主任吕随启称，事实上对于A股市场来说，只有跟踪热门概念的分级基金才具备较好的流动性。换句话说虽然周期有轮动，但作为跟踪细分领域的分级基金，若子份额不能上市交易失去流动性，后续的赎回压力也很大。若规模始终难以上升，从运营成本角度看，基金公司选择拟清盘处理也未尝不是理性的选择。

　　截至目前，被清盘公募基金已增至41只。另据媒体引用Wind统计显示，目前市场共有23只分级基金的基金资产净值低于5000万元。其中，鹏华新丝路分级基金在一季度期末资产仅为838.87万元，西部利得中证500的资产仅为1045万元，均低于中融白酒。

　　基金产品需推陈出新优胜劣汰

　　一边是首只分级基金遭遇清盘，另一边曾经红红火火的发起式基金也连续走上清盘之路，对此，济安金信基金评价中心主任王群航表示，华宸未来沪深300和中融中证白酒指数分级再一次把关于发起式基金、指数增强型基金推到风口浪尖上。一方面，市场正处于不断创新阶段，优胜劣汰；另一方面，市场又在不断地证伪、纠偏，以做出更高层次的创新。

　　王群航表示，发起式基金推出的背景，是4年多前基础市场行情让投资者几近绝望，才想到了这种利益捆绑的方法。但是，放眼全市场，很少有基金公司把发起式基金做得很好的例子。有些即便做得不错，但面对的是行业普遍性一拖多，以及发起式基金普遍规模小、对公司边际利润贡献小的现实。因此，搞发起式基金，在多数情况下没有实际意义。眼下，偶尔还有发起式基金公开发行，如果是为了创新则未尝不可，但若是还基于几年前的认识来发行，则意义不大。

　　有基金内部人士指出，一季度整个公募基金资产规模大幅缩水，跌到了7.7万亿元的规模，若市场仍旧弱势整理，那在分级基金“重复建设”的前提下，优胜劣汰会是必然，除了上述几只分级基金，未来一段时间，肯定会有更多的分级基金被清盘。

　　另据Wind资讯数据显示，当前市场上还有9只A、B份额不能上市交易的分级基金，这些被迫只能在场外交易的纯指数型基金如今也在清盘线上挣扎。根据相关规定，除了清盘外，基金还可选择转换运作方式，如转型为LOF基金。据悉，国泰新能源汽车分级、交银施罗德中证环境治理两只分级基金，已经在近期递交了转型为LOF基金的申请。