债基与鑫元半年定开债基这两只产品，虽然从表面来看，今年以来净值涨幅为-1.21%和-4.95%，但若扣除停盘股票影响，它们在年内大跌行情中其实保持了正收益，定开债基的避风港作用明显

　　1月26日，在熔断暂停后A股再迎巨跌，各大股指跌幅巨大，其中代表大盘蓝筹的沪深300指数下跌6.02%；代表小盘的指数跌幅更大，中证500和创业板指跌幅超过7个点；整体来看，万得全A股跌幅7.45%，A股市场2809只股票中有1534只跌幅超过9个点。而整个A股1月的跌幅更是惊人，截至1月26日，上证综指16年跌幅达22.31%，中证500跌幅达26.63%。市场状况之惨烈，成为不折不扣的“股灾3.0版本”。

　　股灾3.0没有幸免者

　　在市场的凄风冷雨中，无论是主动偏股型基金还是债券型基金均受到冲击，真可谓覆巢之下焉无完卵。从Wind数据也可以看到，截止到1月27日，上证指数调整幅度为-23.44%，深成指为-26.9%，创业板综合指数为-29.69%，其中上证指数与深成指均击破股灾时的低点，创一年多以来新低。债券市场同样不平静，10年期国债利率水平从年初的2.87%下行至2.75%之后，迅速出现较大调整，目前利率回升在2.9%附近，也高过年初点位，中债全价指数125.27也低于年初的125.47水平。

　　总体来看，汇率市场波动、宏观经济下行压力加大、央行货币政策转向供给侧均为市场带来了一定的不确定性。

　　在这样的市场中，公募基金也难以幸免。截止到1月27日，年内股票基金平均回撤为-22.55%，最大回撤达到-33.9%，混合基金平均回撤为-15.33%，最大回撤为-37.31%，混合型债券基金平均回撤为-2.47%，最大回撤为-17.18%。表现较好的如中长期纯债型基金平均涨幅为0.09%，年化收益也较往年有显著下降。

　　定开产品成避风港

　　用相对论的眼光来看，任何事物都有两面性。事实上，目前市场的急跌也为部分基金带来了良机，其中定开债基受到投资者欢迎。

　　以鑫元一年定开债基与鑫元半年定开债基两只产品为例，这两只二级债基，在经历了去年定开产品事件之后，目前已调整投资策略，强化绝对回报的投资目标，其净值走势颇具抗跌性。具体来看，鑫元基金旗下四只纯债型基金的净值增长在同类中表现较好，如鑫元稳利与鑫元鸿利净值增长为0.35%，排名同类前列，鑫元合丰与鑫元合享净值也达到0.47%和0.48%的水平。

　　事实上，鑫元一年定开与鑫元半年定开这两只产品，虽然从表面来看今年净值涨幅为-1.21%和-4.95%，但是其持仓停盘股较多且根据行业估值是主要原因。如鑫元半年定开，根据其最新四季度报告，其持仓停盘股票占比达到15%以上，而该股对应行业指数在年内下跌幅度达到33.71%，按照此估值对净值影响达到5.05%，即是说，扣除停盘股票影响，该基金在年内大跌行情中仍能够保持正收益，鑫元一年定开情况也与其类似。另外鑫元2015年新成立的鑫元鑫新收益混合型基金，据Wind数据，截至1月27日仍能维持正收益，在同类754只产品中排名74位。