余额宝风波未平，活期宝高调亮相。近日东方财富旗下天天基金网推出“活期宝”，北京商报记者发现，活期宝在宣传中只讲收益回避风险等做法存违规销售之嫌。更重要的是，活期宝自制了T+0赎回功能，这一并不被监管曾认可的创新在极端情况下将产生巨大风险。

　　 大说业绩避谈风险

　　活期宝宣传或违规

　　资料显示，“活期宝”是东方财富网旗下天天基金网针对优选货币基金的新型投资工具。据天天基金网市场部人士表示，目前活期宝平台上人均持有基金5万元左右。

　　一位基金业分析人士在看过天天基金网对于活期宝的宣传后，表示该产品涉嫌误导性销售。在天天基金网宣传活期宝的主网页，该基金推出了每日收益播报，北京商报记者发稿当日，该播报显示：“2013年7月5日，今日活期宝最高收益为5.768%，是活期存款的16.48倍。”对此，业界一位知名基金分析师表示，“该产品采用今日最高收益的说法，也说明了该产品还有今日最低收益，为什么只使用最高收益而不是最低收益，加上货币型基金对过往业绩的评核标准是用7日年化收益和万份收益，他们的做法明显是一种误导性销售”。

　　更为蹊跷的是，相比每日收益用大号字体，关于与该基金合作（即活期宝的投向）却几乎看不见。该分析师指出，“除了字体小，字体的颜色也与宣传页面底板颜色相近，关于投资标的南方现金增利货币和华安现金富利货币A的字体，按照常理这才是最重要的信息，该宣传应该理直气壮地讲出，但是该宣传页面的做法却像刻意隐瞒”。

　　活期宝在宣传材料中为投资者算了一笔账，“投资10万元，按活期0.35%计算，一年的活期收益只有350元，但如果是充值‘活期宝’、购买南方现金增利货币产品收益高达6022元呢”！这一描述明显违反相关法规。

　　今年出台的《证券投资基金销售管理办法》第三十五条明确规定，基金宣传推介材料中不得预测基金的证券投资业绩，夸大或者片面宣传基金，违规使用安全、有保障、高收益、无风险等可能使投资人认为没有风险等表述。

　　在该产品的宣传页面和宣传文稿中还存在看不到任何风险提示的问题。《证券投资基金销售管理办法》第四十三条及第四十五条称，推介货币市场基金，应当提示购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益；同时基金宣传推介材料应当含有明确、醒目的风险提示和警示性文字，以提醒投资人注意投资风险等。

　　资金池操作存风险

　　活期宝创新越红线

　　活期宝在宣传中，其7×24小时取现功能成为宣传的重点。东方财富相关人员介绍，该产品有两种取现方式：一种为通过基金公司进行赎回，即T日15时前取现，资金在T+1后到账，无限额；第二种是快速取现，7×24小时随时取现，实时到账，统一工作日单笔最低取现100元，最高5万元，日累计最高10万元。针对第二种取现方式，该人员称，快速取现这种功能并不是南方现金增利和华安现金富利的功能，而是由东方财富自我垫资增加的这一功能。

　　然而作为第三方销售机构，东方财富是否有资格为活期宝增加这一功能业界存有较大争议。北京一家基金公司销售人员称，作为第三方销售机构，代销其他基金公司的产品就是东方财富能做的事情，目前的情况是该产品有自己的名字，又有该公司自己垫付资金为其增减实时赎回功能，这像是以基金为投资标的，成立FoF产品，该做法是不被允许的。在以上知名分析师看来，擅自增加实时赎回功能有待商榷，“FoF是基金产品，必须向证监会申请、报批以及日后要进行相关信息披露，可以确定活期宝不是一只基金，实时赎回应该是基金公司出资来做更合规定”。

　　无论自我出资为活期宝实时赎回的做法是否合规，东方财富未来的兑付压力是一个不容忽视的风险。活期宝相关工作人员解释，实时赎回每日有相关的金额限制，最高不能超过5万元，东方财富为一家上市公司，有能力为此垫付。

　　以上分析师则称，要做实时赎回的成本非常高，这意味着东方财富每日要为实时赎回产生成本，而本身货币型基金的代销渠道费用并不多。假如市场发生了较为严重的“钱荒”事件，该产品又达到一定的规模，那时候这个公司面临的压力就可想而知了。东方财富一季报显示，该公司一季度的现金流为-168.56万元，货币资金为15.24亿元。

　　“东方财富相当于做了一资金池，一头是购买活期宝的投资者，另一头是基金，投资者想要T+0赎回就从这个资金池里抽水，基金份额T+1日赎回之后再注入这个资金池，这完全相当于创造了一只基金或理财产品，我不觉得一个基金第三方销售公司有资格做这件事情。”一位基金业分析人士如是说。

　　基金份额查找存障碍

　　活期宝忽视知情权

　　如果说前述问题在于违规宣传，那么活期宝在投资者购买过程中未明显告知资金投向，同时也没有风险提示，就不能仅以违规销售来看待了。

　　一位购买了活期宝的王女士表示，进入充值活期宝页面，该页面仅有一行极小的字体显示当前活期宝充值默认基金为南方现金增利货币，点击可修改更换其他默认充值基金。王女士称，“我开始根本没有看见这行字体，于是担心自己的资金不知去向，后来打了该公司电话客服才知道以上细节，而且在购买活期宝的过程中也没有看到有风险提示”。

　　除此之外，更让王女士不安的是，没有基金公司提供的基金份额购买证明。“充值活期宝后，发现仅有活期宝提供的余额明细，并无相关的合同收据或者基金公司出示的证明，同时在我的资产一栏，又显示我并未购买任何基金。”王女士称。

　　活期宝相关工作人员对此解释，只要通过南方基金官网或者南方基金客服，输入相关信息，便可以查询到是否购买了南方现金增利基金。同时购买了活期宝也就意味着在南方基金也有了账户。

　　前述基金分析师称，作为第三方销售机构，购买活期宝就等于相关货币基金应该不会有问题，但是既然投资者产生了担心资金安全的心理，证明该产品在操作过程中仍有不便，建议活期宝在充值的过程中用较大字体明确表示与其合作的基金公司以及基金代码等，同时充值完毕后，应及时提供相应的基金账户，哪怕是基金账户查询链接也可以，以打消投资者的忧虑。

　　记者手记

　　疯狂金融创新考验监管智慧

　　余额宝刚刚推出之际，因支付宝并无相关的基金销售牌照，证监会点名要求支付宝对余额宝中未备案的基金销售支付结算账户补充备案。

　　那么同为互联网与基金产品进行合作的创新产品，活期宝是否要向证监会备案？对此天天基金网相关人员称，南方现金增利货币和华安现金富利A相关情况在证监会均可以查询，但是该人士对活期宝是否进行了备案未给予正面回答。

　　不过与余额宝不同，东方财富的相关结算账户却不用再次向证监会备案。据了解，第三方销售机构在获批之际监管层就要求必须有监管银行，为防止资金被挪用等，同时监管层对基金销售结算资金管理也已提出要求。

　　众所周知，互联网与金融产品合作的产品是新生事物，并且来势汹涌，同时活期宝自制了新的赎回功能，这是否合规还需要由监管层来界定，假如第三方销售机构有权如此做，那么这种创新产品是否该备案或者未来要不要经过证监会报批程序，都需要监管层制定相关统一标准进行监管。