风格也分“保守”与“进取”

　　记者注意到，虽然许多基金都冠以“改革”之名，但基金管理人也存在明显的“保守”和“进取”之分。从中报来看，工银国企改革股票、光大保德信国企改革、泰达改革动力混合、国投锐意改革和易方达改革红利都属于“进取”的代表，股票仓位占基金总资产的比例分别达84.22%、85.16%、89.3%、91.75%和86.5%。

　　从持仓比例也能看出，这些基金对于后市是比较看好的。比如，光大保德信国企改革基金经理就指出，本次市场的剧烈调整仅仅是A股长期牛市中的一次大的回调，去杠杆因素是调整力度超预期的最主要原因。而支持牛市格局的有利因素未变，且经历调整后A股市场有望真正从疯牛回归到慢牛行情。

　　此外，相比于这些基金的“进取”，有些冠以“改革”之名的基金则显得非常“保守”。比如，长信改革红利混合半年报显示，该基金的股票仓位仅占基金总资产的1.43%。而从投资个股明细来看，其前十大重仓股中，虽然包括了万达院线、恒生电子、暴风科技等此前公认的牛股，但持股数较少。

　　对此，该基金管理人在半年报中表示，该基金从2015年2月开始采取了类绝对收益的策略，主要的基金资产用于新股申购，一定比例的基金资产进行股票和债券投资。从2015年6月下半月开始，考虑到投资收益可能面临的回撤风险，该基金对持仓股票进行了全面减持，基金资产的投资除新股申购外，以债券为主。

　　而对于未来一段时间的操作，该基金管理人更是坦言，将在减少组合收益波动性并保证流动性的前提下，积极进行债券管理，待IPO重新启动后再进行新股申购叠加债券投资的策略。可以看出，长信改革红利混合虽说是挂着改革的旗子，但实际操作上却没有“大刀阔斧”，显得非常谨慎。

　　业内人士则建议，“由于国企改革相关主题的基金多数是今年以来新成立，并没有太多过往业绩参考。因此，现在最好还是等三季度报出来以后，结合三季报的持仓情况以及今年以来的业绩表现等信息综合判断，至于新成立还没相关报告可做参考的基金，可以先不看。”

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　　延伸阅读

　　三只国企改革主题基金值得关注

　　在国企改革政策逐步落地的背景下，即使A股整体行情未见明显好转，但这一主题投资仍聚集了众多投资者的目光。那么，针对国企改革，投资者该如何挑选适合自己口味的产品呢？为此，《每日经济新闻》记者根据专业人士意见，梳理了三款以国企改革为主题的基金，供投资者参考。

　　建信改革红利股票

　　基金经理：陶灿基金代码：000592成立时间：2014年5月14日今年以来业绩：17.56%

　　该基金虽然没有冠以“国企改革”字眼，但从基金半年度报告可以看出，该基金核心关注点为国企改革主题。其基金经理表示，国企改革的落地措施有望得到进一步体现，下半年的市场依然不是基本面主导的市场，主题投资依然是市场焦点。

　　截至6月末，该基金的股票仓位占资金总资产的比例达到79.81%。而从其前十大重仓股来看，虽然与中证国企改革指数的成分股不太相同，但是也包括了飞乐音响、航天信息、晨鸣纸业、久联发展等多家国资控股公司。

　　此外，今年以来（截至9月18日，下同），沪深300跌幅为7.99%，而该基金的回报则为17.56%，在同类331只基金中排名第24位。截至9月18日，基金净值为1.513元，整体表现较为优异。

　　招商国企改革主题混合

　　基金经理：郭锐、李亚基金代码：001403成立时间：2015年6月29日成立以来业绩：-1.5%

　　该基金属于主动管理型基金，自成立以来，跌幅仅为1.5%，而同期中证国企改革指数跌幅为29.34%。也就是说，该基金成立之后一直处于低仓位运行状态，较好规避了市场调整风险。

　　投资策略上，该基金首先是进行大类资产配置，尽可能地规避证券市场系统性风险，把握市场波动中的投资机会；其次是精选国企改革主题中基本面良好、具有较好发展前景且价值被低估的优质上市公司。可以看出，该基金成立以来的操作还是比较稳健的。

　　值得一提的是，《每日经济新闻》记者注意到，郭锐目前还掌管着招商优势企业灵活配置混合基金，该基金今年以来回报为16.57%。天天基金网显示，该业绩在同类734只基金中排名第237位。

　　交银国企改革混合

　　基金经理：沈楠基金代码：519756(前端)成立时间：2015年6月10日成立以来业绩：-9.8%

　　该基金成立于市场高位运行之时，但自成立以来跌幅仅为9.8%，而同期沪深300跌幅为38.86%，中证国企改革指数跌幅更是达到41.35%。由此可见，该基金在成立后应该采取了低仓位策略，较好规避了市场下跌风险。

　　不过，从8月中旬开始的净值变动上可以看出，该基金似乎已经提高了仓位。比如，8月18日，在沪深300大跌6.19%时，该基金下跌了4.06%。不过，8月24日，沪深300下跌8.75%时，该基金当天仅回撤3.28%，可见该基金在加仓后又及时进行了减仓，整体操作显得比较灵活。

　　另外，从基金经理沈楠的管理经历来看，他从2015年5月5日起还担任交银施罗德主题优选灵活配置基金经理。天天基金网显示，该基金近3个月的回报为-29.70%，略好于沪深300的-34.06%，在同类基金中表现还算良好。此外，该基金在近一年的回报达到85.23%，在同类693只基金中排名第8位；而在今年以来，也取得了14.95%的业绩回报。